食品饮料行业周度跟踪：茅台召开股东大会，重申市场化改革

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明行业动态跟踪 | 食品饮料茅台召开股东大会，重申市场化改革食品饮料行业周度跟踪核心结论行业评级超配前次评级超配评级变动维持近一年行业走势相对表现1 个月3 个月12 个月食品饮料-6.94-11.20-15.64沪深 300-2.792.3223.63分析师于佳琦S080052504000818800299337yujiaqi@xbmail.com.cn田地S080052505000415800464768tiandi@xbmail.com.cn肖燕南S080052507000214786698540xiaoyannan@xbmail.com.cn相关研究食品饮料：资金有望轮动，配置价值凸显—食品饮料行业周度跟踪2026-06-07食品饮料：板块情绪逐渐触底，有望迎来配置拐点—食品饮料行业周度跟踪2026-06-01食品饮料：新鲜零食风起，关注行业新趋势—食品饮料行业周度跟踪2026-05-25一、行业观点深化市场化改革，坚持价格随行就市原则。本周茅台召开股东大会，管理层多次谈及市场化改革的重要性，强调价格调整坚持“随行就市、相对平稳”的原则，公司动态监测市场供需变化、消费趋势及渠道库存，构建“供需适配、量价平衡”的价格体系，避免价格出现大起大落。全面向 C 转型，i 茅台是重要载体。公司将 i 茅台定义为数字化转型和市场化营销改革的重要载体，是茅台直接触达消费者的重要渠道。截止 5 月 31日，i 茅台平台新增注册用户数大约 1667 万人，累计注册用户数 9615 万人，平均月活约 956 万人，成交订单约 713 万人次。针对海外市场，公司2026-2030 年国际市场市场化转型方案已编制完成，重点拓展东南亚、日韩、北美等市场，并严查回流串货和低价扰乱市场行为。二、重点公司跟踪贵州茅台发布关于聘任董事会秘书的公告：2026 年 6 月 11 日贵州茅台公告余思明正式获聘为公司董事会秘书。余思明现任公司党委委员、财务总监，长期负责财务及审计管理工作，曾担任茅台集团审计监督部主任等职务，具备丰富的财务与治理经验。卫龙美味宣布股份购回计划：公司拟在未来六个月内使用最多 2 亿港元自有资金在公开市场回购股份。回购价格将不超过回购日前五个交易日的平均收盘价的 5%。董事会强调，回购将根据市场情况、公司实际需要及资本管理安排，由董事会或其授权人士酌情决定实施。有友食品公告 2026 年员工持股计划：拟筹资不超过 4,800 万元，其中公司激励基金出资不超过 2,400 万元，其余由员工自筹，全部用于二级市场购股。业绩考核以 2025 年营收为基数，要求 2026 年、2027 年营收增幅分别不低于 25%、50%，对应两期解锁。仙乐健康高管增持股份：公司副总经理郑丽群、副总经理兼董事会秘书刘若阳于 2026 年 6 月 12 日通过集中竞价方式分别增持公司股份 6,000 股，增持金额约 10 万元，资金来源均为个人自有资金。本次增持后，两人持股数量分别增至 50.06 万股和 13.60 万股，并承诺未来 6 个月内及法定期限内不减持股份。本次增持体现管理层对公司长期发展前景的信心，不会导致公司控制权或股权结构发生变化。证券研究报告2026 年 06 月 14 日行业动态跟踪 | 食品饮料西部证券2026 年 06 月 14 日2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明三、投资建议： 白酒底部逐渐确立，大众品推荐餐饮供应链&成长个股随着报表出清和库存去化，白酒板块底部逐渐确立，部分率先调整或势能向上的酒企 26Q1 或已经率先走出底部，考虑到二季度开始进入低基数，建议加大板块配置，标的上首推贵州茅台，推荐山西汾酒、金徽酒。大众品重点推荐通胀传导和景气新品，1）继续推荐餐饮及餐供产业链，5月份后进入低基数，也是通胀背景下价格传导相对容易的板块，餐饮重点推荐持续迭代的百胜中国，关注改革预期的海底捞，餐饮供应链继续推荐颐海国际、海天味业、华润啤酒，关注天味食品、重庆啤酒。2）关注景气新品方向，部分成长个股回调后已到布局时点，推荐饮料龙头农夫山泉，茶饮龙头蜜雪、古茗，推荐卫龙美味，关注西麦食品、甘源食品。风险提示：宏观消费需求修复不及预期、政策波动、行业竞争加剧。行业动态跟踪 | 食品饮料西部证券2026 年 06 月 14 日3 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券—投资评级说明超配：行业预期未来 6-12 个月内的涨幅超过市场基准指数 10%以上行业评级中配：行业预期未来 6-12 个月内的波动幅度介于市场基准指数-10%到 10%之间低配：行业预期未来 6-12 个月内的跌幅超过市场基准指数 10%以上买入：公司未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 20%以上公司评级增持：公司未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%到 20%之间中性：公司未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%到 5%卖出：公司未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数大于 5%报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后 6-12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A 股市场以沪深 300 指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普 500 指数为基准。分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。联系地址联系地址： 上海市浦东新区耀体路 276 号 12 层北京市西城区丰盛胡同 28 号太平洋保险大厦 513 室深圳市福田区深南大道 6008 号深圳特区报业大厦 10C联系电话： 021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒，敬请谅解。本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）