医药生物行业周报：建议重视中药板块投资机会

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2026 年 06 月 14 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：曹泽运S0350525110001caozy@ghzq.com.cn证券分析师：赵宁宁S0350523040002zhaonn@ghzq.com.cn[Table_Title]建议重视中药板块投资机会——医药生物行业周报最近一年走势行业相对表现2026/06/12表现1M3M12M医药生物-13.0%-12.1%-11.7%沪深 300-3.5%1.9%22.7%相关报告《医药生物行业周报：零售药店销售额 2026Q1 同比回暖，维矿品类表现亮眼（推荐）*医药生物*曹泽运，赵宁宁》——2026-06-08《医药生物行业周报：政策暖风持续提振，关注中药板块投资机会（推荐）*医药生物*曹泽运，郭磊，赵宁宁》——2026-02-09《医药生物行业周报：隆培素上市在即，期待TransCon 技术长效生长激素商业化空间（中性）*医药生物*曹泽运，赵宁宁，李明》——2025-12-08《医药生物行业周报：小核酸药物推动乙肝临床治愈再上新台阶，欧肝会乙肝关键进展解读（推荐）*医药生物*曹泽运，年庆功》——2026-05-31《医药生物行业周报：芦康沙妥珠单抗读出两项三期数据，国产 ADC 海外临床价值逐渐兑现（推荐）*医药生物*曹泽运，年庆功》——2026-05-24投资要点:本周（2026 年 6 月 8 日至 2026 年 6 月 12 日）沪深 300 下跌 0.82%，医药生物下跌 0.56%，处于 31 个一级子行业第 8 位。医药子板块中，化学制药、医疗服务小幅上涨，化学制药、生物制品、医疗器械、医药商业、中药、医疗服务本周涨跌幅分别为 0.20%、-1.24%、-1.93%、-0.80%、-1.18%、0.69%。中药板块具有中长期的成长性。在政策扶持及产业发展推动下，中药上市公司作为中医药老字号龙头、产业龙头，具有来自内生及外延式中长期成长性逻辑。内生端，我们认为中医药行业受益老龄化及消费者健康管理需求提高，需求端具有一定增长潜力；同时从市占率角度，龙头公司的产品力、品牌力、学术临床优势等在医药政策逐年演变的背景下更具有长远的竞争优势，从 OTC 端的消费者粘性到院内学术临床能力，龙头公司竞争力更为凸显，市占率有望持续集中，看好马应龙、华润三九、羚锐制药、东阿阿胶、同仁堂、以岭药业、天士力、达仁堂、佐力药业、太极集团、健民集团、片仔癀、云南白药等。从外延发展角度，中药公司的收并购及项目合作已在逐步演绎，看好济川药业、白云山等。当下尤其建议重视中药板块投资机会。1）从财报业绩的节奏上，出于业绩基数及部分产品社会库存的原因，财报端中药板块 2024 年~2025 年表现较弱，2026 年有望看到更多中药公司业绩端恢复增长态势。 2）中药材综合 200 指数自 2024 年 7 月逐步回落，我们预计也将在 2026 年开始进一步缓和中成药企业的成本端压力。 3）期待新版基药目录出台，部分相关的中成药产品如果能新增进入基药目录，则进一步打开相关标的中长期成长空间。基于中药板块中长期的成长性，我们认为中药板块当下已经具有中期维度的买点机会，建议关注板块性机会。2026 年初至今（2026/6/12）医药板块收益率-11.96%，同期沪深 300收益率 3.18%，医药板块跑输沪深 300 收益率 15.14 个百分点。以2026 年盈利预测估值来计算，目前（截止至 6 月 12 日）医药板块估值 31.4 倍 PE，全部 A 股（扣除金融板块）市盈率为 27.8 倍 PE，医药板块相对全部 A 股（扣除金融板块）的溢价率为 13%。以 TTM估值计算，截止至 6 月 12 日医药板块估值 26.8 倍 PE，低于 34.8 1878298证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2倍 PE 的历史平均水平，相对全部 A 股（扣除金融板块）的溢价率为-2.7%。行业评级及投资策略：本周医药板块下跌，我们认为创新药械逻辑并未发生变化，国内企业创新能力正逐步增强。综合考虑上述因素，我们维持医药生物行业评级为“推荐”。重点关注个股：康诺亚-B、三生制药、君实生物、药明康德、药明生物、微创机器人-B、马应龙、百奥赛图。风险提示：政策扰动风险，药品质量风险，地缘风险，宏观货币政策环境不及预期的风险，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3内容目录1、 报告正文：.............................................................................................................................................................51.1、 本周观点..........................................................................................................................................................51.2、 行情动态..........................................................................................................................................................91.3、 板块估值..........................................................................................................................................................91.4、 个股表现........................................................................................................................................................111.5、 重点公司股东大会提示.................................................................................................................................. 112、 行业评级及投资策略............................................................................................................................