传媒互联网行业周观察：AI方向关注主权AI及腾讯链，文娱方向关注世界杯+暑期档旺季

A I 方 向 关 注 主 权 A I 及 腾 讯 链 ， 文 娱 方 向 关 注 世 界 杯 + 暑 期 档 旺 季证券打造极致专业与效率分析师 刘文轩分析师 赵海楠执业证书编号：S0680526020003执业证书编号：S0680526020002邮箱：liuwenxuan@gszq.com邮箱：zhaohainan@gszq.com传 媒 互 联 网 周 观 察 （ 2 6 0 6 0 8 - 2 6 0 6 1 2 ）年 月 日2026 06 15上周行情复盘➢跑输大盘，成交额环比减少。上周（6月8日-6月12日）传媒（申万）指数下跌5.1%，跑输上证指数5.2%，成交额2,393亿元，环比减少；成交额占万得全A比例为1.7%，环比下降。➢子板块&个股：子板块角度，全线收跌。凡拓数创周涨幅21%领涨； 横店影视周跌幅19%领跌。➢归因分析：上周传媒指数下跌5%，维持5月以来相对较弱的走势。展望后续，对于A股传媒，随着暑期文娱消费旺季来临，我们看好影视暑期档和游戏的估值修复；对于港股互联网，我们继续推荐腾讯控股及腾讯链、主权AI—智谱以及产品周期逻辑—网易。➢ 周观点➢AI：Anthropic 9号推出新模型GLM-5.2模型，上下文窗口扩展至1M tokens，长程任务中保持领先。我们认为，AI大模型作为最前沿的科技军备竞赛方向之一，已逐步升格成为国家战略资产，建议关注主权AI链：智谱、阿里巴巴、腾讯控股、快手-W、Minimax等。此外，展望下半个月，预计6月23-24日火山引擎➢互联网：AI方向继续推荐腾讯，看好微信Agent扭转叙事，带动估值修复。短期催化关注近期微信Agent的灰测。此外建议关注“腾讯链”的服务商—世纪恒通、微盟集团，以及算力等方向服务商。非AI方向，建议关注网易，产品周期逻辑：遗忘之海+无限大驱动基本面向上趋势。➢IP：泡泡玛特IP“LABUBU”亮相世界杯开幕式，带动热度&销量齐升，看好世界杯带动IP变现，建议关注泡泡玛特、中文在线、奥飞娱乐、阅文集团、上海电影、广博股份、布鲁可等。➢影视：定档密集期开启，继续看好重点影片对应的内容方机会。建议关注中国电影（《抓特务》6.19上映）、儒意电影（《八仙》7.24上映、《欢迎来龙餐馆》《转念花开》）、博纳影业（《四渡》6.26上映）、幸福蓝海（《澎湖海战》7.25上映）、大麦娱乐（《特立独行》7.3上映、《偷偷藏不住》8.19上映）、北京文化（《欢迎来龙餐馆》）等。➢游戏：当前估值已经到区间低位，看好旺季带动估值修复。建议关注世纪华通、巨人网络、恺英网络、三七互娱等。➢ 风险提示：宏观经济波动；技术落地进度低于预期；AI应用商业化进展不及预期；行业监管趋严。国盛传媒互联网·周观察23【传媒（申万）指数】上周指数下跌5.1%，跑输上证指数5.2%，在28个申万一级行业指数中排名第28；成交额2,393亿元，环比减少；成交额占万得全A比例为1.7%，环比下降；过去52周下跌0.5%，跑赢北证50，跑输其他主流宽基指数。图表1:上周各申万一级行业指数涨跌幅-%资料来源：Wind，国盛证券研究所图表2:过去52周传媒(申万)和主要宽基指数对比-%图表4:过去52周传媒(申万)成交额占万得全A比例-%1、上周行情复盘（6月8日-6月12日）图表3:过去52周传媒(申万)成交额-亿元-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%银行非银金融有色金属化工建筑材料食品饮料采掘农林牧渔医药生物钢铁家用电器交通运输纺织服装国防军工电子房地产建筑装饰综合休闲服务轻工制造公用事业电气设备机械设备商业贸易通信汽车计算机传媒(0)000111传媒（申万）上证指数上证50沪深300中证500中证1000中证2000科创50北证5001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,0000%1%2%3%4%5%6%7%8%【子板块】子板块角度，全线收跌。游戏II、数字媒体、电视广播II、影视院线跑输一级行业指数。其余子版块跑赢一级行业指数。【个股】凡拓数创周涨幅21%领涨； 横店影视周跌幅19%领跌，北投科技、掌阅科技跌幅靠前。【归因分析】上周传媒指数下跌5%，维持5月以来相对较弱的走势。展望后续，对于A股传媒，随着暑期文娱消费旺季来临，我们看好影视暑期档和游戏的估值修复；对于港股互联网，我们继续推荐腾讯控股及腾讯链、主权AI—智谱以及产品周期逻辑—网易。图表5*:上周传媒一级行业指数及旗下6个二级行业指数的涨跌幅对比-%1、上周行情复盘（6月8日-6月12日）图表6:上周传媒(申万)涨跌幅前十标的资料来源：Wind，国盛证券研究所*注：均选择申万指数4代码简称涨幅代码简称跌幅301313.SZ凡拓数创21%603103.SH横店影视-19%600228.SH*ST返利18%600936.SH北投科技-19%002354.SZ天娱数科13%603533.SH掌阅科技-16%600229.SH城市传媒12%603825.SHST华扬-14%600373.SH中文传媒5%300061.SZ旗天科技-14%601921.SH浙版传媒4%300291.SZ百纳千成-13%601928.SH凤凰传媒3%002181.SZ粤传媒-13%601999.SH出版传媒2%300528.SZ幸福蓝海-13%600551.SH时代出版2%000681.SZ视觉中国-12%002027.SZ分众传媒1%301171.SZ易点天下-12%-5.1%-5.4%-4.0%-7.1%-5.3%-6.5%-3.2%-8%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%传媒游戏 Ⅱ广告营销影视院线数字媒体电视广播 Ⅱ出版52、本周观点➢AI：Anthropic 9号推出新模型访问权限。随即，智谱发布GLM-5.2模型，上下文窗口扩展至1M tokens，长程任务中保持领先。我们认为，AI大模型作为最前沿的科技军备竞赛方向之一，已逐步升格成为国家战略资产，建议关注主权AI链：智谱、阿里巴巴、腾讯控股、快手-W、Minimax等。此外，展望下半个月，预计6月23-24日火山引擎➢互联网：AI方向继续推荐腾讯，看好微信Agent扭转叙事，带动估值修复。短期催化关注近期微信Agent的灰测。此外建议关注“腾讯链”的服务商—世纪恒通、微盟集团，以及算力等方向服务商。非AI方向，建议关注网易，产品周期逻辑：遗忘之海+无限大驱动基本面向上趋势。➢IP：泡泡玛特IP“LABUBU”亮相世界杯开幕式，带动热度&销量齐升，看好世界杯带动IP变现，建议关注泡泡玛特、中文在线、奥飞娱乐、阅文集团、上海电影、广博股份、布鲁可等。➢影视：定档密集期开启，继续看好重点影片对应的内容方机会。建议关注中国电影（《抓特务》6.19上映）、儒意电影（《八仙》7.24上映、《欢迎来龙餐馆》《转念花开》）、博纳影业（《四渡》6.26上映）、幸福蓝海（《澎湖海战》7.25上映）、大麦娱乐（《特立独行》7.3上映、《偷偷藏不住》8.19上映）、北京文化（《欢迎来龙餐馆》）等。➢游戏：当前估值已经到区间低位，看好旺季带动估值修复。建议关注世纪华