煤炭开采行业跟踪周报：产地供给刚性，需求分化，港口煤价震荡运行

证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 东吴证券研究所 1 / 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 煤炭开采行业跟踪周报 产地供给刚性，需求分化，港口煤价震荡运行 2026 年 06 月 14 日 证券分析师 米宇 执业证书：S0600524110004 miy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《供给约束仍在，港口煤价稳健上行》 2026-06-07 《短期产地安检收紧，港口煤价稳健上涨》 2026-05-31 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 行业近况 本周（6 月 8 日至 6 月 12 日）港口动力煤现货价环比持平，报收 863 元/吨。 供给端，本周环渤海四港区日均调入量 202.7 万吨，环比上周减少 0.10 万吨，降幅 0.05%；本周山西供应略有收缩，安监力度持续，港口供应量环比略有减少，整体产能释放有限。 需求端，本周环渤海四港区日均调出量 207.86 万吨，环比上周增加 5.76 万吨，增幅 2.85%；日均锚地船舶共 135 艘，环比增幅 1.69%；环渤海四港区库存端 2825.80 万吨，环比上周减少 54 万吨，降幅 1.88%。本周港口库存有所去库，但节奏偏弱，虽北方高温逐步显现带动火电日耗边际抬升，但南方汛期水电出力分流电煤需求，下游电厂仅按需刚需采购、高价煤接受度偏低，整体市场现货交投僵持冷清。 我们分析认为：本周煤炭基本面呈现供应供给刚性收缩、需求结构分化格局。供给端，晋陕蒙三地安监持续高压，多地煤矿迎检减产、复产进度不及预期；叠加印尼出口审批扰动、内外煤价持续倒挂削弱进口补充能力。需求端短期分歧明显，南方降水压制电煤消耗，终端观望情绪浓厚、市场现货成交偏弱，叠加港口库存仍处高位，煤价短期涨跌空间均有限。中长期视角下，迎峰度夏旺季窗口逐步开启，预计动力煤整体维持高位震荡偏强、易涨难跌态势。 估值与建议： 依旧关注煤炭供需及库存变化；山西供给波动，下游需求稳步修复，行业盈利保持稳健，行情向主流煤企集中。传统板块估值修复充分，叠加部分题材标的处于高位，因此关注资金调仓动向，预期资金更青睐低估值动力煤 / 焦煤标的。 核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：建议关注昊华能源，广汇能源。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 -2%2%6%10%14%18%22%26%30%34%38%42%2025/6/162025/10/142026/2/112026/6/11煤炭开采沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 10 内容目录 1. 本周行情回顾 ....................................................................................................................................... 4 2. 产地动力煤价格涨跌互现 ................................................................................................................... 5 3. 产地炼焦煤价格稳中有涨 ................................................................................................................... 6 4. 国际原油价格环比下跌，天然气价格环比下跌 ............................................................................... 7 5. 环渤海四港区库存环比减少 ............................................................................................................... 7 6. 国内海运费环比下跌 ........................................................................................................................... 8 7. 周观点 ................................................................................................................................................... 9 8. 风险提示 ............................................................................................................................................... 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 10 图表目录 图 1： 上证综指及煤炭指数表现............................................................................................................ 4 图 2： 本周涨跌幅前五公司（%） ........................................................................................................ 4 图 3： 本周涨跌幅后五公司（%） ........................................................................................................ 4 图 4： 产地动力煤价格（元/吨） .......................................................................................................... 5 图 5： 港口动力煤价格（元/吨） .......................................................................................................... 5 图 6： 动力煤价格指数（元/吨） ............................................