通信行业研究：OpenAI与Anthropic竞速IPO及客户，中国2万亿AI基建启航

敬请参阅最后一页特别声明 1 通信周观点： 1）OpenAI 考虑大幅降低 token 收费以争夺 Anthropic 企业客户，CEO 奥特曼坦言成本已成"巨大问题"。Anthropic 旗下 Claude Code 走红后估值首超 OpenAI，双方均已秘密提交 IPO 申请。2）OpenAI 与英伟达签署战略合作协议，部署至少 10GW AI 数据中心，英伟达拟逐步投资 1000 亿美元，首 GW 于 2026 下半年 Vera Rubin 上线。3）谷歌向英特尔下达逾 300 万颗自研 TPU 订单，计划 2028 年前量产，英特尔股价一度飙升逾 10%。台积电先进制程及 CoWoS 产能紧张背景下，谷歌、英伟达等正将英特尔作为备份制造商，特斯拉计划在Terafab 项目中使用英特尔 14A 制程。4）Oracle 6 月 10 日盘后发布（+363%，环比+850 亿），全年经营现金流 320 亿美元（+54%），元，规模云服务商光纤订单，AI 数据中心用光纤供需极度紧张，将推进提价且部分客户已接受。6）彭博 6 月援引知情官员披露，中国拟五年投入约 2950 亿美元打造全国 AI 算力网络，发改委牵头、方案仍在细化，要求核心元器件 80%国产化。该计划为中国迄今最大 AI 基础设施投资，国内 IDC、服务器、国产算力全产业链受益确定性强化。7）智谱 2026年 6 月 13 日宣布 GLM-5.2 将面向 GLM Coding Plan 全量用户开放，GLM-5.2 是智谱迄今能力最强的开源模型，支持真正可用的 1M 上下文，并在长程任务中继续保持领先；也依旧是目前最强的国产 Coding 模型。8）6 月 10 日新易盛公告筹划发行 H 股在港交所上市；6 月 12 日沐曦股份公告拟发行境外上市外资股（H 股）并申请在香港联交所主板挂牌上市。9）炬光科技发布公告，拟向全球领先的半导体代工企业 AH 公司开展微棱镜透镜阵列和垂直光学耦合器相关技术许可，一次性技术许可费为$1300 万，分期确认收入。 细分赛道： 服务器：本周服务器指数-3.61%，本月以来，服务器指数-6.20%。Oracle YoY），RPO 达 6380 亿美元（超 50%来自 OpenAI 合同），预期。 光模块：本周光模块（CPO）指数-2.21%，本月以来，光模块（CPO）指数-4.49%。Marvell CEO 指出，400G/lane 速率下铜缆机架内传输距离已不足，光互联成为必然。光互联向 CPO、硅光引擎迁移，高速光模块价值持续提升。 IDC：本周 IDC 指数-4.77%，本月以来，IDC 指数-5.44%。中国 2950 亿美元基建计划启动；腾讯 AI Agent 加速落地；阿里成立 Token 量增加带动推理算力需求持续放大，IDC 需求加速提升。 核心数据更新： 电信业务量收增速逐步提升。2026 年 1-4 月电信业务收入累计完成 5941 亿元，同比下降 1.7%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长 8%。2026 年 4 月我国光模块出口数据同比+34.58%；1-4 月累计同比+10.7%。 投资建议与估值 建议关注国内 2950 亿美元 AI 基建计划带动的 IDC、服务器、国产 AI 芯片产业链，以及海外 AI Capex 持续超预期带动的光模块（特别是 NPO/1.6T）、服务器板块，同时关注 CPO 产业进度对光模块估值体系的重塑。 风险提示 AI 建设不及预期、中美关税波动加剧、原材料供应不足。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 一、细分行业观点 服务器：本周服务器指数-3.61%，本月以来，服务器指数-6.20%。Oracle YoY），RPO 达 6380 亿美元（超 50%来自 OpenAI 合同），预期。 图表1：服务器指数 (8841058.WI)走势 来源：wind，国金证券研究所 光模块：本周光模块（CPO）指数-2.21%，本月以来，光模块（CPO）指数-4.49%。新易盛公告筹划发行 H 股并在港交所主板上市；Marvell CEO 指出，400G/lane 速率下铜缆机架内传输距离已不足，光互联成为必然。光互联向 CPO、硅光引擎迁移，高速光模块价值持续提升。 图表2：光模块(CPO)指数 (8841258.WI)走势 来源：wind，国金证券研究所 IDC：本周 IDC 指数-4.77%，本月以来，IDC 指数-5.44%。中国 2950 亿美元基建计划启动；腾讯 AI Agent 加速落地；阿里成立 Token 量增加带动推理算力需求持续放大，IDC 需求加速提升。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 图表3：IDC 指数 (866052.WI)走势 来源：wind，国金证券研究所 图表4：本周通信板块景气度 板块 景气度指标 本期景气度说明 运营商 稳健向上 5G 投资周期结束，电信行业端承压，但云与 IDC 业务放量接力成长，整体景气度稳健向上。 光模块 稳健向上 NVIDIA Spectrum-X 以太网硅光交换机全面量产，看好今年 CPO 从 0 到 1 起步。 服务器 稳健向上 Vera Rubin 架构全面量产，首批客户包括 OpenAI、Anthropic 等，AI 算力需求持续增长。 交换机 稳健向上 思科已从超大规模客户获得 53 亿美元订单，并将全年订单预期上调至 90 亿美元。看好交换机作为 AI 重要硬件放量。 连接器 稳健向上 数据中心正驱动 G.657.A1/A2 等高规格、高附加值光纤产品需求快速增长，近期日本光纤龙头藤仓(IDC 加速向上 中国正准备在未来五年内投入约 2 万亿元人民币，建设全国范围内的数据中心，以推动国内人工智能产业的发展；腾讯 AI Agent 加速落地；阿里成立 Token 物联网 加速向上 苹果加码推进端侧 AI，依托自研芯片在 iPhone、Mac 等终端设备本地运行 AI 模型，同时正考虑收购端侧AI 初创公司 Liquid AI。 液冷 高景气维持 谷歌正与中国英维克等企业洽谈采购数据中心液冷系统，液冷板块再受催化。 来源：Bloomberg，华尔街见闻，财联社，证券时报，36 氪，微信开发者公众号，国金证券研究所 二、核心数据更新 运营商：运营商数据维持稳健增长 截至 4 月末，三家基础电信企业及中国广电的移动电话用户总数达 18.38 亿户，比上年末净增 1092 万户。其中，5G移动电话用户达 12.62 亿户，比上年末净增 5758 万户，占移动电话用户的 68.7% 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 4 扫码获取更多服务 图表5：千兆用户占比超三成 图表6：截至 4 月末 5G 用户占比超六成 来源：工信部，国金证券研究所 来源：工信部，国金证券研究所 前 4 个月，移动互联网累计流量达 1420 亿 GB，同比增长 18.5%。截至 4 月末，移动互联网用户数达 16.24 亿户，比上年末净增 1416 万户。4 月当月户均移动互联网接入流量（DOU