石油化工行业研究：市场对美伊达成谅解备忘录预期上升

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周行情综述  原油：本周原油价格下跌。周中美国与伊朗一度爆发冲突，美国直升机被击落，美军则打击了霍尔木兹海峡附近伊朗防空系统等。6 月 11 日特朗普宣称将对伊朗进行猛烈打击，局势有升级风险。其后巴基斯坦总理表示，确认美伊协议最终文本已达成。同时，Kpler 表示自五月初以来，约 9600 万桶非伊朗原油通过霍尔木兹海峡出口，部分缓解了市场对于供应短缺的担忧，地缘风险溢价下滑。截止 6 月 11 日，WTI 现货收于 87.71 美元，环比-5.33美元；BRENT 现货收于 95.42 美元，环比-3.89 美元。EIA6 月 5 日当周商业原油库存环比-722.7 万桶，前值-797.4万桶。其中库欣原油环比-80.1 万桶，前值-58.3 万桶。汽油库存环比+18.6 万桶，前值+336.4 万桶。炼厂开工率环比+0.6%至 95.3%。美国原油库存下降，净进口量环比增加。美国产量 1379.9 万桶/天，美国净进口数据环比+100.4%。截至 6 月 5 日当周，美国活跃石油钻机数环比+2 部至 431 部。  炼油：供应端持续收紧，终端需求未见明显好转，加之本轮限价依旧宽幅下调预期，市场缺乏有力支撑，汽柴油上涨阻力较大。国内主营炼厂平均开工负荷为67.36%，较上周上涨 0.37 个百分点。山东地炼常减压装置平均开工负荷为 48.61%，较上周下跌 2.48 个百分点。本周期山东地炼平均炼油毛利为-242.5 元/吨，较上周期上涨73.07 元/吨。本周期主营炼厂平均炼油毛利为-1630.62 元/吨，较上周期下跌 672.14 元/吨。批零价差方面，本轮限价下调预期明显，周内汽柴油价格涨跌调整，故汽柴油批零价差小幅缩窄。零批价格具体来看，批零价差方面周内汽油零批价差 2752 元/吨，前值 3194 元/吨，上周下跌 442 元/吨，跌幅 13.8%；柴油批零价差 2011 元/吨，前值为 2287 元/吨，上周下跌 176 元/吨，跌幅 12.1%。  聚酯：PXN 逼近 400 美元/吨附近，PTA 行业加工费为 588.98 元/吨。长丝企业多存挺价意愿，场内交投活跃度不足，且市场缺乏明确方向性指引。涤纶 POY150D 平均盈利水平为 241.70 元/吨，较上周平均毛利下降 51.25 元/吨；涤纶平为-160 元/吨，较上周平均毛利下降 30 元/吨。PX 方面，PX 行业长短流程利润较好。由于本周 PX 市场涨幅较大，PXN 明显走扩，截至本周四，PXN 逼近 400 美元/吨附近；MX 交投降温，MX-PX 价差继续回升，目前在 180 美元/吨附近。PTA 方面，周内 PTA 加工费高位震荡，其价格走势主要随原料端波动，但由于 PTA 货源流通偏紧，基差不断走高，PTA 涨幅明显高于 PX 价格涨幅，故行业盈利水平偏好。截至 6 月 10 日，PTA 行业加工费为 588.98元/吨。  烯烃：乙烯市场，截至 6 月 10 日收盘，C亚收盘价格 930 美元/吨，较上周末价格持平；西北欧收盘价格在 1009 美元/吨，较上周末价格下跌 7%；C有所减少，下游开工不高，后续需持续关注国际原油走势，预计下周乙烯市场窄幅震荡。丙烯市场，截至本周四，国内山东地区丙烯主流成交均价为 8825 元/吨，较上周同期均价下跌 155 元/吨，跌幅为 1.73%。场内供应以及需求存一定增加预期，但需求增量预期或低于供应增量预期，供需博弈局面难改，下周国内丙烯主流市场价格或将弱势震荡后小幅反弹。  风险提示 地缘政治扰动超预期；海外经济出现衰退；行业及国际政策环境变化。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、本周市场回顾 ............................................................................... 4 二、石化细分板块行情综述 ....................................................................... 6 三、风险提示 .................................................................................. 14 图表目录 图表 1： 本周板块变化情况 ...................................................................... 4 图表 2： 石化板块相关标的市场表现 .............................................................. 4 图表 3： 石化相关产品价格跟踪情况 .............................................................. 5 图表 4： 石化产品价差跟踪情况 .................................................................. 6 图表 5： 布伦特原油现货价格 .................................................................... 7 图表 6： NYMEX 天然气期货价格 ................................................................... 7 图表 7： 美国原油及战略原油库存量 .............................................................. 7 图表 8： 美国原油及石油产品库存 ................................................................ 7 图表 9： 美国商业原油库存 ...................................................................... 7 图表 10： 美国原油及天然气钻机数量 ............................................................. 7 图表 11： OPEC、美国、俄罗斯原油产量 ........................................................... 8 图表 12： 全球原油产量及钻机数量 ............................................................... 8 图表 13： 美国汽油需求（千桶/日） .............................................................. 9 图表 14： 美国柴油需求