通信行业周报：MPO插芯，产品升级带来量价齐升

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 通信 MPO 插芯：产品升级带来量价齐升 MPO（Multi-fiber Push On）连接器是 AI 数据中心高密度光互联的核心组件，当前 AI 算力建设拉动 MPO 需求爆发，同时光互联速率跃迁需求推动MPO 插芯向更高密度以及更小型化升级，带来单体价值量的提升，MPO 产品迎来量价齐升局面。 【MPO 连接器：高密度光互联的核心枢纽】 MPO（Multi-fiber Push On）多芯光纤连接器，是一种设计用于高密度光纤连接的标准化接口，能够在单个接口中同时完成多根光纤的对接，是实现数据中心、AI 算力集群内部高带宽光互联的关键器件。MPO 连接器的最核心组件是 MT 插芯，负责多根光纤的微米级精密对准，其精度直接决定连接器的插入损耗和回波损耗。 【“量增”逻辑：AI 算力拉动高密度光互连】 MPO 是 AI 数据中心实现高密度光互联的核心组件，在 AIDC 从十万卡向百万卡演进的当今，不断提升的光互联密度催生 MPO 需求爆发。 ➢ 高速光模块放量直接带动 MPO 需求激增。MPO 连接器是高速光模块的标准配套器件，二者在物理连接和技术规格上高度绑定。随着 AI算力建设加速推进，高速光模块需求量持续攀升，直接拉动作为其核心连接件的 MPO 连接器需求同步爆发。 ➢ NPO/CPO 架构带来增量空间。与此同时，NPO/CPO 等新型光互联架构的推进，为 MPO 开辟了全新的增量市场。CPO 交换机内部，光信号从光引擎到前面板的传输，需大量高密度 MPO 连接器，全新应用场景进一步拉动对高精度 MT 插芯的需求。 【“价升”逻辑：产品升级带来单价提升】 随着光互联速率升级，MPO 连接器所需承载的通道数和精度要求持续提升，并向超小型化（如 MMC）方向升级。 MPO 插芯的芯数随光模块速率升级而提升，单位价值量也同步提升。 ➢ 芯数升级：MPO 连接器是高速光模块的标准配套接口，二者在技术演进上高度同步，共同支撑 AI 数据中心的高密度光互联需求。随着光模块速率向 800G/1.6T 代际跃迁，MPO 连接器由原来的 8 芯/12 芯向 16 芯及更高密度演进，16 芯 MPO 正成为 AI 集群的主流方案。 ➢ 单价提升：芯数升级带来制造难度和技术壁垒的提高，16 芯及以上高阶插芯对模具精度、注塑工艺以及测试要求更高，因此高阶插芯的单价相较于传统产品大幅提升。 NPO/CPO 架构高精密要求推动插芯向超小型化（如 MMC）方向升级。NPO/CPO 架构将光引擎与交换芯片高度集成，导致交换机前面板空间急剧压缩，传统 MPO 连接器因体积较大、端口密度有限，难以满足高密度光纤部署需求。这一高精密互联要求，正推动 MT 插芯加速向 MMC 等超小型化方向升级，带来插芯/连接器单体价值量较传统方案的大幅提升。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 宋嘉吉 执业证书编号：S0680519010002 邮箱：songjiaji@gszq.com 分析师 黄瀚 执业证书编号：S0680519050002 邮箱：huanghan@gszq.com 相关研究 1、《通信：光纤光缆：从大宗标品到无源器件 》 2026-06-07 2、《通信：穿越波动，追光逐电 》 2026-05-31 3、《通信：重回大光》 2026-05-24 -10%34%78%122%166%210%2025-062025-102026-022026-06通信沪深3002026 06 14年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 【产业格局：高壁垒构筑护城河】 竞争壁垒较高，呈强者恒强产业格局。 ➢ 技术壁垒：MT 插芯生产需要在微米级别实现光纤对准，对模具设计、精密注塑及修模技术的要求极高，行业具备稳定量产高端插芯能力的厂商稀少。 ➢ 认证与客户壁垒：MPO 产品进入北美大厂的供应链需经过严格验证，周期较长，先发优势明显。 MPO 连接器作为 AI 数据中心高密度光互联的核心组件，当前正迎来“量价齐升”的历史性机遇：量的方面，AI 算力演进下光互联密度持续提升，高速光模块放量直接拉动 MPO 需求激增；价的方面，MPO 连接器向 16 芯及更高密度演进，NPO/CPO 的高精密要求推动插芯向 MMC 等超小型化方向升级，进一步带来单体价值量的大幅跃升。 我们建议关注 MPO 相关标的：太辰光、蘅东光、长芯博创、仕佳光子。 我们继续看好光+液冷+太空算力，这三个方向按产业发展阶段，其所对应的风险偏好依次提升。继续推荐算力产业链相关企业如光模块行业龙头中际旭创、新易盛等，同时建议关注光器件“一大五小”天孚通信+仕佳光子/太辰光/长芯博创/德科立/东田微，PIC 设计可川科技等，建议关注国产算力产业链，如其中的液冷环节如英维克、东阳光等。 建议关注： 算力—— 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、太辰光、腾景科技、可川科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、剑桥科技、铭普光磁、东田微、优迅股份、长光华芯、汇绿生态、联讯仪器。铜链接：沃尔核材、精达股份。算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪、海光信息。液冷：英维克、东阳光、申菱环境、高澜股份。边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。卫星通信：中国卫通、中国卫星、顺灏股份、海格通信。 IDC：东阳光，润泽科技、光环新网、奥飞数据、科华数据、润建股份。 母线：威腾电气等。 数据要素—— 运营商：中国电信、中国移动、中国联通。数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。 风险提示：AI 发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。 重点标的 股票 股票 投资 EPS（元） PE 代码 名称 评级 2025A 2026E 2027E 2028E 2025A 2026E 2027E 2028E 300308.SZ 中际旭创 买入 9.72 28.70 53.82 68.78 83.30 40.04 21.35 16.70 300502.SZ 新易盛 买入 9.59 15.73 30.12 40.71 63.40 32.21 16.82 12.44 300394.SZ 天孚通信 买入 2.59 3.18 4.43 5.64 125.10 88.47 63.46 49.82 002837.SZ 英维克 买入 0.53 0.94 1.61 2.29 177.00 70.29 41.12 28.80 002463.SZ 沪电股份 买入 1.92 2.40 2.92 - 25.10 52.07 42.86 - 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2026 06 14年 月 日 gszqdatemark P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 投资策略：MPO 插芯：