互联网行业研究：Claude Fable 5发布，智谱本周入通

敬请参阅最后一页特别声明 1 周观点  电商：整体仍承压中，5 月零售数据预计同比增速约 0%左右。根据易观分析统计，大促第一周期(5.13-6.3)主要电商平台成交额同比增长 7.6%，我们预期整个 618 周期增速会慢于第一周期。  游戏：行业维持同比双位数增速，重点关注暑期重点游戏产品表现。  流媒体平台：音乐行业竞争加剧，订阅收入增速放缓，关注非订阅音乐收入开启第二增长曲线。持续关注竞争和AI 带来的行业影响。  虚拟资产&资产交易平台：宏观波动，币价波动，短期缺乏新叙事和催化。  AI&云：Anthropic 发布 Claude 风险提示  后续政策不及预期风险；中美关系变化风险；内容上线及表现不及预期风险；宏观经济运行不及预期风险；AI 技术迭代和应用不及预期风险；政策监管风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、行业情况跟踪 ............................................................................... 3 1.1、电商&互联网 ........................................................................... 3 1.2、流媒体平台 ............................................................................ 3 1.3、虚拟资产&资产交易平台 ................................................................. 4 1.4、AI&云 ................................................................................. 4 二、风险提示 ................................................................................... 5 图表目录 图表 1： 相关行业指数表现（6.08-6.12） ......................................................... 3 图表 2： 重点个股涨跌幅（6.08-6.12） ........................................................... 3 图表 3： 相关行业指数表现（6.08-6.12） ......................................................... 3 图表 4： 重点个股涨跌幅（6.08-6.12） ........................................................... 3 图表 5： 比特币和以太坊价格（6.08-6.12） ....................................................... 4 图表 6： 重点个股涨跌幅（6.08-6.12） ........................................................... 4 图表 7： 相关行业指数表现（6.08-6.12） ......................................................... 5 图表 8： 重点个股涨跌幅（6.08-6.12） ........................................................... 5 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 一、行业情况跟踪 1.1、电商&互联网 本期（2026 年 6 月 8 日-6 月 12 日），恒生互联网科技业指数累计涨跌幅-3.54%，分别较恒生科技指数/恒生指数0.21pct/-2.56pct。 个股涨跌幅表现：贝壳（+5.04%）、贝壳-W（+3.73%）、唯品会（+2.88%）、腾讯控股（+2.29%）、京东（-1.11%）、叮咚买菜（-1.63%）、美团-W（-2.56%）、京东集团-SW（-2.76%）、拼多多（-4.13%）、阿里巴巴（-6.81%）、阿里巴巴-W（-6.97%）。 图表1：相关行业指数表现（6.08-6.12） 图表2：重点个股涨跌幅（6.08-6.12） 来源：i【行业重大事件&跟踪】 1） 北京等跨地区市场监管局约谈五大电商平台，全面整治“618”内卷式竞争。北京市市场监督管理局正式约谈淘宝（天猫）、京东、拼多多、抖音、小红书五大头部电商平台。通报直指“内卷式”竞争综合整治中发现的第二批典型问题，主要包括促销活动虚假宣传、促销规则制定与公示不规范、商品经营者信息未公示等乱象。（新浪财经） 2） 中国电商出海进入本地化深水区，京东 Joybuy 与阿里速卖通加码欧洲市场。中国电商“618”战火全面延烧至欧洲，京东 Joybuy 与阿里速卖通加码欧洲市场，标志着中国电商出海已告别“廉价白牌+跨境小包”的初级阶段，正式进入以“供应链综合管理能力”和“深度本地化运营”为核心的全面博弈时代。（新浪财经） 1.2、流媒体平台 本期（2026 年 6 月 8 日-6 月 12 日）恒生传媒指数下跌 0.77%，跑赢恒生指数 0.21pct，跑赢恒生科技指数 2.98pct。 关注个股涨跌幅表现:Spotify Technology（-3.01%）、奈飞（-2.24%）、爱奇艺（-1.90%）、腾讯音乐-SW（+1.34%）、腾讯音乐（+1.54%）、网易云音乐（+4.32%）。 图表3：相关行业指数表现（6.08-6.12） 图表4：重点个股涨跌幅（6.08-6.12） 来源：i-0.98%-3.75%-3.54%-0.56%-6%-4%-2%0%2%周涨跌幅5.04%3.73%2.88%2.29%-1.11%-1.63%-2.56%-2.76%-4.13%-6.81%-6.97%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%周涨跌幅-0.56%-0.98%-3.75%-0.77%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%-3.01%-2.24%-1.90%1.34%1.54%4.32%-9%-7%-5%-3%-1%1%3%5% 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 4 扫码获取更多服务 【行业重大事件】 1） 网易云音乐“天音”AI 写歌功能实现生态闭环升级，百万奖金池引入乐评创作模式。近日，网易云音乐对其一站式AI 音乐创作平台“网易天音”进行了重量级升级，重磅推出宝藏词人、乐评灵感、原声演唱、一键发行四大核心功能。这一升级不仅大幅降低了音乐创作的准入门槛，更在行业内率先全面打通了词、曲、唱、发行等核心环节，完成了平台 AI 音乐创作的生态