POCT龙头蓄势待发，脑机接口开启第二增长极

证券研究报告 中航证券研究所发布 股市有风险 入市需谨慎 请务必阅读正文之后的免责声明部分 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联2联联联联联联联联联联联联联联联联 联联联联联www.avicsec.com 联联联联联010-59219558 联联联010-59562637 1 2026 联 06 联 05 联 联联联联联联|联联联联|联联联联 博拓生物（688767） 投资评级 买入 首次评级 2026年 06 月 05 日 收盘价(元)： 37.25 目标价(元)： 公司基本数据 总股本(百万股) 149.33 总市值(百万) 5,562.67 流通股本(百万股) 149.33 流通市值(百万) 5,562.67 12 月最高/最低价(元) 50.98/30.40 资产负债率(%) 4.90 每股净资产(元) 15.81 市盈率(TTM) 183.51 市净率(PB) 2.36 净资产收益率(%) -0.43 股价走势图 作者 闫智 分析师 SAC 执业证书：S0640524070001 联系电话： 邮箱：yanz@avicsec.com 相关研究报告 POCT 龙头蓄势待发，脑机接口开启第二增长极 报告摘要 [Table_summary] ◆ POCT 全产业链布局，千余项全球认证构筑核⼼壁垒 联联联联联 POCT联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联2025 联联联联联联联联联联联联联联联联联 321 联联联联联联联 46 联联联联联联联联联 NMPA联CE 联FDA 510(k)联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 80% 联2025 联联联联联 3.25 联联联联联联联联73.52% 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 80% 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联OBM联联联联联联联联联 54.95% 联联联+4.33pcts联联ODM联联联 44.12% 联联联-4.90pcts联联联联联联联联联联联联联 ◆ 25 年业绩受关税+周期+基数三重因素承压，2026Q1 营收同比数据转正 2025 联联联联联联联 4.48 联联联-19.91% 联联联联联联联 0.49 联联联-70.94% 联联联联联46.03% 联-6.81pcts联联联联联联联联联联1联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联+联联联联联联联联联联联联联2联联联联联联联+31.31% 联 0.83 联联联联联联联18.63% 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联3联2024 联联500 联联联联联联联联联联联联联2025 联联联联联联联联联联联联联联 1.06联联联联联联 216% 联联联联联联联联6.62% 联联联联联联联联联联联联联联2026Q1 联联 0.89 联联联+1.70% 联联联联联联联联47.56% 联+1.38pcts联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联0.10 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 ◆ 差异化新产品持续兑现，微流控平台打开定量检测新空间 2025 联 10 联联联联联联联联联联联联OTC 联联联联 FDA 510(k)联联联联联联 OTC联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%25-0625-0825-1026-0126-0326-06联联联联联联联联联联300证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 [证券研究报告] 中航证券研究所发布 联联联联联联联联联联联联联联联联"联联联联联联联联联"联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联2026 联联联联联联联联联联联联联 ◆ 脑机接⼝"侵入式+⾮侵入式"双轮布局，产业基⾦加速⽣态卡位 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联1联联联联联联联联5% 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联DBS 联联联联联联联联联联联联联联联联 4 联联联联联联联联联联联联联联联联联 2026H2联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联2,200 联联联联联联联联联联联2联联联联联联联联联联16% 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 2025 联 11 联联联联联联联联联联联联联联联联 90 联/联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联2026 联联联联联联联联3联联联联联联联联联联联联联 2 联联联联联联联 1.9 联/95% 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联+联联联联联联联+联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 ◆ 回购彰显管理层信⼼，股东回报持续优化 联联联 2026 联 4 联 9 联联联联联联联联联联联联1-2 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联/联联联联联联联联联联联 50 联/联联联联 6 联 2 联联联联联联 43.28 联联联联联 1,643 联联联联联联 37.79-38.00 联/联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联2026 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 ◆ 投资建议 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 POCT联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联"联联联+联联联联"联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联2026-2028 联联联联联联联联联 4.94 联联联5.36 联联联5.64 联联联联联联联联联联联 0.74 联联联0.78 联联联0.92 联联联联联联联PE 联联联 76.02X /72.03X/61.17X联联联联联联联联联联 ◆ 风险提示 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 ◆ 盈利预测 财务数据与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入（百万元） 559.40 448.01 494.07 535.79 564.23 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3 [证券研究报告] 中航证券研究所发布 增长率（%） 26.53 -19.91 10.28 8.44 5.31 归母净利润（百万元） 169.52 49.25 74.21 78.33 92.23 增长率（%） 59.01 -70.94 50.67 5.55 17.76 毛利率（%） 52.84 46.03 49.57 49.81 50.04 每股收益（元） 1.14 0.33 0.50 0.52 0.62 市盈率 PE 3