交通运输行业：油价回落航空预期修复增强，关注油运低位布局机会

请务必阅读正文之后的重要声明部分油价回落航空预期修复增强，关注油运低位布局机会交通运输证券研究报告/行业定期报告2026 年 06 月 13 日评级：增持（维持）分析师：杜冲执业证书编号：S0740522040001Email：duchong@zts.com.cn分析师：李鼎莹执业证书编号：S0740524080001Email：lidy@zts.com.cn分析师：邵美玲执业证书编号：S0740524110001Email：shaoml@zts.com.cn基本状况上市公司数128行业总市值(亿元)31,483.64行业流通市值(亿元)29,696.54行业-市场走势对比相关报告1、《“反内卷”强化重视快递低位机会，旺季需求释放看好集运表现》2026-06-072、《燃油附加费下调航空修复开启，快递高质量发展再提示布局机会》2026-05-303、《油价扰动未明等待航空右侧布局机会，极兔速递新晋港股蓝筹重点推荐》2026-05-24重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2024A2025A2026E2027E2028E2024A2025A2026E2027E2028E南方航空5.27-0.090.050.080.260.45 -58.56 105.4 64.03 20.59 11.62增持中国东航3.90-0.19-0.110.040.160.31 -20.53 -35.45 97.99 23.74 12.74增持春秋航空45.552.332.382.152.513.5419.55 19.14 21.17 18.16 12.87买入吉祥航空11.350.420.480.390.721.0127.02 23.65 29.03 15.85 11.25买入华夏航空7.000.210.490.360.530.8733.27 14.24 19.33 13.288.02买入上海机场24.280.780.850.931.111.2331.13 28.56 26.22 21.82 19.67买入东航物流16.681.691.691.661.932.129.879.8710.088.647.88买入顺丰控股34.362.112.232.282.633.0316.28 15.41 15.06 13.07 11.35买入圆通速递17.171.161.261.812.072.3014.74 13.659.498.307.46增持申通快递14.080.690.921.431.651.8620.41 15.309.828.537.57增持韵达股份6.640.660.410.700.790.8610.06 16.209.528.457.72增持山东高速11.200.540.550.710.750.7920.74 20.55 15.79 14.95 14.14买入东莞控股9.900.910.790.940.940.9610.89 12.50 10.56 10.49 10.30买入皖通高速16.461.011.121.201.141.2816.36 14.76 13.71 14.45 12.81增持青岛港9.240.810.810.840.900.9511.41 11.41 10.97 10.269.70买入唐山港4.230.330.340.340.350.3612.67 12.54 12.33 12.01 11.66增持备注：股价为 2026 年 6 月 12 日收盘价。报告摘要航空机场：持续关注中东局势对板块的影响。数据跟踪：1）日均执飞航班量：6 月 8日-6 月 12 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 2026.60、1994.40、1379.60、627.00、544.20、304.60、357.80 架次，周环比分别+4.36%、+2.86%、+4.87%、+6.89%、-0.54%、-1.61%、+2.61%，同比分别-8.76%、-4.78%、-11.21%、-10.88%、+10.03%、-3.21%、-2.54%。2）平均飞机利用率：6 月 8 日-6 月 12 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 7.00、7.00、6.50、7.10、9.00、6.90、6.20 小时/日，周环比分别+2.94%、+1.45%、+3.17%、+5.97%、-1.10%、-2.82%、+5.08%，同比分别-7.89%、-6.67%、-14.47%、-13.41%、+9.76%、-1.43%、-7.46%。本周观察：持续关注中东局势对板块的影响。本周仅吉祥航空（+6%）、海航控股（+2.68%）、南方航空（+0.96%）上涨。本周五，相关新闻报道称美伊就和平协议最终文本达成一致，国际原油价格应声下跌，截至 6 月 12 日，英国布伦特原油现货价报收于 88.63美元/桶，周环比下降 9.66%，年同比增加 24.88%。本周末建议持续关注谅解备忘录签署情况。投资观点：板块处于高赔率阶段，油价下行预期增强。我们认为后续航空股价将从以下三个阶段进行演绎：①预期修复。地缘局势由紧转缓，油价高位回落，原油成本上涨带来的基本面恶化预期修复，航空股迎来反弹。②经营修复。航油供给完全恢复后，油价中枢实质性下行，成本压力真正缓解并带动产能利用率提升，驱动股价逐步上行。③业绩修复。原油扰动彻底出清，航司盈利中枢上移，股价重新由行业供需改善、企业盈利弹性释放主导，大幅上涨可期。当前板块正处于“阶段①”，油价下行预期增强，股价有望迎来反弹。当前阶段重点推荐燃油覆盖度高、业绩确定性较强的【春秋航空】；长期看，行业修复可期，弹性关注【三大航】、【吉祥航空】、【海航控股】、【华夏航空】。同时，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善，重点关注【上海机场】【白云机场】【海南机场】。物流快递：行业高质量发展持续推进，关注低位布局机会。数据跟踪：6 月 1 日-6 月7 日，邮政快递累计揽收量约 43.24 亿件，周环比-1.50%，同比+10.87%；累计投递量约 42.87 亿件，周环比-2.37%，同比+12.73%。本周观察：①6 月 8 日，国家邮政局召开党组会议，审议《加强快递员群体合法权益保障专项行动方案》，会议强调要充分认清做好行业安全稳定工作的重要性，统筹好发展和安全，将安全稳定工作要求贯穿快递市场监管、安全监管全过程；要聚焦重点领域，全面排查化解各类风险，深行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分入整治“内卷式”竞争，指导企业规范内部考核机制；要求抓好专项行动各项任务落实，切实维护好快递员群体合法权益。②在 6 月 1 日至 6 日的大促核心期，极兔速递东南亚市场整体包裹处理量同比增长 83.5%，达 2.13 亿件，在印尼、泰国、马来西亚、越南和菲律宾等核心市场均创下新高。③6 月 11 日，国家邮政局依法对极兔速递有限公司立案调查；同日，公司表示极兔速递中国区高度重视，诚恳接受，坚决服从、全力配合主管部门依法依规开展的各项调查工作。6 月 12 日，公司发布公告，公司董事会认为，该调查不会对公司的业务或