家电行业研究：5月家电出口量同比+8.8%，环比4月增长提速

敬请参阅最后一页特别声明 1 国金证券研究所 分析师：赵中平（执业 S1130524050003） zhaozhongping＠gjzq.com.cn 分析师：王刚（执业 S1130524080001） wang_g ＠gjzq.com.cn 分析师：蔡润泽（执业 S1130525090001） cairunze＠gjzq.com.cn 5 月家电出口量同比+8.8% ，环比 4 月提速 5 月家电出口量同比+8.8%，环比 4 月提速 据海关总署 6 月 9 日发布数据，2026 年 1-5 月，我国家用电器累计出口 191754.88 万台，同比增长 4.1%；对应出口金额 2976.53 亿元，同比增长 1.0%，整体量增幅度高于金额增速。单月来看，5 月家电出口量 41989.21 万台，同比增长 8.8%，出口金额 617.14 亿元，同比增长 9.4%。 从增速边际变化来看，5 月家用电器出口金额同比提升 8.8%，环比有所提速，我们认为主要得益于：1）低基数效应，2025 年"对等关税"落地后家电对美出口连续多月两位数下滑，导致 2025 年 5 月起基数本身偏低；2）贸易冲突阶段性有缓和趋势，海外渠道的补库需求或在一定程度上有所贡献。展望后续，下半年低基数效应仍将延续，出口增速大概率维持偏强的表现。 行业重点数据跟踪 1）市场与板块表现：本周沪深 300 指数-0.82%，申万家电指数-0.64%。个股中，本周涨幅前三名分别为火星人（+33.67%）、得邦照明（+19.13%）、海信视像（+8.96%）；本周跌幅前三名分别为高斯贝尔（-19.54%）、三星新材（-17.21%）、华翔股份（-13.46%）。 2）原材料价格：本周（6/08-6/12）铜价指数-1.76%，铝价指数-4.66%，冷轧板卷指数-0.25%，中国塑料城价格指数-0.38%。本月铜价指数-2.89%，铝价指数-7.83%，冷轧板卷指数-1.0%，中国塑料城价格指数-3.58%。26 年以来，铜价指数+6.75%，铝价指数+17.16%，冷轧板卷+0.76%，中国塑料城价格指数+10.92%。 3）汇率与海运：截至 2026 年 6 月 12 日，美元兑人民币汇率中间价报 6.81，周涨幅-0.01%，年初至今-3.02%；近期集装箱航运市场运价略有上涨，上周出口集装箱运价综合指数环比+4.85%。 4）房地产数据：2026 年 4 月住宅新开工、施工、竣工、销售全国累计面积同比增速分别为-23.6%、-12.5%、-25.8%、-12.5%，地产投资与销售仍处调整区间，对家电中长期需求形成一定压制，但边际下行斜率已有所收缓。 细分行业景气指标 板块景气判断：白色家电-持续承压、黑色家电-持续承压、厨卫电器-底部企稳、扫地机-持续承压。 投资建议 内销方面，龙头品牌凭借一体化优势、强大的行业定价权及深厚的蓄水池有望实现稳健的增长。外销方面，美国进入降息周期，地产对家电的拉动效果有望增强，欧洲消费有望保持缓慢修复的态势，新兴市场在渗透率提升、人口红利逻辑下需求延续性较强，我国企业在研产销系统本土化建设逐步完善，OBM 出海空间广阔，推荐 TCL 电子、海信视像、美的集团、海尔智家。 风险提示 内外需修复不及预期、原材料价格及汇率等外部因素波动、海运及关税环境变化以及行业竞争加剧，均可能对板块业绩表现带来不利影响。 家电行业研究 2026 年 06 月 13 日 买入（维持评级） 行业周报 证券研究报告 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 1、周观点：5 月家电出口量同比+8.8%，环比 4 月增长提速 ......................................... 3 2、行业重点数据跟踪 ............................................................................ 3 2.1、市场及板块行情回顾 .................................................................... 3 2.2、原材料价格跟踪 ........................................................................ 4 2.3、汇率及海运价格跟踪 .................................................................... 5 2.4、房地产数据跟踪 ........................................................................ 5 3、重点公司公告及行业动态 ...................................................................... 6 3.1、重点公司公告 .......................................................................... 6 3.2、行业动态 .............................................................................. 7 4、投资建议 .................................................................................... 7 5、风险提示 .................................................................................... 7 图表目录 图表 1： 5 月家电出口增速环比提速 ............................................................... 3 图表 2： 申万一级行业涨跌幅（6/08-6/12） ....................................................... 3 图表 3： 家电板块 PE-TTM ........................................................................ 3 图表 4： 上周涨幅前十名公司（6/08-6/12） ....................................................... 4 图表 5： 上周跌幅前十名公司（6/08-6/12） ....................................................... 4 图表 6： LME 铜价上周 6/08-6/12 下降 1.76%（美元/吨） ..................