石油加工行业大炼化周报：下游逢低补库，涤纶长丝产销明显放量

证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 石油加工行业 [Table_Author] 刘红光 石化行业联席首席分析师 执业编号：S1500525060002 邮箱：liuhongguang@cindasc.com 刘奕麟 石化行业分析师 执业编号：S1500524040001 邮箱：liuyilin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 大炼化周报：下游逢低补库，涤纶长丝产销明显放量 [Table_ReportDate0] 2026 年 6 月 14 日 本期内容提要： [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 国内外重点炼化项目价差跟踪：截至 6 月 12 日当周，国内重点大炼化项目价差为 2447.73 元/吨，环比变化+75.59 元/吨（+3.19%）；国外重点大炼化项目价差为 2126.82 元/吨，环比变化+133.13 元/吨（+6.68%）。截至 6 月 12 日当周，布伦特原油周均价为 92.14 美元/桶，环比变化-3.28%。 ➢ 【炼油板块】周前中期，以色列与黎巴嫩同意实施停火，中东局势有所缓和；虽以色列和伊朗发生新一轮交火，但特朗普出面斡旋缓和，双方达成停火共识，叠加特朗普称美伊谈判进入最后关头，预计很快达成协议，市场对美伊达成协议预期升温，地缘风险溢价回落，国际油价震荡下行。周后期，美伊再次爆发冲突，特朗普将对伊朗再次发动猛烈打击，伊朗对此也强硬表态予以反击，美伊局势再度紧张，国际油价有所反弹。2026 年 6 月 12 日布伦特、WTI 原油价格分别为87.33、84.88 美元/桶，较 2026 年 6 月 5 日分别-5.76、-5.66 美元/桶。成品油方面，本周国内外成品油价格、价差小幅震荡。 ➢ 【化工板块】本周化工品需求仍相对偏弱。聚烯烃方面，产品价格小幅下跌，价差震荡运行。EVA 供应端部分装置开停和转产，现货供应量有所减少，产品价格价差有所上涨。纯苯价格偏稳运行。苯乙烯下游需求未见明显改善，市场货源流通仍较为偏弱，价格、价差有所下跌。丙烯腈供需两端利好支撑有限，市场价格、价差下行。PC 买盘积极性偏低，价格、价差明显下跌。MMA 价格偏稳运行，价差有所改善。 ➢ 【聚酯&锦纶板块】聚酯方面，本周成本端支撑走强，PX、PTA、MEG价格重心小幅上行；涤纶长丝方面，本周成本面偏暖支撑，提振厂商心态，长丝主流工厂继续落实追加减产操作，叠加吴江地区一套长丝装置停车检修，长丝市场供应量继续下降，长丝企业去库意愿较强，下游用户受其引导，多逢低进行补货操作，长丝市场产销大幅提升，库存明显释放；短纤价格小幅上涨，瓶片价格有所下跌。锦纶长丝价格、价差明显下跌。 ➢ 6 大炼化公司涨跌幅：截止 2026 年 6 月 12 日，6 家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（-0.79%）、恒力石化（+2.95%）、东方盛虹（+0.25%）、恒逸石化（-2.32%）、桐昆股份（+6.14%）、新凤鸣（-0.84%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（-12.39%）、恒力石化（-21.29%）、东方盛虹（-8.19%）、恒逸石化（-16.31%）、桐昆股份（+1.23%）、新凤鸣（+10.28%）。 ➢ 风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET 产业链产能的重大变动。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2 国内外重点大炼化项目价差比较 自 2020 年 1 月 4 日至 2026 年 6 月 12 日，布伦特周均原油价格涨幅为+36.53%，我们根据设计方案，以即期市场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+4.87%，国外重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+125.94%。 截至 6 月 12 日当周，国内重点大炼化项目价差为 2447.73 元/吨，环比变化+75.59 元/吨（+3.19%）；国外重点大炼化项目价差为 2126.82 元/吨，环比变化+133.13 元/吨（+6.68%）。截至 6 月 12 日当周，布伦特原油周均价为 92.14美元/桶，环比变化-3.28%。 图 1：国内大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心 图 2：国外大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3 炼油板块 ➢ 原油：截至 2026 年 6 月 12 日当周，国际油价震荡下跌。周前中期，以色列与黎巴嫩同意实施停火，中东局势有所缓和；虽以色列和伊朗发生新一轮交火，但特朗普出面斡旋缓和，双方达成停火共识，叠加特朗普称美伊谈判进入最后关头，预计很快达成协议，市场对美伊达成协议预期升温，地缘风险溢价回落，国际油价震荡下行。周后期，美伊再次爆发冲突，特朗普将对伊朗再次发动猛烈打击，伊朗对此也强硬表态予以反击，美伊局势再度紧张，国际油价有所反弹。2026 年 6 月 12 日布伦特、WTI 原油价格分别为 87.33、84.88 美元/桶，较 2026 年 6 月 5 日分别-5.76、-5.66 美元/桶。 ➢ 成品油：成品油价格震荡运行、价差小幅改善。国内市场：目前国内柴油、汽油、航煤周均价分别为 7043.29（-4.43）、8014.43（-3.29）、6531.43（+31.43）元/吨，折合 140.97（-0.06）、160.41（-0.03）、130.73（+0.66）美元/桶，与原油价差分别为 2458.33（+151.93）、3429.48（+153.07）、1946.48（+187.79）元/吨，折合 48.83（+3.06）、68.27（+3.09）、38.58（+3.78）美元/桶。 图 3：原油、国内柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 图 4：原油、国内柴油价差（美元/桶，美元/桶） 0204060801001200204060801001201401601802002021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-04柴油-原油价差（右）柴油：参考价格Brent原油 0204060801001201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202120222023202420252026