钢铁行业周报：淡季需求主导，成本支撑转弱

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 钢铁行业 报 ⚫ 周期研判：淡季需求主导，成本支撑转弱。本周（2026 年 6 月 8 日至 6 月 12 日）尽管美伊冲突局势有所反复，但是原油价格相较冲突前期已有明显回落，油价的下行有望从边际上降低黑色系等大宗商品的运输成本，或小幅缓解钢材成本的上涨压力。而从铁矿石的供需基本面上看，自西芒杜项目于 25 年 11 月 7 日正式发运以来，几内亚至中国的铁矿石发运量呈逐步攀升态势，26 年 4 月后发运节奏明显加快，5月中旬达到 97.4 万吨的历史新高，根据 Mysteel 预测，26 年全年西芒杜项目铁矿发运量有望突破 2000 万吨。我们预计随着西芒杜项目逐渐达产大量出矿，铁矿石供给侧有望趋于宽松形成价格下行压力，从而拓宽钢铁制造盈利空间。根据中物联钢铁物流专业委员会的数据，26 年 5 月钢铁行业 PMI 为 47.9%，环比下降 1.3PCT，进入淡季后的下游需求放缓、去库速度下降使得钢铁行业整体运行趋缓。短期来看，由于边际成本下降，或减少对钢价的支撑，钢价或受到淡季下游需求放缓主导而呈现震荡下行趋势；而从中长期来看，在行业环保改造项目渐近尾声、资本开支或逐渐步入下行区间，行业供需结构优化背景下，行业盈利及分红水平有望提升，我们持续看好钢铁行业走向高质量、高回报发展阶段。 ⚫ 淡季库存转为小幅累库，短期钢材盈利或持续承压。供给：本周铁水日均产量为240.86 万吨，周环比上升 0.06%，螺纹钢产量为 215 万吨，周环比上升 1.15%；库存：当前钢铁行业下游需求进入淡季，本周社会和钢厂库存均小幅累库，合计环比上升 0.78%；需求：本周钢材表观消费量合计下降，五大品种钢材表观消费量合计845 万吨，环比下降 0.44%，截止 2026 年 6 月 12 日，主流贸易商建材成交量（以五日移动平均值计算）为 91838 吨，环比下降 1.54%；成本与盈利：本周平均铁水成本（不含税）为 2341 元/吨，周环比上涨 1.06%，本周钢企盈利率为 55.84%，周环比下降 3.47PCT ；本周螺纹钢长流程成本周环比上升 0.23%，短流程成本周环比下降 0.45%，长流程螺纹钢毛利周环比下降 30 元/吨，短流程螺纹钢毛利周环比下降7 元/吨；价格：本周普钢价格指数下跌 0.32%。在美伊战争宏观扰动、以及突发性国内煤矿爆炸事故的背景下，原料成本中枢抬升或成为中期趋势，但在钢材淡季，原料成本支撑效果或减弱，下游需求情况或成为主导钢价走势的主要因素，中期我们看好行业供需结构优化，有望带动钢铁企业盈利修复。 ⚫ 在当前能源成本中枢抬升挤压公司利润的情况下，建议关注高附加值品种钢占比更高、顺价能力更优、具有钢铁应用细分领域优势的企业。关注先进钢铁材料占比持续提升、产品结构不断优化的南钢股份(600282，买入)，特钢出口龙头企业中信特钢(000708，买入)；在国际地缘政治动荡，能源安全重要性愈发提升趋势下，建议关注受益于核电景气周期、专注高端特钢管材制造、供应核聚变装置关键部件的久立特材(002318，买入)，在海外缺电趋势下燃气轮机余热锅炉管制造龙头的常宝股份(002478，买入)；建议关注稀土精矿售价持续提升、铁矿原料自给率较高的包钢股份(600010，买入)；其他标的：方大特钢(600507，买入)。 风险提示 宏观经济发生较大波动风险；关税影响需求与产业链稳定性风险；原料价格波动风险 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 钢铁行业 报告发布日期 2026 年 06 月 13 日 于嘉懿 执业证书编号：S0860525110005 yujiayi1@orientsec.com.cn 021-63326320 黄雨韵 执业证书编号：S0860125070019 huangyuyun@orientsec.com.cn 021-63326320 钢铁周报：供需双降，钢价承压 2026-06-06 钢铁周报：事故扰动，盈利承压 2026-05-30 钢铁周报：淡季去库趋缓，钢价震荡下行 2026-05-23 钢铁周报：淡季需求主导，成本支撑转弱 看好（维持） 钢铁行业行业周报 —— 钢铁周报：淡季需求主导，成本支撑转弱 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 周期研判：淡季需求主导，成本支撑转弱 ................................................... 4 2 供给：进入淡季，钢材产量同比低位运行 .................................................... 5 3 库存：淡旺季转换，社库厂库均小幅累库 .................................................... 5 4 需求：淡旺季切换，下游需求有待检验 ....................................................... 6 5 成本与盈利：突发性事件推升能源价格，短期挤压钢材利润 ....................... 8 6 钢价：淡季下游需求主导钢价走势，钢价小幅下跌 ................................... 11 7 板块表现：上证综指小幅上涨，钢铁板块下行........................................... 12 风险提示 ...................................................................................................... 14 钢铁行业行业周报 —— 钢铁周报：淡季需求主导，成本支撑转弱 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：合计产量季节性变化（单位：万吨） .................................................................................. 5 图 2：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%） ....................................................................... 5 图 3：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨) ............................................................................... 6 图 4：钢材钢厂库存季节性变化(单位