食品饮料行业新鲜零食四问四答：浅析万亿赛道“新鲜”变量

请务必阅读正文之后的重要声明部分新鲜零食四问四答：浅析万亿赛道“新鲜”变量食品饮料证券研究报告/行业专题报告2026 年 06 月 12 日评级：增持（维持）分析师：何长天执业证书编号：S0740522030001Email：hect@zts.com.cn分析师：于思淼执业证书编号：S0740526020002Email：yusm@zts.com.cn基本状况上市公司数127行业总市值(亿元)38,240.97行业流通市值(亿元)37,706.63行业-市场走势对比相关报告1、《数字化赋能渠道革新，五码合一驱动 BC 一体化》2026-06-092、《小龙虾产业链专题：产业链协同能力持续提升，26 年旺季表现值得期待》2026-06-073、《景气逐步修复，龙头提质向前》2026-06-05重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2024A2025A2026E2027E2028E2024A2025A2026E2027E2028E万辰集团191.601.717.3012.57 16.21 18.92 111.7726.24 15.25 11.82 10.13买入洽洽食品21.241.680.631.291.561.8212.64 33.82 16.43 13.65 11.65买入劲仔食品10.930.650.550.620.730.8616.69 20.01 17.73 15.03 12.67买入盐津铺子54.222.362.783.274.004.7922.97 19.50 16.56 13.55 11.31买入备注：股价截止日期 2026 年 6 月 12 日，货币单位为标的原始币种报告摘要引言：健康、体验消费需求催生新鲜零食优质赛道，新鲜零食业态核心变化在于：产品由长保标品转向短保高周转现制、定价从品牌溢价切换为原料透明导向的质价比、渠道脱离多级分销，品牌直连终端消费者，当前业态已完成部分区域模型验证。2025年赛道规模 180-250 亿元，近五年 CAGR 超 20%，景气优于传统休闲零食；资本持续加码，本土龙头金粒门、一栗等稳步拓店，绝味等跨界玩家入局，行业由区域试点迈向门店扩张阶段。本文围绕四大核心问题展开研究：业态崛起的供需逻辑、行业当前竞争格局、门店中长期扩容上限、龙头长期制胜关键。业态本质：何为新鲜零食？新鲜零食是零食零售+轻餐饮融合的新型业态，核心标签为短保、现制、洁净，客单价 40-60 元，聚焦 18-35 岁高线白领与年轻客群。对标零食量贩，其主力产品保质期多控制在 1-30 天，SKU 精简至 300-800 个（传统量贩超2000 支）；对标山姆/盒马，以小规格改造爆款+自有现制非标品实现质价比优势，同类单品均价普遍低 35%-70%。2025 年行业规模 180-250 亿元、CAGR 超 20%，头部一栗、几多全、金粒门相继破百店，绝味、鸣鸣很忙跨界试水，业态从单店验证逐步迈向规模扩张。供需逻辑：新鲜零食缘何崛起？①需求端：健康意识提升，67%消费者愿意为清洁标签支付溢价；线下体验消费崛起，现制透明+试吃打卡适配社交种草；家庭小型化推动小包装、即时零食需求上行；悦己消费扩容，零食从囤货转向下午茶、通勤等碎片化场景。②供给端：国内冷链基建成熟，央厨代工完善压低入行门槛；商业地产存量改造，购物中心 B1 优先引进体验类零食；卤味、炒货老牌内卷倒逼跨界布局；资本集中入场，2025 全年融资超 20 笔、总额破 10 亿元，从网红流量估值转向供应链与单店模型估值。博弈态势：竞争格局几何？现阶段行业呈现区域龙头割据、多派系玩家混战格局：金粒门、几多全深耕湖南，蒲妈妈立足江浙、一栗锚北方市场，四大第一梯队合计门店近 300 家；第二梯队分为跨界巨头（绝味、鸣鸣很忙、茶颜悦色）与各地本土新锐。玩家分为原生零食、卤味跨界、量贩跨界、茶饮跨界、地方食品厂五大派系，选址逻辑随母体资源分化。展望后市，我们认为新鲜零食对手或将不仅局限同业：①量贩零食终端增设短保产品，依托集采低价或将抢占下沉平价市场；②全家、罗森等连锁便利店凭借成熟短保鲜食体系、社区密集点位抢夺日常复购客群，行业竞争由品类内卷升级为全渠道业态比拼，同质化装修、爆款抄袭加速尾部品牌出清。成长边界：新鲜零食能走多远？短期开店天花板由优质商圈存量决定，我们中性估算行业短期合理存量门店 6000 家上下；中长期看加盟模式能否落地：下沉市场受客单价偏高、消费认知不足约束，商圈大店+社区小店双模型是远期扩容关键。长期决胜壁垒在于：①供应链：自建央厨&冷链决定损耗（行业平均损耗 8%-15%，自建工厂龙头显著优化）；②产品差异化：持续深耕差异化产品、抢占品类标准定义权，才能沉淀用户心智；③食安把控：品控失误易舆情暴雷，落地生产标准化、管控透明化的品控体系，是品牌穿越行业周期、实现长期稳健扩张的必备条件。风险提示：行业竞争加剧、消费需求不及预期、食品安全风险，市场规模测算偏差的风险，第三方数据失真的风险，研报信息更新不及时的风险。行业专题报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录引言.............................................................................................................................4一问：何为新鲜零食?.................................................................................................5二问：新鲜零食缘何崛起？........................................................................................8需求端：健康化+体验化+小份化+悦己化，共筑新鲜零食需求红利...................8供给端：基建筑基+渠道红利+模式成型+资本赋能，打开拓店空间.................10三问：竞争格局如何？............................................................................................. 14立足当下：区域龙头主导，多玩家混战............................................................ 14展望未来：不止同业内卷，边界或将拓宽.........................................................17四问：新鲜零食能走多远？......................................................................................18门店天花板:优质商圈锁定短期空间，加盟模式影响长期容量..........................18长期胜负手：供应链打底，产品力决胜......