2026年半年度建筑建材行业投资策略：走出分化，重塑估值

2026年6月10日走出分化，重塑估值——2026年半年度建筑建材行业投资策略行业评级：看好证券研究报告姓名毕春晖姓名王龙姓名何佳烨姓名杨凡邮箱bichunhui@stocke.com.cn邮箱wanglong02@stocke.com.cn邮箱hejiaye@stocke.com.cn邮箱yangfan02@stocke.com.cn电话13671850779电话15123889862电话15221685053电话13916395118证书编号S1230525120006证书编号S1230526040001证书编号S1230525100001证书编号S1230521120001添加标题95%摘要21、基建链：下半年预计温和复苏，关注低估建筑建材龙头。根据统计局数据，2026年1-3月我国基建投资（不含电力）累计同比+8.9%，开局良好。1-4月受财政节奏、国际高油价等内外部因素影响，基建投资增速回落至4.3%。预计下半年基建投资温和修复，以算力、人工智能及“六张网“为代表的新老基建将成为重点支持领域，以四川为代表中西部区域也有望获得更多的资源倾斜。建筑推荐关注低估值高股息建筑企业，包括在煤化工工程市占率领先的中国化学，以及中国建筑、中材国际、隧道股份、中国中铁、中国铁建、四川路桥等；建材推荐关注水泥龙头及小而美标的，如海螺水泥、华新建材、上峰材料。2、制造业链：高端制造板块相对景气，关注传统钢结构龙头及洁净室、玻纤、玻璃基板等细分景气赛道受益标的。上半年制造业投资稳健，高端制造景气突出，下半年重视结构性行情，关注两条主线，一是传统钢结构需求回暖，二是高景气细分赛道，如洁净室、玻纤、玻璃基板等。具体而言：1）钢结构：建议关注积极布局智能化产线的鸿路钢构。2）洁净室：受益于全球半导体资本开支扩张，行业景气向上，建议关注头部企业圣晖集成、亚翔集成。3）玻纤：普通玻纤价格回暖，特别玻纤需求旺盛，建议关注规模领先的中国巨石，以及特种玻纤布局较深的中材科技、国际复材等。4）玻璃基板：先进封装关键基础材料，关注先发布局企业，如凯盛科技、旗滨集团、沃格光电。3、地产链：关注存量翻新逻辑顺、安全垫稳固的头部企业。年初以来新房市场持续探底，二手房表现更优，一方面，关注存量翻新逻辑更顺的企业，如三棵树、伟星新材。另一方面，重视风险持续出清、市占率较高、安全垫稳固的消费建材龙头，建议关注北新建材、兔宝宝。此外，关注玻璃龙头旗滨集团。4、出海及转型：关注建筑建材出海先锋及积极转型企业。1）出海：海外基建空间大，关注建筑建材出海先锋，建筑建议关注北方国际、中材国际、江河集团、精工钢构等，建材建议关注华新建材、科达制造。2）转型：面对传统建筑建材市场需求下行的大背景，也有部分企业选择转型，跨界进入半导体、AI、机器人等领域，建筑代表企业有汇绿生态、郑中设计、中天精装等，建材有上峰材料、凯盛科技、金洲管道等。风险提示31、政策落地不及预期的风险：地产和基建需求端较为依赖逆周期货币、财政政策的支持，若政策落地不及预期，则存在需求不及预期的风险；2、新增产能过多的风险：水泥、玻璃等同质化产品的行业景气度更多取决于行业供需态势，若行业产能新增失控，则存在供大于求导致行业盈利承压的局面；3、海外工程建设不及预期风险：若项目所在国出现政局动荡、政策调整、外汇管制等情况，可能存在项目工期不及预期的风险。4、原材料成本上行风险：建材属中游制造行业，上游原材料包含石油化工加工品，若上游价格波动导致原材料价格大幅上涨，建材行业无法完全将成本压力传导到下游，可能导致建材行业毛利率承压，从而影响盈利。目录C O N T E N T S基建链建筑：推荐关注低估值高股息企业建材：推荐关注水泥龙头及小而美标的010203制造业链钢结构：关注头部企业盈利拐点洁净室：受益于全球半导体资本开支扩张，行业景气向上玻纤：普通玻纤价格回暖，特别玻纤需求旺盛玻璃基板：先进封装关键基础材料，关注先发布局企业地产链地产：新房持续探底，二手房表现更优消费建材：关注存量翻新逻辑顺、安全垫稳固的龙头企业玻璃：竣工影响较大，关注龙头成本优势404出海及转型出海：海外基建空间大，关注建筑建材出海先锋转型：聚焦半导体、AI、机器人等领域基建链01Partone5添加标题95%建筑：上半年基建工作量相对平稳016开局良好，上半年基建投资走势预计前高后低。根据统计局数据，2026年1-3月我国基建投资（不含电力）累计同比+8.9%，开局良好。1-4月受财政节奏、国际高油价等内外部因素影响，基建投资增速回落至4.3%。细分来看，1-4月交通运输、仓储和邮政业累计同比+11.1%，水利、环境和公共设施管理业累计同比-0.1%，电力、热力、燃气及水的生产和供应业累计同比+4.4%。-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000200,0002025-052024-052023-052022-052021-052020-052019-052018-052017-052016-052015-052014-052013-052012-052011-052010-052009-052008-052007-05基建投资（不含电力）(亿元）累计量累计同增-40%-20%0%20%40%60%80%020,00040,00060,00080,000100,000120,0002025-052024-052023-052022-052021-052020-052019-052018-052017-052016-052015-052014-052013-052012-052011-052010-052009-052008-052007-05水利、环境和公共设施管理业(亿元）累计量累计同增-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,0002025-052024-052023-052022-052021-052020-052019-052018-052017-052016-052015-052014-052013-052012-052011-052010-052009-052008-052007-05电力、热力、燃气及水的生产和供应业(亿元）累计量累计同增-40%-20%0%20%40%60%80%010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000100,0002025-052024-052023-052022-052021-052020-052019-052018-052017-052016-052015-052014-052013-052012-052011-052010-052009-052008-052007-05交通运输、仓储和邮政业(亿元）累计量累计同增图表：我国基建投资（不含电力）情况图表：水利、环境和公共设施管理业投资图表：交通运输、仓储和邮政业投资图表：电力、热力、燃