商贸零售行业零售出海链更新5：5月出口延续强劲，期待出海链Q2业绩

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 商贸零售行业 ⚫ 5 月出口延续提速，科技品强劲，消费品改善。1)海关总署公布 5 月进出口数据，按美元计 5 月进出口增速 22.6%、环比+3.9pct，其中出口增速 19.4%、环比+5.3pct，进口增速 27.4%、环比+2.1pct；我们认为一是 AI 高景气推动科技品出口高增(韩国 5月出口同样提速)、二是关税降温及海外需求回升(5 月 PMI 延续高位)推动消费品出口增速修复、三是基数下行。2)分区域：5月对美国出口增速35%、环比+24pct；对欧盟出口增速 8%、环比-6pct；对东盟/拉美/非洲出口增速分别 24/6/19%、环比分别+9/-8/+1pct；对共建“一带一路”国家合计进出口增长 13.6%。3)分品类：集成电路/高新技术产品/汽车/船舶等延续高景气；家电/家具/服饰/玩具出口增速分别 9/2/-4/-7%、环比分别+2/+6/-2/+5pct。 ⚫ 美国关税生变，但不改出海链 Q2 关税成本同比降低趋势。1)美国贸易代表办公室拟依据《1974 年贸易法》第 301 条对 60 个贸易伙伴加征不同幅度的进口关税，其中拟对华加征 12.5%关税；新关税暂不生效，需经过公众评议流程，相关听证会将于 7月 7 日启动。2)我们认为该关税主要目的之一为替代此前依据《1974 年贸易法》第122 条加征的 10%关税，122 关税将于 7 月 24 日到期。3)我们复盘 2025-26 年美国对华加征关税变化趋势，预计 Q2 出海链企业关税成本同比有显著降低，各企业盈利端将进一步修复。4)亚马逊 Prime Day 年度促销活动将于 6 月 23-26 日举行，此前五年该活动均于 7 月举办；我们预计本次 Prime Day 叠加父亲节(6 月 21 日)、世界杯(6 月 11-7 月 19 日)、美国建国 250 周年纪念日(7 月 4 日)，有望带动亚马逊跨境电商销售旺季表现，看好各企业 Q2 销售及业绩表现。 ⚫ 安克创新更新招股书，阳台储能等新品类表现优异，吉宏股份推进亚马逊云合作。1)安克创新更新招股书，2025 年全球阳台储能市场份额 14.6%/+4.3pct 位居第一、TOP3 合计 28.4%；便携储能市场份额 10.2%/+1.5pct 位居第三、TOP5 合计 66%；移动充电市场份额 4.8%位居第一较 2024 年提升一位、TOP5 合计 15.2%；阳台储能、存算一体耳机、UV 打印机等新品后续有望延续较强表现。2)吉宏股份举办“吉宏电商·亚马逊云科技合作启动会”，主要聚焦相关技术在跨境社交电商业务场景的应用落地、深度共创与融合，全面推进业务智能化升级。 投资建议：我们认为随美国补库需求提升以及关税成本降低、退税事项稳步推进，跨境电商企业的盈利端有望改善，叠加 6 月 Prime Day+父亲节+世界杯赛事+美国建国 250 周年纪念日等事项驱动，看好亚马逊跨境电商旺季销售表现，看好头部跨境电商产品创新及份额提升。 相关标的： 跨境电商 B2C 方向：安克创新(300866，未评级)、绿联科技(301606，买入)、赛维时代(301381，未评级)、致欧科技(301376，未评级)、华凯易佰(300592，未评级)、吉宏股份(002803，未评级)、华宝新能(301327，未评级)。 跨境电商 B2B 方向：小商品城(600415，未评级)、焦点科技(002315，买入)。 其他方向：乐舒适(02698，买入)、苏美达(600710，未评级)、康耐特光学(02276，买入)、名创优品(09896，未评级)。 风险提示： 行业竞争加剧、关税退税进展不及预期、汇率及海运价格波动风险等。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 商贸零售行业 报告发布日期 2026 年 06 月 11 日 陈笑 执业证书编号：S0860525100005 chenxiao2@orientsec.com.cn 021-63326320 郑紫舟 执业证书编号：S0860526050001 zhengzizhou@orientsec.com.cn 021-63326320 李耀 执业证书编号：S0860525100001 香港证监会牌照：BXH218 liyao@orientsec.com.cn 021-63326320 把握景气赛道，布局低估资产： ——零售美护 2026 年中期策略报告 2026-06-01 新鲜零食势能起，商超有望受益 2026-05-27 4 月出口强劲，跨境电商势能延续：零售出海链更新 2026-05-10 5 月出口延续强劲，期待出海链 Q2 业绩 零售出海链更新 5 看好（首次） 商贸零售行业动态跟踪 —— 5月出口延续强劲，期待出海链Q2业绩 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 图 1：中国出口增速 5 月回升 图 2：韩国 5 月延续较高出口增速 数据来源：wind，东方证券研究所 数据来源：wind，东方证券研究所 图 3：人民币兑美元及欧元有所升值 图 4：上海出口集装箱运价指数有所上升 数据来源：wind，东方证券研究所 数据来源：wind，东方证券研究所 图 5：Q1 亚马逊 3P 增速回升 图 6：4 月美国零售和食品服务销售增速回落 数据来源：wind，东方证券研究所 数据来源：wind，东方证券研究所 -20%0%20%40%60%2024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-032026-05中国进出口当月增速中国出口当月增速中国进口当月增速-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%2024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-032026-05越南出口同比韩国出口同比4.05.06.07.08.09.010.011.012.02005-052006-082007-112009-022010-052011-082012-112014-022015-052016-082017-112019-022020-052021-082022-112024-022025-05美元汇率欧元汇率01,0002,0003,0004,0005,0006,0002020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122023-042023-082023-122024-042024-082024-122