湘股工程机械行业专题报告：湘股龙头企业经营提质，周期复苏加速

请务必阅读正文之后的免责声明证券研究报告行业深度工程机械湘股龙头企业经营提质，周期复苏加速湘股工程机械专题报告2026 年 06 月 10 日评级领先大市评级变动维持涨跌幅比较资料来源：财汇，财信证券%1M3M12M工程机械-3.0-6.022.7沪深 300-1.44.023.6陈郁双分析师执业证书编号：S0530524110001chenyushuang@hnchasing.com相关报告1 《工程机械行业点评：5 月挖机内外销超预期，政策端夯实内需复苏》 2026-06-102 《工程机械海关数据跟踪点评：4 月工程机械出口稳增，亚非拉市场成增长主力》 2026-05-223 《工程机械行业点评：4 月挖机销量内外共振，调价有望推动经营质量提升》 2026-05-12重点公司2025A2026E2027E评级EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍）中联重科0.5613.560.6911.080.839.20买入三一重工0.9121.781.1816.871.4114.13买入中国中车0.4612.210.5111.100.5510.11买入时代电气3.0417.953.4915.634.0813.36增持五新智能0.9231.502.0618.092.3415.89增持资料来源：iFinD，财信证券投资要点机械设备板块湘股概况：选取申万机械设备行业中共计 8 家湘股上市公司，截至 2026 年 5 月 26 日市值总计 5109.95 亿元，在整个机械设备板块市值占比为 7.15%。市场表现与估值水平：2026 年初至今（截至 5 月 26 日），工程机械与轨交设备板块整体走出前高后低的行情。一季度受益于宏观预期向好与节后复工旺季，两大板块均录得显著超额收益，其中轨交设备弹性尤为突出。进入二季度后，随着前期利好兑现及市场风格切换，板块整体面临深度回调，资金偏好从顺周期向高成长转移的趋势明显。全球市场拓展稳步推进，结构优化与本土化经营驱动工程机械可持续增长：在工程机械行业发展格局中，海外市场的开拓已成为支撑持续增长的关键部分。近年来，国内企业凭借产品性价比的持续提升、服务网络的不断完善以及对"一带一路"等新兴市场需求的精准把握，我国工程机械出海已步入一个规模更大、基础更稳的可持续发展阶段。2026Q1 行业出口金额为 160.66 亿美元，同比增长 24.30%，增速显著高于前三年水平。工程机械内需市场周期性强，政策引导与存量更新共筑增长主线：当前，国内工程机械市场的回暖主要受到两方面因素的支撑：一是基建项目资金的持续到位，大量施工需求带动了新增设备需求的释放；二是大规模设备更新政策的逐步实施，为存量设备的替换注入动力。工程机械替换需求规模预计到2030 年将达到 393 亿美元，在总需求中的权重显著提升至 68.95%。轨交设备市场稳健运行，新增招标与高级修需求协同释放：据国铁集团披露，纵观整个"十四五"时期，我国建成投产高铁 1.2 万公里，较 2020 年底增长约32%，目前高铁营业总里程已超过 5 万公里，覆盖了我国 97%的城区人口50 万以上城市，营业里程位居世界第一位，超过世界上其他国家高铁营业里程的总和。动车组市场供需态势向好，新车与高级修招标大幅扩容，生产端稳中有进。湘股业绩分析：申万工程机械板块中湘股有三一重工、中联重科、山河智能、铁建重工、五新智能和邵阳液压。iFinD 数据显示，2025 年工程机械板块共实现营业收入 3972.05 亿元，同比+10.35%；实现归母净利润 331.41 亿元，同比+14.95%。申万轨交设备板块中，湘股包括中国中车和时代电气。iFinD数据显示，2025 年轨交设备板块共实现营业收入 4551.30 亿元，同比+7.10%；实现归母净利润 226.10 亿元，同比+1.85%。投资建议：我们认为当前行业正处于内外需共振的窗口期，配置价值逐步凸行业深度请务必阅读正文之后的免责声明- 2 -显，维持“领先大市”评级。对于板块配置，建议重点关注兼具确定性与成长性的企业，建议关注三一重工、中联重科、五新智能、中国中车、时代电气。风险提示：行业周期波动风险；国际贸易摩擦风险；原材料价格波动风险；汇率波动风险；政策落地不及预期风险；市场竞争加剧风险。行业深度请务必阅读正文之后的免责声明- 3 -$$start$$内容目录1 机械设备板块湘股概况...........................................................................................................51.1 基本情况............................................................................................................................51.2 市场表现与估值水平........................................................................................................62 工程机械出海趋势确定，内销步入复苏.............................................................................. 82.1 全球市场拓展稳步推进，结构优化与本土化经营驱动可持续增长..........................102.2 内需市场周期性强，政策引导与存量更新共筑增长主线..........................................153 轨交设备市场稳健运行，新增招标与高级修需求协同释放............................................ 184 湘股工程机械业绩分析.........................................................................................................204.1 三一重工（600031.SH）............................................................................................... 204.2 中联重科（000157.SZ）................................................................................................234.3 五新智能（920174.BJ）................................................................................................ 255 湘股轨交设备