基础化工行业快报：PI薄膜，日本钟渊宣布提价，国产替代空间广阔

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2026 年 06 月 11 日 基础化工 行业快报 PI 薄膜:日本钟渊宣布提价，国产替代空间广阔 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -5.0 -6.2 21.2 绝对收益 -7.6 -4.6 44.0 王华炳 分析师 SAC 执业证书编号：S1450525110002 wanghb3@sdicsc.com.cn 相关报告 印度钾肥大合同超预 期 上涨，全球钾肥供需或延续趋紧 2026-06-08 化纤链板块率先反攻，生物柴油景气继续验证 2026-06-07 超纯 PFA 实现国产突破，安赛蜜本轮协同涨价有望超预期 2026-05-31 从供给的三道阀门说起 2026-05-29 安赛蜜本年第三次调涨，同步看好三氯蔗糖价格修复 2026-05-26 事件： 根据 NCMC 化工新材料，2026 年 4 月 16 日起，日本钟渊化学株式会社将其聚酰亚胺薄膜产品的全球销售价格上调 20%。该公司在超薄 PI膜（厚度≤8 微米）领域占据全球 FPC 基材约 40%的市场份额，此轮涨价将沿“PI 膜基材→FPC 覆盖膜→模切涂布成品→消费电子终端”链条逐级传导。 PI 薄膜被誉为黄金薄膜，在电子领域存在广泛应用： 聚酰亚胺薄膜（又称 PI 膜）是一种新型的耐高温高分子聚合物薄膜，由聚酰胺酸（PAA）溶液经流涎成膜后，再通过亚胺化工艺制成。PI薄膜呈琥珀色，具备优异的力学性能、介电性能、化学稳定性，以及卓越的耐辐照、耐腐蚀和耐高低温性能，是目前世界上性能最好的超级工程高分子材料之一，被誉为“黄金薄膜”，与碳纤维、芳纶纤维并称为制约我国发展高技术产业的三大瓶颈性关键高分子材料之一。应用领域不同，PI 薄膜可分为电工 PI 薄膜、电子 PI 薄膜、热控 PI 薄膜、航空航天用 PI 薄膜、柔性显示用 CPI 薄膜等。其中，电子 PI 薄膜是目前 PI 薄膜最大的细分市场，作为 FCCL/FPC、COF 等产品的核心原材料，广泛应用于消费电子、5G 通信、汽车、工控医疗、航空航天及军工等多个领域。 海外巨头长期垄断，国产替代空间广阔： 全球高性能 PI 薄膜的研发与制造技术主要掌握在美国、日本和韩国的企业手中，美国杜邦、日本宇部兴产、日本钟渊化学以及韩国 SKPI等厂商合计占据全球 80%以上的市场份额。相较而言，国内 PI 薄膜行业整体起步较晚，技术水平与国外巨头存在明显差距，且规模普遍偏小，在高性能 PI 薄膜领域的市场占有率较低。在我国产业结构升级与关键材料国产化进程不断推进的背景下，高性能 PI 薄膜的进口替代市场空间巨大。近年来，国家相继出台相关发展规划与指导目录，将 PI 薄膜列为“关键战略材料”，并多次纳入国家“关键战略材料”目录。同时，政府补助力度逐步加大，支持国内企业加快高性能 PI 薄膜的研发与生产。展望未来，在政策的有力支持下，我国 PI 膜行业有望实现快速发展，国产替代进程有望加速推进。 建议关注：瑞华泰、国风新材、瑞华技术等。 风险提示：原料价格大幅波动、行业竞争加剧、下游需求不及预期等。 -10%0%10%20%30%40%50%2025-062025-102026-022026-06基础化工沪深300998948023行业快报/基础化工 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 图1.PI 薄膜相关公司情况 资料来源：Wind、各公司公告、国投证券证券研究所 公司名称具体内容瑞华泰国内规模最大、产线最多的高性能PI薄膜专业制造商。目前拥有深圳、嘉兴两个生产基地，其中：深圳生产基地于共有9条高性能PI薄膜生产线及1条CPI薄膜中试线，设计年产能1100吨；嘉兴生产基地共有6条高性能PI薄膜生产线，包含2条自主工艺宽幅化法生产线（1条尚带投产），设计年产能1600吨。国风新材公司目前已批量生产的聚酰亚胺薄膜主要产品为FCCL用聚酰亚胺黄色基膜、遮蔽用聚酰亚胺黑膜和聚酰亚胺碳基膜产品，热塑性聚酰亚胺（TPI）复合膜产品、透明聚酰亚胺薄膜（CPI）产品、柔性衬底聚酰亚胺浆料产品、光敏聚酰亚胺（PSPI）光刻胶产品处于在研阶段。瑞华技术PI研发项目已经完成小试，目前已经进入中试阶段。行业快报/基础化工 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 行业评级体系 收益评级： 领先大市 —— 未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 10%及以上； 同步大市 —— 未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-10%至 10%； 落后大市 —— 未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 10%及以上； 风险评级： A —— 正常风险，未来 6 个月的投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动； B —— 较高风险，未来 6 个月的投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动； 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司 的客户发布。 行业快报/基础化工 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 4 免责声明 本报告仅供国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，