国防军工行业：垣信首颗手机直连试验星发射，千帆星座验证发射进度有望持续加速

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 国防军工行业 踪 ⚫ 事件：据垣信卫星官微，2026 年 6 月 9 日 16 时 23 分，垣信卫星在东风商业航天创新试验区，使用朱雀二号改进型遥六运载火箭，成功发射垣信首颗手机直连试验星，卫星顺利进入预定轨道，状态正常，发射任务取得圆满成功。 ⚫ 手机直连卫星首次在千帆星座试验，验证进度持续加速。传统卫星通信需专用地面终端，而手机直连卫星（DTC）技术将地面 5G 基站搬至卫星，可让手机直接接入天基网络；同时将验证天地网络无缝融合，用户在地面与卫星信号间切换无感知，实现“以天补地”。此次发射的垣信卫星手机直连卫星技术与北斗短报文、天通卫星语音等窄带通信不同，与 Starlink 类似，将验证普通 5G 手机无需改装、无需外置天线，仅通过软件升级即可直连卫星的技术，千帆星座也成为继星网之后，又一落地该技术验证的大型星座，我们认为后续研发与验证节奏有望持续加快。 ⚫ 未来手机直连卫星技术将从存量手机直连演进至 5G NTN 标准，有望加速赶超Starlink进程。现阶段三种手机直连卫星技术路线并行发展，分别是以天通卫星通信为代表的定制手机直连卫星、Starlink 为代表的存量手机直连卫星和未来基于 3GPP NTN 的手机直连卫星，当前美国的手机直连的技术路线仍停留在存量手机直连，我们认为随着 5G NTN 标准的演进，基于 3GPP NTN 的新制式有望成为星地融合的统一标准，实现星地融合立体通信的新范式。考虑到 Starlink 目前也在积极探索下一代技术方向，在此技术路线上我国有望加速赶超 Starlink 进程。 ⚫ 火箭卫星端催化不断，6 月商业航天板块有望反弹。最近受市场整体下调影响，商业航天板块有所回调，但展望 6-7 月，国内火箭与卫星端催化不断，板块有望逐渐反弹。1）火箭端：6 月起，火箭端国家队和民营企业均将发力，朱雀三号遥二、长征十号乙等可回收试验将密集进行，回收技术有望实现突破；2）卫星端：垣信与星网均加快研发论证进度，千帆星座发射或将超预期加速，同时星网新一代核心技术环节有望加速论证，高速率激光通信终端与基带处理环节将进行技术验证，为后续大规模星座组网奠定基础。同时海外 SpaceX 也将在 6 月 12 日上市，我们认为商业航天作为主题投资赛道，近期催化密集有望提升市场关注度，看好垣信链核心公司、国内卫星端新一代技术（高速率激光通信终端、基带处理、柔性太阳翼及手机端芯片）提前布局的核心公司以及海外链配套公司。 ⚫ 我国火箭卫星端进度有望持续加快，继续看好板块当前配置机会。6 月起商业航天产业将加速突破，随着火箭端可回收&复用研发进度的不断突破，卫星端新技术的持续迭代发展，当前时点板块配置性价比凸显。重点关注垣信链核心公司、国内卫星端新一代技术（高速率激光通信终端、基带处理、柔性太阳翼及手机端芯片）提前布局的核心公司以及海外链配套公司。相关标的： ⚫ 千帆星座核心公司：上海瀚讯(300762，未评级)、盛路通信(002446，未评级)、霍莱沃(688682，未评级)、起帆电缆(605222，未评级)、航天电器(002025，买入)等； ⚫ 新一代卫星核心技术环节：烽火通信(600498，未评级)、信科移动-U(688387，未评级)、明阳智能(601615，未评级)、国博电子(688375，买入)、陕西华达(301517，未评级)、新光光电(688011，增持)等。 ⚫ 海外链配套公司：西部材料(002149，未评级)、信维通信(300136，买入)等； 风险提示 火箭端回收进度不及预期；卫星研发进度及产业化不及预期等。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 国防军工行业 报告发布日期 2026 年 06 月 10 日 罗楠 执业证书编号：S0860518100001 香港证监会牌照：BXQ804 luonan@orientsec.com.cn 021-63326320 冯函 执业证书编号：S0860520070002 fenghan@orientsec.com.cn 021-63326320 鲍丙文 执业证书编号：S0860124070016 baobingwen@orientsec.com.cn 021-63326320 千帆星座本周三次发射，未来高频发射有望常态化 2026-06-06 长征十二号乙首飞成功入轨，火箭卫星端验证进度有望加速 2026-06-02 SpaceX或将下修目标估值引发板块调整，看好 6 月商业航天的市场表现 2026-05-31 商业航天标准体系发布，卫星运营、制造&终端建设未来有望迎来规模化发展 2026-04-26 垣信首颗手机直连试验星发射，千帆星座验证发射进度有望持续加速 看好（维持） 国防军工行业动态跟踪 —— 垣信首颗手机直连试验星发射，千帆星座验证发射进度有望持续加速 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 Tabl e_Disclai mer 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率 5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布