建材行业研究：AI超级电容浪潮已至，关注国产隔膜企业突破

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨建材 [Table_Title] AI 超级电容浪潮已至，关注国产隔膜企业突破 报告要点 [Table_Summary]AI 需求快速增长之下，超级电容有望迎来放量，国产超级电容龙头已经在 AI 服务器领域全面铺开，国产超级电容隔膜企业亦有望迎来广阔机遇。 分析师及联系人 [Table_Author] 范超 张佩 董超 SAC：S0490513080001 SAC：S0490518080002 SAC：S0490523030002 SFC：BQK473 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 建材 cjzqdt11111 [Table_Title2] AI 超级电容浪潮已至，关注国产隔膜企业突破 行业研究丨点评报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 AI 需求快速增长之下，超级电容有望迎来放量，国产超级电容龙头已经在 AI 服务器领域全面铺开，国产超级电容隔膜企业亦有望迎来广阔机遇。 事件评论 ⚫ 超级电容优势显著，有望在 AI 快速应用。超级电容是介于传统薄膜电容与锂电池之间的功率型储能器件，依靠电极-电解液界面电荷实现储能，无电池类剧烈化学反应，兼具超快充放电、超长循环寿命两大核心优势。从关键技术指标看，超级电容的优势十分突出，其功率密度可达 30000-50000 瓦每公斤，是锂电池 200-500 瓦每公斤的近百倍；循环寿命高达 100 万次，且充放电过程为物理性离子迁移，容量基本不衰减，相比之下锂电池主流循环寿命仅为 8000-12000 次。当前超级电容存量应用场景涵盖电网调频、轨道交通制动能量回收、新能源商用车启停辅助、工业设备瞬时稳压等领域。而 AI 算力中心有望新增超级电容刚需，核心在于高端 AI 服务器单机柜功耗极高，GPU、ASIC 芯片运行时会产生毫秒级剧烈脉冲功率尖峰，锂电池仅能实现秒级响应，无法快速抹平电压波动，不仅易造成算力卡降频、大模型训练任务中断，还会拉高厂区电网峰值需量、产生高额电费与变压器扩容成本；而超级电容依靠静电储能实现微秒级极速充放电、百万次循环寿命、无热失控风险，同时大幅降低电网峰值负荷，因此有望在 AI 算力中心开始快速应用。 ⚫ AI 浪潮已至，百亿超级电容市场可期。超级电容从 NV GB300 开始采用，有望自 NV Rubin逐步形成标配，ASIC 中谷歌有望从今年下半年开始推进超级电容标配。我们预计 2026-2028 年 AI 算力中心对应的超级电容市场分别达到约 7、100、260 亿元，考虑电网、汽车等领域超级电容放量，2026-2028 年超级电容总市场有望达到约 20、140、400 亿元。 ⚫ 超级电容隔膜为三大核心主材之一，技术难度较高，供应商稀缺。超级电容的隔膜价值量占比约 8%，预计 2026-2028 年超级电容隔膜市场分别约 2、10、30 亿元，市场增速较高。但是超级电容隔膜技术难度较高，难点集中在原料改性、精密制膜、电化学匹配等，同时核心设备仍需要来自日本，扩产亦存在难度。超级电容隔膜供应商稀缺，当前全球主要供应商为日本 NKK，国内超级电容隔膜企业仍较少，部分纸基材料龙头迎来突破。 ⚫ 关注国内超级电容隔膜企业突破，时代新材崭露头角。时代新材子公司时代华先是全球高性能纸基材料龙头，产品涵盖高性能芳纶材料及制品、铝电解电容隔膜材料、超级电容隔膜材料，尤其在超级电容隔膜领域具备领先优势，已申请多项专利。根据公司年报，时代华先 2026 年将专注于超容隔膜等电容高端产品的市场化推广与规模化放量，将迎接 AI超级电容的广阔需求。同时时代新材主业基本盘稳健，2026 年公司风电叶片国内有望继续增长，出海快速贡献；新材料产业孵化渐成，低空经济、新能源电池 PACK、光电信息PI 浆料快速发展。若未来超级电容隔膜放量，有望迎来更强成长性。 风险提示 1、AI 算力建设资本开支不及预期； 2、超级电容在 AI 算力中的渗透率不及预期。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《AI 算力的玻璃基板新纪元》2026-05-31 •《继续看好电子布超级周期——建材周专题2026W20》2026-05-27 •《电子布高景气持续演绎，关注底部消费建材——建材周专题 2026W19》2026-05-20 -10%23%57%90%2025/62025/102026/22026/6建材电子元件沪深3002026-06-10%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 5 行业研究 | 点评报告 风险提示 1、AI 算力建设资本开支不及预期：全球大模型训练、推理集群投放节奏存在不确定性，若下游云厂商、算力企业缩减服务器采购与机房建设投入，将直接压制 AI 场景超级电容整体需求，进而拖累超级电容隔膜订单放量速度。 2、超级电容在 AI 算力中的渗透率不及预期：若英伟达、谷歌等海外算力厂商迭代电源方案、调整配套器件标准，或传统锂电、新型储能器件出现技术替代，超级电容难以在新一代算力平台全面普及，超级电容隔膜行业市场空间或有所收缩。 %research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 5 行业研究 | 点评报告 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 看 好： 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中 性： 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 看 淡： 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买 入： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10% 增 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间 中 性： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间 减 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 无投资评级： 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：沪深两市以沪深 300 指数为基准；北交所市场以北证 50 指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数为基准。 办公地址 [Table_Contact]上海 武汉 Add /虹口区新建路 200 号国华金融中心 B 栋 22、23 层 P.C /（200080） Add /武汉市江汉区淮海路 88 号长江证券大厦 37 楼 P.C /（430023） 北京 深圳 Add /朝阳区景辉街 16 号院 1 号楼泰康集团大厦 23