锂电行业2026半年度策略报告：美伊冲突下新能源估值有望重塑，看好铜箔、钠电发展机遇

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业深度研究 | 电池 美伊冲突下新能源估值有望重塑，看好铜箔、钠电发展机遇 锂电 2026 半年度策略报告  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 电池 -10.82 9.71 68.19 沪深 300 -1.44 4.04 23.59 分析师 杨敬梅 S0800518020002 021-38584220 yangjingmei@research.xbmail.com.cn 刘小龙 S0800523100001 18682295990 liuxiaolong@research.xbmail.com.cn 朱北岑 S0800525040010 15201911274 zhubeicen@xbmail.com.cn 张嘉豪 S0800526050003 19370772081 zhangjiahao@research.xbmail.com.cn 相关研究 电池：重启与突破：2026 年欧洲电动车市场迈入新阶段 —海外电动车主题系列报告（二） 2026-01-28 电池：供需拐点已现，出海+固态共舞—锂电2026 年度策略报告 2025-12-17 电池：HVLP 铜箔：AI 浪潮奔涌推动升级，重塑供应格局—AIPCB 新材料系列报告（一） 2025-09-08 能源价格高位运行，储能经济性显著。中东冲突导致能源价格上涨，布伦特原油价格一度突破 115 美元/桶，天然气价格上涨直接推高电价，户储需求预计将迎来新一轮增长；大储及工商储随政策、刚需、经济性三重红利有望延续高景气需求；此外，AI 数据中心建设规模快速增长进一步增强储能需求刚性。我们预计 2026 年全球储能电池需求达到 925GWh，同比+51%。 美伊冲突推升海外电动车需求斜率，中系产业链或为本轮需求外溢的直接受益方。全球油价高位运行背景下，中国新能源汽车出口高增，支撑中游产业链增长韧性。据中汽协，2026 年 1~4 月中国新能源汽车累计出口 138.5 万辆，同比+116.4%；受益欧洲及亚太市场强劲需求，我们预计 2026 年海外新能源车销量增速有望达 22%。中期视角下能源安全或将决定各区域市场的政策方向与电动车渗透率斜率。 上游成本年初大幅上涨，材料价格有望维持上涨通道。今年以来，上游原材料价格出现多重上涨，根据 SMM 和百川盈孚数据，截至 5 月 22 日，碳酸锂/磷酸铁/无水氢氟酸价格分别为 17.8/13.5/1.48 万元/吨，较年初涨幅49%/21%/25%，上游原材料成本持续上涨，中游锂电材料挺价意愿强烈，后续价格有望持续回升。推荐宁德时代、亿纬锂能、尚太科技、天赐材料、恩捷股份，建议关注中创新航、富临精工、滨海能源。 AI 算力奔涌驱动 PCB 量价齐升，高端 PCB 电子铜箔机遇敞阔。①锂电铜箔：高稼动率+产品结构调整驱动盈利触底回升，供需格局有望全面反转。②PCB 电子铜箔：HVLP 铜箔为 AIPCB 上游关键材料，HVLP-4/HVLP-5铜箔为高端电子电路铜箔重要升级方向；三井金属财报指引 1.6T 光模块将开启载体铜箔全新应用场景，有望打开载体铜箔增量需求空间。国产 HVLP铜箔企业替代提速，头部企业以德福科技和铜冠铜箔为首形成双引擎，带动行业集中突破。建议关注德福科技、铜冠铜箔、诺德股份、海亮股份。 锂电成本持续上升，钠电产业化拐点将至。锂电池材料价格大幅上涨推高生产成本，锂电与钠电价差不断缩窄，钠电具备优异的低温性能、循环性能和高安全性，且规模放量后，生产成本有望低于锂电，中长期具备较高发展潜力。钠电池环节推荐普利特，建议关注易事特、维科技术、传艺科技；钠电材料方面，铝箔环节建议关注鼎胜新材、万顺新材；正极环节推荐容百科技、当升科技，建议关注中伟新材、同兴科技、振华新材、龙蟠科技、万润新能；负极环节推荐璞泰来，建议关注贝特瑞。 风险提示：新技术产业化进展不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧；原材料价格波动；相关测算偏差风险。 -1%13%27%41%55%69%83%97%2025-062025-102026-022026-06电池沪深300证券研究报告 2026 年 06 月 09 日 行业深度研究 | 电池 西部证券 2026 年 06 月 09 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 26 年以来电新板块上涨明显 ........................................................................................... 5 1.1 年初以来电网设备、电机板块涨幅明显 ....................................................................... 5 1.2 电池板块估值维持高位，公募 Q1 持仓市值环比有所下降 .......................................... 6 二、 美伊冲突导致能源价格抬升，海外动储迈入新征程 ...................................................... 10 2.1 美伊冲突导致能源价格抬升，有望进一步拉动储能需求 ........................................... 10 2.2 能源自主叙事：海外电动车需求外溢驶入新纪元 ...................................................... 11 三、 中游材料涨价意愿强烈，26 年供需格局持续改善 ........................................................ 14 3.1 供需格局有望持续改善，锂电出海大势所趋 .............................................................. 14 3.2 原材料价格大幅波动，锂电材料挺价意愿强烈 .......................................................... 16 四、 拥抱价格韧性：高端 PCB 电子铜箔机遇敞阔 ............................................................... 19 4.1 锂电铜箔：高稼动率+产品结构调整驱动盈利拐点 .................................................... 19 4.2 PCB 电子铜箔：AI 浪潮奔涌升级明确，重塑供应格局 .............................................. 23 五、 钠电：锂电成本持续上升，钠电产业化拐点将至 ..........