汽车零部件行业零部件专题：智造出海，AI赋能

证券研究报告 | 行业专题研究 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 汽车零部件 零部件专题：智造出海，AI 赋能 加征关税推动国内车企出海建厂，带动配套供应链实现属地化建厂。自主新能源乘用车海外销量份额从 2025 年的 16%跃升至 2026Q1 的 22%，全球竞争力持续增强，其中比亚迪 2025 年出口跃升至 105 万辆（同比+145%），长城出口 51 万辆（同比+12%），长安出口 64 万辆（同比+19%）。出口区域呈现分化：墨西哥 2025 年出口 62.5 万辆（同比+41%），为最大单一市场；中东（阿联酋）出口 57.2 万辆（同比+73%），增长强劲；俄罗斯受地缘因素影响下滑 50%，但绝对量仍超 50 万辆；欧洲市场开发尚处起步阶段，随着本地化工厂落成，空间可期。贸易壁垒+广阔的市场空间驱动中国车企“产能能出海 ，未来属地化生能，有望发挥国内车企的成本优势（降低关税&运输成本），同时零部件企业同步跟随，形成能业链协同出海的全球化新格局。 欧洲政策补贴加码+新车密集投放，国内零部件企业享海外建厂红利。据marklines，欧洲 EV 销量由 2020 年 71 万辆增至 2025 年 285 万辆，CAGR达 32%；PHEV 销量由 2020 年 55 万辆增至 2025 年 138 万辆，CAGR 为20%。欧洲新能源汽车市场迎来政策与能品的双重驱动，增长动能显著强化。政策端，德国单车最高补贴 4000 欧元，重点面向中低收入家庭；英国重启补贴，对售价不超过 3.7 万英镑的车型给予最高 3750 英镑优惠。能品端，五大车企在 2026 年密集投放 30 余款新车型。在此背景下，国内零部件企业紧跟主机厂出海步伐，在欧洲建厂后成功切入宝马、奔驰、大众等欧洲车企供应链，凭借成本优势与高效响应能力获取充足订单，且外资客户承担部分关税成本，经营压力较小，有望带动相关企业主业进入增长快车道。 前瞻布局 AI 领域，液冷和智驾成企业成长新动力。AI 推动算力基础设施与智能终端持续升级，AIDC 高功率密度场景催生液冷系统成为配套刚需，同时智能驾驶加速渗透带动域控制器、传感器等核心部件需求提升。国内零部件企业依托技术同源与制造协同优势，从热管理延展至数据中心液冷、从精密制造延展至机器人核心零件，成功开辟未来成长新曲线。具备技术同源、系统集成与降本能力、全球化能力的零部件龙头，有望成为 AI 主线浪潮下的核心受益者。此外，国内零部件企业正通过 H 股上市、定增等多种资本手段加速融资，以布局液冷、智能驾驶等前瞻领域，打造未来业绩增长点。 投资建议：国内替代加速+海外布局受益拉动业绩释放，机器人+缺电趋势打开发展空间。展望行业发展，零部件企业有望受益于 1）全球化布局：欧美乘用车市场空间广阔，国内零部件企业通过海外布局切入外资车企供应链；2）新赛道：特斯拉机器人即将进入量能阶段，同时数据中心基建大幅扩张，催生发电机组、液冷需求，从而打开零部件企业的发展新空间。建议关注：主业全球化：【拓普集团】【三花智控】【新泉股份】【银轮股份】【双环传动】【福耀玻璃】【星宇股份】【伯特利】【松原安全】等；机器人：【浙江荣泰】【斯菱智驱】【恒帅股份】【拓普集团】【三花智控】【新泉股份】【福赛科技】等；AI 相关：【银轮股份】【瑞可达】【飞龙股份】【潍柴动力】【天润工业】等。 风险提示：行业需求不及预期；原材料价格波动风险；汇率波动风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 丁逸朦 执业证书编号：S0680521120002 邮箱：dingyimeng@gszq.com 分析师 江莹 执业证书编号：S0680524040005 邮箱：jiangying1@gszq.com 相关研究 1、《汽车零部件：智驾芯片：核心部件壁垒高筑，国能替代正当时》 2025-08-09 2、《汽车零部件：财报总结：终端折扣率高位运行，降本控费释放企业盈利能力》 2025-05-05 3、《汽车零部件：出海+国能替代推动发展，智驾+机器人打开新增量》 2025-02-11 -10%0%10%20%30%40%2025-062025-102026-012026-06汽车零部件沪深3002026 06 09年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、全球化：新能源车加速渗透，国内自主品牌份额跃升 .................................................................................. 3 二、国内主业份额提升，东南亚、墨西哥工厂进入收获期 .................................................................................. 5 三、欧洲补贴加码+新车投放密集，增长动能强化 ........................................................................................... 10 四、新赛道：前瞻布局 AI 领域，资本外扩打造成长新动力 .............................................................................. 14 五、投资建议 .................................................................................................................................................. 18 风险提示 ......................................................................................................................................................... 19 图表目录 图表 1： 2008-2025 年全球汽车、新能源车销量及 yoy（万辆） ....................................................................... 3 图表 2： 2008-2025 年中国、美国、欧洲新能源车销量（万辆） ...................................................................... 4 图表 3： 2025 年分集团销量 top20（万辆，左）与分车型销量 top20（万辆，右） .......................................... 4 图表 4： 2020-2025 年国内市场