工程机械月报：工程机械5月内外需共振加速，主机厂涨价逐步落地

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2026 年 06 月 08 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•机械设备 工程机械月报（0501-0531） 工程机械 5 月内外需共振加速，主机厂涨价逐步落地 投资要点 西 南证券研究院 [Table_Author] 分析师：邰桂龙 执业证号：S1250521050002 电话：021-58351893 邮箱：tgl@swsc.com.cn 分析师：张雪 执业证号：S1250526020001 电话：021-58351893 邮箱：zhxue@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 444 行业总市值（亿元） 55,240.41 流通市值（亿元） 49,672.13 行业市盈率 TTM 47.6 沪深 300 市盈率 TTM 14.2 相 关研究 [Table_Report] 1. 工程机械月报（0401-0430）：工程机械4 月内外需共振，主机厂集体涨价 (2026-05-19) 2. 工程机械月报（0301-0331）：工程机械3 月内销恢复，出口继续高增 (2026-04-13) [Table_Summary]  投资观点：2026 年 5 月，工程机械景气度延续加速态势，“更新周期+内外需共振+涨价落地”主线进一步强化。5 月挖机销量同比增长 36%（内销同比增长 39%、出口同比增长 34%），内外销增速较 4月均进一步提速，带动 1-5月销量累计同比增长 25%，出口累计同比增长 33%，内销累计同比增长 19%。1-5 月内销累计增速较 1-4 月（15%）继续提升，更新周期叠加大型项目开工加速驱动内需持续复苏；5月三一、徐工、柳工挖机涨价（3%-5%）已陆续落地，6月三一、徐工进一步宣布起重机 7月 1日起涨价 2%-5%，涨价品类从挖机向起重机扩散，行业竞争格局从价格内卷向利润修复切换加速。建议继续关注“高份额、出海强、利润有韧性”的龙头主机厂与核心零部件企业，重点把握“涨价落地+排产兑现”的盈利弹性催化窗口。  行情回顾：2026 年 5 月，申万工程机械指数累计下跌约 4.87%，跑输上证指数 3.8个百分点，跑输沪深 300 6.6个百分点，跑输创业板指 14.7个百分点。  行业跟踪：（1）挖掘机：2026年 5月，挖掘机销量为 24,794台，同比增长 36.2%。其中，国内销量为 11,628台，同比增长 38.6%；出口销量为 13,166台，同比增长 34.2%。1-5月，挖掘机累计销量为 126,875台，同比增长 24.7%。其中，国内销量为 68,127 台，同比增长 18.5%；出口销量为 58,748 台，同比增长32.9%。5月内销增速（39%）较 4月（35%）和一季度（8%）持续提速，出口增速（34%）亦较 4月（23%）大幅加快，内外需共振态势显著强化。（2）装载机：2026年 5月，装载机销量为 13,405台，同比增长 27.2%。其中，国内销量为 7,418台，同比增长 22.9%；出口销量为 5,987台，同比增长 33.1%。1-5 月，装载机累计销量为 67,162 台，同比增长 27.3%。其中，国内销量为34,506 台，同比增长 16.5%；出口销量为 32,656台，同比增长 41.1%。电动装载机 5月内销 4,733台，占内销比重达 63.8%，较 4月电动化率（36.1%）大幅提升；1-5 月电动装载机内销累计 19,587台，内销电动化率 56.8%。（3）其他非挖：涨价正从挖机向起重机品类扩散。三一重工自 7 月 1 日起对轮式/履带起重机价格上调 2%-5%，徐工机械自 7 月 1 日起对汽车、履带起重机价格上调 2%-5%。5 月工程机械主要产品月平均工作时长为 77.3 小时，同比下降 8.45%；月开工率为 52.3%，同比下降 7.23 个百分点，其中汽车起重机开工率 55.9%、装载机 54%、挖掘机 54.1%。  宏观动态：2026年 5月制造业 PMI回落至 50.0%（较 4月下降 0.3pp），回到荣枯线临界点，但仍高于去年同期 0.5 个百分点；其中高技术制造业和装备制造业 PMI分别为 52.9%和 52.1%，较 4月分别上升 0.7和 0.3个百分点，景气度持续向好，高技术制造业 PMI 已连续 16个月处于扩张区间；非制造业 PMI为 50.1%（较 4 月上升 0.7pp），重返扩张区间；建筑业 PMI 为 48.8%（较 4月上升 0.8pp），虽有修复但仍处收缩区间，景气度偏弱。资金面维持“靠前发力”节奏，1-5月新增专项债累计发行约 1.50万亿元，发行进度约 34%，略低于 2025 年同期（37%）约 3 个百分点，其中投向基建项目比例约 64%，5 月单月投向基建比例约 59%；但当前沥青装置开工率仍处低位（5月末约 16%， -4%9%22%35%48%60%25/625/825/10 25/1226/226/426/6机械设备 沪深300 请务必阅读正文后的重要声明部分 同比下降约 15pp），水泥发运率环比小幅回升至约 42%，同比基本持平略有改善，实物工作量的转化仍处于渐进回升阶段。地产端边际持续改善，TOP100房企 5 月单月操盘口径销售额 2,950 亿元，同比仅下降 0.2%，降幅较 4 月（-8.9%）大幅收窄约 9 个百分点，近 5 成百强房企单月销售正增长；TOP10房企 5 月权益销售额同比+3.4%，龙头表现持续亮眼；重点 30 城 5 月新房成交面积 963 万平方米，同比约-3.5%，环比增长 9.4%，“红五月”热度未减；二手房市场活跃度进一步提升，重点 20城二手房 5月成交 14.1万套，同比增长 19.6%，15 城二手房 5月累计成交面积同比+20%。  重点标的：（1）主机厂：三一重工（600031）、徐工机械（000425）、中联重科（000157）、柳工（000528）。（2）核心零部件：恒立液压（601100）、艾迪精密（603638）、福事特（301446）。（3）高空/仓储/叉车等：浙江鼎力（603338）、安徽合力（600761）、杭叉集团（603298）、中力股份（603194）。  风险提示：宏观经济波动风险、需求与政策节奏风险、海外贸易壁垒与地缘政治风险、原材料价格波动风险、行业竞争与价格战风险、汇率波动风险。 工 程机械月报（0501-0531） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 行情回顾 ............................................................................................................................................