割草机行业动态追踪：市场需求持续快速增长，反倾销下龙头加速全球产能布局

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 家电行业 踪 ⚫ 行业快速增长，多企业持续涌入。IDC 数据显示，2025 年全球无边界割草机器人出货量达 131.8 万台，同比增长 182.4%。目前行业竞争格局已形成三类玩家：传统园林工具龙头富世华和宝时得，在有边界时代占据主导地位，但在无边界产品布局相对滞后；第二阵营是以九号、库犸、追觅、科沃斯、石头科技为代表的跨界科技巨头，凭借快速产品迭代和无边界先发优势已折获大部分增量市场；第三阵营是以来牟科技、长曜创新、汉阳科技为代表的初创企业。伴随无边界智能割草机器人在海外的快速放量，中国也有越来越多的企业参与到行业的竞争中，行业格局或将进一步整合。 ⚫ 产品功能迭代加速，多技术融合趋势凸显。产品迭代具体呈现四大方向：1）多传感器深度融合持续渗透，MOVA 联合华测导航推出星基 RTK+双目视觉+激光雷达融合方案，实现全球厘米级定位；未岚大陆 H2 搭载三重融合定位系统，通过 AI 动态协同多源数据。2）全地形能力加速普及，追觅 A3 AWD PRO 爬坡能力达 80%，未岚大陆推出 Xero-Turn 零转全驱防打滑系统。3）具身智能取得初步突破，追觅 APEX通过机械臂实现落叶清扫、果实采摘等任务；耐士劳 Master X 配备多功能夹爪，覆盖庭院多场景作业。4）AI 感知能力全面升级，追觅 OmniSense 3.0 可识别 300 余种障碍物，科沃斯搭载自动驾驶级 AI 芯片以及自研视觉&ToF 传感器，实现精准避障。整体看，行业正朝智能化、全能化方向加速演进。 ⚫ 反倾销调查进入关键期，头部企业积极布局。2025 年 11 月 19 日，欧盟委员会对原产于中国的割草机器人正式发起反倾销调查，倾销调查期为 2024 年 10 月 1 日至2025 年 9 月 30 日。2026 年 1 月，欧盟进一步发布第 2026/142 号实施条例，要求对原产于中国的机器人割草机进口进行强制登记，为后续可能追溯征收反倾销税留存依据。初裁结果预计于 2026 年 6-7 月公布，一旦裁定成立，国内割草机器人出口欧盟将面临反倾销税。面对贸易壁垒风险，头部企业积极布局海外产能。大叶股份于 2026 年 2 月完成德国子公司 AL-KO 收购，新增奥地利生产基地，割草机器人产品的研发、生产、制造、销售等可通过 AL-KO 在当地直接运营，有效规避反倾销影响。九号公司马来西亚产线已于今年完成并全面启动生产，形成“中国+马来西亚”双生产基地布局，通过海外产能对冲贸易政策带来的经营压力，为全球供应链稳定性与交付效率提供了坚实保障。 无边界智能割草机器人由于实现了无人化和智能化在海外快速放量，目前行业玩家主要有三类企业。伴随反倾销判定落地时间接近，龙头公司加速全球产能布局。相关标的：九号公司-WD(689009，未评级)、石头科技(688169，未评级)、科沃斯(603486，未评级)。 风险提示 行业竞争加剧风险，技术迭代不及预期风险，海外贸易政策风险。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 家电行业 报告发布日期 2026 年 06 月 08 日 李汉颖 执业证书编号：S0860525100006 lihanying@orientsec.com.cn 021-63326320 曲世强 执业证书编号：S0860525100004 qushiqiang@orientsec.com.cn 021-63326320 618 首轮数据稳健，对美关税小幅提升 2026-06-07 白电销售有所回稳，原材料价格高位运行：家电行业 W23 数据周报 2026-06-07 白电排产短期承压，出口整体优于内销：白电行业动态追踪 2026-06-03 市场需求持续快速增长，反倾销下龙头加速全球产能布局 割草机行业动态追踪 看好（维持） 家电行业动态跟踪 —— 市场需求持续快速增长，反倾销下龙头加速全球产能布局 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 Tabl e_Disclai mer 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率 5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTabl e_Discl ai mer 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适