汽车行业：5月车企销量分化加剧，维持看多机器人产业趋势

5月车企销量分化加剧，维持看多机器人产业趋势证券研究报告·行业动态报告本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。发布日期：2026年6月8日分析师：程似骐chengsiqizgs@csc.com.cnSAC 编号:S1440520070001SFC 编号:BQR089分析师：陶亦然taoyiran@csc.com.cnSAC 编号:S1440518060002分析师：陈怀山chenhuaishan@csc.com.cnSAC 编号:S1440521110006分析师：马博硕maboshuo@csc.com.cnSAC 编号：S1440521050001分析师：李粵皖liyuewan@csc.com.cnSAC 编号:S1440524070017分析师：赵晗智zhaohanzhi@csc.com.cnSAC 编号S1440525070015分析师：白舸baige@csc.com.cnSAC 编号：S1440525080001分析师：蔡星荷caixinghe@csc.com.cnSAC 编号：S1440526010001分析师：胡天贶hutiankuang@csc.com.cnSAC 编号:S1440523070010提纲01. 行业/个股复盘02.推荐及关注标的03.分板块跟踪及观点更新核心观点：5月车企销量分化加剧，维持看多机器人产业趋势3核心观点：本周5月销量数据显示，内需承压，板块继续筑底，我们认为当前悲观预期已经基本见底，逐渐进入下半年旺季，景气度数据有望筑底回升，产业趋势的进一步强化及潜在重要催化更值得重视，当前特斯拉Optimus V3下半年规模量产、Robotaxi规模运营及FSD入华预期、宇树上市等均在强化行情上涨动能。推荐组合：潍柴动力、曹操出行、吉利汽车、金龙汽车、宇通客车、江淮汽车、禾赛、新泉股份、恒勃股份、斯菱智驱、贝斯特。5月车企销量分化加剧，维持看多机器人产业趋势本周5月销量数据显示，内需承压，板块继续筑底，我们认为当前悲观预期已经基本见底，逐渐进入下半年旺季，景气度数据有望筑底回升，产业趋势的进一步强化及潜在重要催化更值得重视，当前特斯拉Optimus V3下半年规模量产、Robotaxi规模运营及FSD入华预期、宇树上市等均在强化行情上涨动能。乘用车：本周板块行情因5月内需持续承压继续筑底。乘联会数据显示5月1-31日全国乘用车市场零售154.5万辆，同比下降20%，环比增长12%，今年以来累计零售715万辆，同比下降19%。本周车企陆续公布5月销量，出口成为头部车企销量主驱力，新势力阵营显著分化。奇瑞、比亚迪、吉利、长城出口18.19万（占比73.39%）、16.06万（41.9%）、8.5万（35.8%）、5.07万（50.7%），海外市场贡献了绝对增量，成为优化车企利润结构的关键。新势力中零跑月销8.16万辆显著领先，鸿蒙智行4.61万辆结束产品切换进入新周期，蔚来3.77万辆三大品牌全线增长，当前市场环境下，新车型的投放节奏和定价策略对短期销量的影响极为显著。我们维持前期观点，过往整车投资买的是销量及盈利超预期下戴维斯双击，核心聚焦顺周期属性下的政策及产品周期。26年内需周期下行，业绩端看好全球化及高端化两条结构性α，估值端看好物理AI重塑科技属性及成长空间。商用车：5月重卡行业批销约10.3万辆，同比+16%；出口预计同比增长约28%，略超此前预期。当前时点继续看好AI缺电主线龙头潍柴；出口增长韧性延续，预计对重汽估值构成强支撑。本周中欧贸易摩擦风险发酵，主要冲击客车板块情绪面，但宇通、金龙等龙头基本面仍稳健向好，看好6月出口加速回暖及Q2业绩兑现。估值方面，宇通、金龙26年PE回落至11X，下行空间有限，投资赔率占优，继续推荐。物理AI：1）今年机器人主线将围绕 “T链量产节奏 & 国内主机厂资本化” 展开。Optimus量产临近，T链已有供应商收到量产产能指引，弗里蒙特汽车产线正式转向机器人就是量产前的实质性动作，Optimus V3发布&年中正式投产有望如期而至。发酵了4-5年的机器人产业预计正面临拐点。国内链催化加快，除宇树外，云深处递表冲击IPO&DR02全新升级，智元自研世界模型在权威国际评测平台 WorldArena总分第一等。我们建议关注特斯拉链高胜率、技术迭代升级方向、具备预期差的低估值；宇树等其他具备放量能力的国产链。2）智驾板块自去年底回调幅度更深，部分标的甚至创了历史新低，市场风偏下行及缺少新催化是主因。未来行情核心触发点或在特斯拉FSD（监督版）入华的媒体报道，展望后续随着FSD全球订阅率持续提升、Robotaxi进一步规模部署等，智驾向高而行的中长期趋势下，当期具备底部配置性价比。推荐组合：潍柴动力、曹操出行、吉利汽车、金龙汽车、宇通客车、江淮汽车、禾赛、新泉股份、恒勃股份、斯菱智驱、贝斯特。4本周：行业指数下跌1.74%，各细分板块均下跌 2026年6月1日-6月5日，SW汽车行业-1.74%；子板块中，乘用车、汽车零部件、商用车分别-3.31%、-0.91%、-5.06%。资料来源：Wind，中信建投图表：汽车行业主要指数走势61000012000140001600018000200002200024000450055006500750085009500105002026-03-192026-03-212026-03-232026-03-252026-03-272026-03-292026-03-312026-04-022026-04-042026-04-062026-04-082026-04-102026-04-122026-04-142026-04-162026-04-182026-04-202026-04-222026-04-242026-04-262026-04-282026-04-302026-05-022026-05-042026-05-062026-05-082026-05-102026-05-122026-05-142026-05-162026-05-182026-05-202026-05-222026-05-242026-05-262026-05-282026-05-302026-06-012026-06-032026-06-05汽车（申万）汽车零部件（申万）商用车（申万）乘用车（申万，右轴）7一、个股涨跌幅情况更新公司代码总市值（亿元）本周股价涨跌幅（%）归母净利润（亿元）PE24A25A26E27E24A25A26E27E长华集团605018.SH82.8329.851.140.951.351.6572.86 86.97 61.35 50.20 模塑科技000700.SZ158.7221.936.264.836.037.0925.34 32.86 26.34 22.39 美湖股份603319.SH146.3819.191.661.041.932.3488.29 140.92 75.84 62.64 祥鑫科技00