银行业《人民币存贷款利率管理规定》点评：深化利率市场化改革，取消罚息强制上浮比例

请务必阅读正文之后的重要声明部分《人民币存贷款利率管理规定》点评：深化利率市场化改革，取消罚息强制上浮比例银行证券研究报告/行业专题报告2026 年 06 月 08 日评级：增持（维持）分析师：戴志锋执业证书编号：S0740517030004Email：daizf@zts.com.cn分析师：邓美君执业证书编号：S0740519050002Email：dengmj@zts.com.cn分析师：杨超伦执业证书编号：S0740524090004Email：yangcl@zts.com.cn基本状况上市公司数42行业总市值(亿元)152,302.37行业流通市值(亿元)146,015.56行业-市场走势对比相关报告1、《最新追踪 | 上市银行股权结构：证金与宽基压力尾声，险资整体增持 》2026-06-022、《银行 2026 年 1 季度经营数据：息差企稳+规模平稳，利润分化源于拨备计提》2026-05-173、《银行角度看 4 月社融：信贷季节性疲软，存款搬家仍在演进 》2026-05-15报告摘要核心观点：1、《新规》聚焦五大方面：一是明确放开利率管制，厘清监管与市场边界；二是统一存贷款计结息标准，终结 “规则碎片化”；三是罚息规则市场化，取消强制上浮比例；四是利率换算公式 “360→365”，统一计息口径；五是明确 “高息揽储” 定义，遏制无序存款竞争。2、重点一：逾期罚息规则市场化，《新规》不再强制上浮30%-50%，利好融资成本下降和减轻还款压力。当前零售不良率持续上行，但 2025 年下半年不良率升幅、不良额净增额已环比有收敛，关注趋势延续性 3、重点二：明确 “高息揽储” 定义，遏制无序存款竞争。银行负债成本自 1Q24 以来稳步下降，预计《新规》将巩固该趋势。《新规》聚焦五大方面，核心是深化利率市场化、统一计息规则、取消罚息强制上浮、规范市场秩序。中国人民银行 6 月 5 日消息，为进一步深化利率市场化改革，中国人民银行对《人民币利率管理规定》（《旧规》）进行修订，形成《人民币存贷款利率管理规定》（《新规》）。关键修订集中在五大方面：一是明确放开利率管制，厘清监管与市场边界；二是统一存贷款计结息标准，终结 “规则碎片化”；三是罚息规则市场化，取消强制上浮比例；四是利率换算公式 “360→365”，统一计息口径；五是明确 “高息揽储” 定义，遏制无序存款竞争。重点一：逾期罚息规则市场化，《新规》不再强制上浮 30%-50%，利好融资成本下降和减轻还款压力：近年来零售贷款违约率较高，《新规》一定程度上有助于减轻还款压力，优化零贷资产质量。1、从不良率来看：零售不良率持续上行，但 2025 下半年升幅收窄。测算 2025 上市银行零售贷款不良率 1.36%，相较 1H25 年末提升 9bp，2023-2025 每半年度零售贷款不良率增幅分别为 4bp、11bp、11bp、12bp、9BP，在分母增长乏力的情况下，不良率增幅仍展现平稳态势，2025 下半年不良率升幅有小幅收窄。2、从不良额净增来看，2025 下半年各类零售资产不良额净增量均小于上半年。其中按揭、信用卡不良净增额已连续 2 个半年度下降。零售存量不良中，占比（占总不良比重）由高到低分别为按揭（12.2%）、经营贷（10.5%）、信用卡（8.3%）、消费贷（4.7%）。重点二：明确 “高息揽储” 定义，遏制无序存款竞争。《新规》新增对高息揽储等不正当手段吸收存款的定义，明确高息揽储包括但不限于通过违规手工补息、突破市场利率定价自律机制约定利率自律上限等方式吸收存款，扰乱存款市场竞争秩序等。在多轮存款利率下调及整改下，上市银行负债成本在 1Q24 以来逐季下降，在 1Q25 和 1Q26均由于高息存款集中到期，负债端成本均呈现较大幅度下降，与资产端收益率的跌幅相抵消，助力息差筑底企稳。预计《新规》出台后，将加强高息揽储整改和监管，银行负债成本稳步下降可期。投资建议：1、全年银行确定性业绩会带来银行股 2026 年的稳健收益，短期与市场风格相关；经济发展模式会持续（政策定力强），对公业务强劲和居民持续的低风险偏好会推动息差筑底回升、营收增速会持续是亮点，业绩确定性强。2、银行股两条投资主线：一是拥有区域优势、确定性强的城农商行，区域包括江苏、上海、成渝、山东和福建等（详见我们区域经济系列深度研究），重点推荐江苏银行、齐鲁银行、渝农商行、杭州银行、上海银行、南京、成都、上海、沪农等区域银行。二是高股息稳健的逻辑，重点推荐大型银行：六大行（如农行、建行和工行）；以及股份行中招行、兴业和中信等。风险提示：经济下滑超预期；研报信息更新不及时；政策落地不及预期。行业专题报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录一、《人民币存贷款利率管理规定》主要内容.......................................................... 3二、重点一：罚息规则市场化，利好融资成本下降和减轻还款压力.........................31、逾期罚息规则市场化，不再强制上浮 30%-50% ............................................32、零售风险继续暴露，但不良率升幅、不良额净增均有收窄，罚息市场化有助于缓释还款压力................................................................................................... 3三、重点二：明确 “高息揽储” 定义，遏制无序存款竞争........................................5四、投资建议与风险提示............................................................................................6图表目录图表 1： 《人民币存贷款利率管理规定（征求意见稿）》主要内容........................ 3图表 2： 上市银行对公&零售不良率变动..................................................................4图表 3： 上市银行零售贷款不良率半年维度增幅（bp）.......................................... 4图表 4： 上市银行零售贷款细项不良率趋势（截至 2025）..................................... 4图表 5： 上市银行零售贷款不良率升幅（每半年度，截止 2025）.......................... 5图表 6： 上市银行零售对公不良额占比.................................................................... 5图表 7： 上市银行零售贷款不良额净增测算（百万）...................................