通信行业跟踪报告：CPO规模部署进程有望提速，我国低轨星座加速组网

[Table_RightTitle] 证券研究报告|通信 [Table_Title] CPO 规模部署进程有望提速，我国低轨星座加速组网 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——通信行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2026 年 06 月 08 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周沪深 300 下跌 1.54%，创业板指下跌 1.98%，申万通信行业指数上涨 3.87%，分别跑赢沪深 300 和创业板指 5.41 和 5.85 个百分点，在申万各一级行业中排名第 2 位。上周，英伟达宣布其面向智能体 AI 工厂的下一代超级计算平台 NVIDIA Vera Rubin 和新一代基于 Spectrum-X平台的 CPO 交换机已同步进入全面量产阶段，标志 CPO 已从概念验证进入规模部署阶段，其供应链厂商均在加速提升产能。我们认为头部平台正推进传统互联架构迈向更高带宽密度的新形态，CPO、硅光等远期技术正逐步进行商业化落地，具有技术领先优势的光互连企业有望受益。6 月 1 日，高速连接解决方案领域的创新企业 Credo（默升科技）公布 2026 财年第四季度及全年财务业绩，表现超出公司此前给出的业绩指引，显示出 AI 算力基础设施建设对高速数据传输的强劲需求。我们认为算力互连已成为数据中心基础设施升级的重要环节，其核心环节如 DSP、AEC 等高速连接芯片有望受益，同时建议关注硅光、Micro LED等光 I/O 技术路线的推进。卫星互联网方面，6 月 5 日，我国成功发射千帆极轨 12 组卫星，千帆星座在轨卫星数量增至 200 颗。从发射节奏上看，千帆星座自 2026 年 4 月 7 日恢复发射以来两个月已完成 6 次发射，在轨数量由 126 颗快速提升至 200 颗；上周更是单周完成三次组网发射，单周新增 38 颗卫星，组网进程加速推进。中长期视角下，继续把握 AI 算力产业链和空地一体化的双核心主线投资机遇。 投资要点： 产业动态：（1）光通信：英伟达宣布其面向智能体 AI 工厂的下一代超级计算平台 NVIDIA Vera Rubin 和新一代基于 Spectrum-X 平台的 CPO交换机已同步进入全面量产阶段。（2）光通信：6 月 1 日高速连接解决方案领域的创新企业 Credo（默升科技）公布 2026 财年第四季度及全年财务业绩，表现超出市场预期，显示出 AI 算力基础设施建设对高速数据传输的强劲需求。（3）卫星互联网：6 月 5 日，我国成功发射千帆极轨 12 组卫星，千帆星座卫星数量增至 200 颗，组网加速成型。 行业估值：从估值情况来看，申万通信行业 2026 年 6 月 7 日 PE-TTM 为36.56 倍，高于 2023-2025 年历史 PE-TTM 的均值 22.01 倍。 风险提示：中美科技摩擦；地缘政治风险；算力产业需求不及预期；技术突破不及预期，市场竞争加剧。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 AI 光互联景气持续，量子科技产业投入再加码 海内外纷纷加码布局量子科技产业 “千帆星座”第八批和第九批组网卫星成功发射 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： (0755) 8322 3620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn -50%0%50%100%150%200%250%通信沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3009 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 7 页 $$start$$ 正文目录 1 行业周观点 ....................................................................................................................... 3 2 市场行情回顾 ................................................................................................................... 3 3 产业动态 ........................................................................................................................... 4 3.1 光通信：英伟达 Vera Rubin 和 Spectrum- X 以太网硅光技术已全面量产 ...... 4 3.2 光通信：AI 算力连接需求增长，Credo 全年营收首破 13 亿美元 .................. 5 3.3 卫星互联网：我国成功发射千帆极轨 12 组卫星，千帆星座增至 200 颗 ...... 5 4 风险提示 ........................................................................................................................... 6 图表 1： 沪深 300、创业板指、申万一级行业指数涨跌幅（%）（上周） ................ 3 图表 2： 沪深 300、创业板指、申万一级行业指数涨跌幅（%）（2026 年初至 2026年 6 月 7 日） ....................................................................................................................... 4 图表 3： 申万通信行业估值情况（PE-TTM，单位：倍） ............................................ 4 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 7 页 1 行业周观点 上周，英伟达宣布其面向智能体AI工厂的下一代超级计算平台NVIDIA Vera Rubin和新一代基于Spectrum-X平台的CPO交换机已同步进入全面量产阶段，标志CPO已从概念验证进入规模部署阶段，其供应链厂商均在加速提升产能。我们认为头部平台正推进传统互联架构迈向更高带宽密度的新形态，CPO、硅光等远期技术正逐步进行商业化落地，具有技术领先优势的光互连企业有望受益。6月1日，高速连接解决方案领域的创新企业Credo（默升科技）公布2026财年第四季度及全年财务业绩，表现超出公司此前给出的业绩指引，显示出AI算力基础设施建设对高速数据传输的强劲需求。我