医药行业周报：创新药短期情绪低迷，中长期仍看好

请务必阅读正文后的重要声明部分 医 药行业周报（3.9-3.13）：脑机接口产业迎来商业化落地 xxBING 2026 年 06 月 06 日 证 券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业周报（6.1-6.5） 创新药短期情绪低迷，中长期仍看好 投资要点 西 南证券研究院 [Table_Author] 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn 分析师：陈辰 执业证号：S1250524120002 电话：021-68416017 邮箱：chch@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 366 行业总市值(亿元) 45,095.54 流通市值(亿元) 39,951.51 行业市盈率 TTM 30.5 沪深 300 市盈率 TTM 14.2 相 关研究 [Table_Report] 1. 创新药专题：中国之声闪耀 2026ASCO (2026-06-02) 2. 医药行业周报（5.25-5.29）：BD合作持续推进，ASCO 年会正式开幕 (2026-05-31) 3. 医药行业周报（5.18-5.22）：ASCO年会倒计时 (2026-05-24) 4. 医药行业周报（5.11-5.15）：百亿 BD再现，关注 5 月末 ASCO 会议 (2026-05-17) 5. 医药行业 2025 年报及 2026 年一季报总结：CXO、创新药业绩保持较好增长 (2026-05-15) [Table_Summary]  行情回顾：本周医药生物指数下跌 4.57%，跑输沪深 300指数 3.04个百分点，行业涨跌幅排名第 28位。2026年初以来至今，医药行业下跌 11.46%，跑输沪深 300指数 15.50个百分点，行业涨跌幅排名第 24位。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 26.81倍，相对全部 A 股溢价率 43.37% (-5.47pp)，相对剔除银行后 全 部 A 股 溢 价 率 为 7.15%(-3.64pp) ， 相 对 沪 深 300 溢 价 率 为95.98%(-7.27pp)。本周表现最好的子板块是医疗耗材，涨跌幅为-2.2%，年初以来表现最好的前三板块分别是医疗研发外包、医疗耗材和原料药，涨跌幅分别为-1.1%、-4.6%和-5.0%。  康方生物 PD-1/VEGF 双抗依沃西联合化疗一线治疗晚期鳞状非小细胞肺癌(sq-NSCLC)III 期 HARMONi-6/AK112-306 研究 OS 显著，与替雷利珠单抗联合化疗相比，mOS 分别为 27.9m vs 23.7m（HR=0.66，p=0.0017）。同时，所有亚组全部显著获益且各亚组获益趋势完全一致，依沃西联合化疗总体安全性良好，G3 TRAE 分别为 69.2% vs 58.9%。该项适应症已于 2025年 7月向CDE 递交上市申请，主要终点为 mPFS。此外，5 月 29 日，信达生物与辉瑞达成 105 亿美元合作，合作涵盖由 12 个项目构成的肿瘤产品组合，包括 8 个信达生物的早期管线，及 4个将由辉瑞提议的全新（de novo）项目。信达生物将获得首付款 6.5亿美元，并有资格获得最高可达 98.5亿美元的研发、监管与商业化里程碑付款，交易总额达 105 亿美元。  云顶新耀 EVER001 成功授权，首付款 1.125 亿美元。6 月 2 日，云顶新耀与Travere Therapeutics 达成独家授权许可与合作协议，授予其 EVER001（希布替尼，civorebrutinib）除大中华区及部分东南亚国家以外区域的独家开发及商业化权益。根据协议，云顶新耀将获得 1.125 亿美元的首付款，并有资格在最多五个适应症上获得高达 10.3亿美元的开发、注册及商业化里程碑付款。此外，公司还将基于 EVER001 的未来年度净销售额，获得从高个位数至双位数百分比的分级特许权使用费。目前，全球尚无药物获批用于原发性膜性肾病治疗。现有传统免疫抑制剂治疗效果存在局限，且部分患者在停药后易复发，同时伴随一定不良反应，临床仍存在未满足的治疗需求。  稳健组合：恒瑞医药(600276)、百济神州(688235)、首药控股-U（688197）、长春高新（000661）、华东医药（000963）、通化东宝（600867）、亿帆医药(002019)、西藏药业（600211）、美好医疗（301363）、新华医疗(600587)。  港股组合：信达生物（1801）、康方生物（9926）、科伦博泰生物（6990）、同源康医药-B（2410）、和黄医药（0013）、先声药业（2096）、三生制药（1530）、亚盛医药（6855）、再鼎医药（9688）、云顶新耀（1952）、微创医疗（0853）。  风险提示：医药行业政策不确定性超预期风险；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。 -8%-1%7%14%21%29%25/625/825/1025/1226/226/426/6医药生物 沪深300 医 药行业周报（6.1-6.5） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 投资策略 ......................................................................................................................................................................................................... 1 1.1 上周稳健组合分析 ................................................................................................................................................................................ 2 1.2 上周港股组合分析 ................................................................................................................................................................................ 3 2 医药行业二级市场表现......................................................................................................................................................