新股覆盖研究：永大股份

http://www.huajinsc.cn/1/11请务必阅读正文之后的免责条款部分2026 年 06 月 08 日公司研究●证券研究报告永大股份（920126.BJ）新股覆盖研究投资要点 6 月 3 日有一只北交所新股“永大股份”申购，发行价格为 7.79 元/股、发行市盈率为 11.24 倍（每股收益按照 2025 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）。 永大股份（920126.BJ）：公司从事基础化工、煤化工、炼油及石油化工、光伏与医药等领域压力容器的研发、设计、制造、销售及相关技术服务。公司 2023-2025年 分 别 实 现 营 业 收 入 7.12 亿 元 /8.19 亿 元 /7.27 亿 元 ， YOY 依 次 为2.39%/15.04%/-11.28%；实现归母净利润 1.31 亿元/1.07 亿元/1.09 亿元，YOY依次为 16.28%/-18.35%/2.49%。根据公司初步预测，2026H1 营业收入较 2025年同期增长 5.99%至 21.58%，归母净利润同比减少 1.19%至 14.35%。投资亮点：1、依托在煤制乙二醇反应压力容器领域建立的先发优势，公司逐步发展为基础化工及煤化工领域压力容器的重要供应商，拥有丰富的优质客户资源及行业标杆项目经验。公司是国内最早从事煤制乙二醇核心反应器研发、设计和制造的厂商之一，创新性研制出径向反应器和多程径向反应器,使得床层压力降低至轴向流动时的 10%，实现产能提升 1.35 倍、节约 75.56%电能的效果。据公司招股书披露，分离、换热、储存压力容器作为实现物质提纯、能量传递、物料暂存等功能的核心设备，与反应压力容器技术具备共通性，且结构设计、加工工艺难度相对更低；同时，公司压力容器的设计与材料加工等的相关技术能够跨产品、跨领域复用。因此，依托在煤制乙二醇反应压力容器领域积累的先发优势，公司产品逐步拓展至换热、分离、储存等全品类压力容器，应用场景也从最初的煤制乙二醇延伸至煤制甲醇、煤制烯烃、乙烯、环氧乙烷等化工装置，并积极顺应压力容器大型化、集成化与模块化等发展趋势，不断提升各类压力容器的性能以夯实市场竞争力。截至目前，公司已成为我国基础化工、煤化工等领域压力容器的重要供应商，不仅是中石化、中石油、中海油、中核集团的一级供应商网络成员，且中国化学、榆能集团、盛虹集团、恒力石化、万华化学、华鲁集团等上市公司、世界 500 强或中国 500 强常年位居公司前五大客户名单、合计贡献五成以上收入；此外，公司还先后参与了当时全球在建最大的煤化工项目“陕煤集团煤炭分质利用制化工新材料示范项目一期 180 万吨/年乙二醇工程”、当前全球投资最大单体产业项目“浙石化 4,000 万吨/年炼化一体化工程”等行业标杆项目，在业内拥有良好口碑。2、公司积极将产品应用领域拓展至光伏行业，并在报告期内取得了较好成果。多晶硅及颗粒硅作为光伏产业的上游，是太阳能电池片的核心材料；其生产需要大量使用换热压力容器、分离压力容器等相关设备，并且对设备的质量以及可靠性要求很高；因此，光伏产业的持续高速发展为高端压力容器带来了广阔的市场空间。公司于 2021 年将压力容器产品应用领域拓展至光伏行业，参与了核心客户华陆工程的乐山协鑫新能源新建 10 万吨/年颗粒硅项目，后续又进入协鑫科技供应链，并逐步拓展了合盛硅业、润阳股份、通威股份等光伏领域客户。2025 年公司光伏领域所产生的营业收入已由 2023 年的 0.26 亿元增至 1.81 亿元，收入占比亦由2023 年的 3.62%增至 25.11%，成为近年来收入增长的贡献主力。同行业上市公司对比：根据业务的相似性，选取科新机电、蓝科高新、兰石交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）186.08流通股本（百万股）12 个月价格区间/分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn分析师戴筝筝SAC 执业证书编号：S0910526030001daizhengzheng@huajinsc.cn相关报告华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（金戈新材）-2026 年 64 期-总第 701 期 2026.6.4华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（彩客科技）-2026 年 63 期-总第 700 期 2026.6.3华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（高特电子）-2026 年 61 期-总第 698 期 2026.5.28华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（新睿电子）-2026 年 62 期-总第 699 期 2026.5.27华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（新天力）-2026 年 60 期-总第 697 期 2026.5.25新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/2/11请务必阅读正文之后的免责条款部分重装、锡装股份、广厦环能为永大股份的可比上市公司。从上述可比公司来看，2025 年可比上市公司的平均收入规模为 20.35 亿元，平均 PE-2025（剔除负值/算术平均）为 45.87X，平均销售毛利率为 27.47%；相较而言，公司营收规模及销售毛利率未及可比公司平均。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。公司近 3 年收入和利润情况会计年度2023A2024A2025A主营收入(百万元)712.2819.3726.9同比增长(%)2.3915.04-11.28营业利润(百万元)150.1139.1124.3同比增长(%)17.42-7.36-10.60归母净利润(百万元)130.7106.7109.4同比增长(%)16.28-18.352.49每股收益(元)0.940.760.78数据来源：聚源、华金证券研究所新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/3/11请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、永大股份...................................................................................................................................................... 4（一）基本财务状况.................................................................................................................................... 4（二）行业情况...........................................................................................................................