电车需求跟踪5月：批发累计同比转正，欧洲碳排合规压力持续

请仔细阅读本报告末页声明 Page 1 / 16 [Table_Main] 电车需求跟踪 5 月：批发累计同比转正，欧洲碳排合规压力持续 [Table_Invest] 汽车 评级： 看好 日期： 2026.06.08 [Table_Author] 分析师 张娜威 登记编码：S0950524070001 ： 18551983137 ： zhangnaw ei@wkzq.com.cn [Table_PicQuote] 行业表现 2026/6/5 资料来源：Wind，聚源 [Table_DocReport] 相关研究  《电车需求跟踪 4 月：零售降幅收窄，出口带动批发增速恢复》(2026/5/18)  《2026Q1 汽车财报点评：出口对冲内需压力，汇兑损失导致盈利承压》(2026/5/18)  《电车需求跟踪 3 月：景气度回升但仍低于去年同期，欧洲市场大增》(2026/4/7)  《反内卷后比亚迪的破局之道：以闪充技术重构产品竞争力》(2026/3/10)  《电车需求跟踪（2 月）：产品力推动单车带电量显著提升》(2026/3/3)  《碳排放+补贴+产品三重共振，欧洲电动车开启短暂复兴还是长期繁荣？》(2025/12/22)  《电车需求跟踪 8 月：以旧换新调整&购置税提前购车共同博弈 Q4 需求》(2025/9/27)  《从半年报看车企销量周期后何时盈亏平衡？》(2025/9/27)  《汽车轻量化进入“镁”时代，车企竞逐百亿镁合金蓝海——新能源汽车新材料研究之八》(2025/9/4)  《新能源车需求跟踪：国内插混销量首次负增长，商用车&海外增速亮眼》(2025/8/20) 报告要点 月度关注：5 月新能源零售季节性改善，环比+15%；出口带动 2026 年 1-5月累计批发销量同比转正；6 月车企全力交付新车上市订单，零售环比持续改善，同比仍然负增长。 据乘联会初步统计，5 月新能源零售 97.4 万辆，环比+15%，同比-5%；批发136.5 万辆，同比+12%，2026 年累计同比转正+2%。从周度销量看，单周销量呈现周期性趋势，与 2025 年保持一致，单周销量稳定低于去年同期。从 车型看，新势力代表车型上市，小鹏 GX、华境 S 超预期，乐道 L80、蔚 来 ES9符合预期，理想 L9 基本符合预期。从价格看，整体权益和促销政策保持稳 定。 车企销量：零跑 8.2 万辆断档领先，其他新势力 3~4 万辆保持稳定，我们预计 6 月销量蔚来 4 万+、小鹏 4 万±、理想 3 万+。零跑近期新车 A10 和 D19均极具性价比，叠加出口共同助力零跑断档领先；蔚来/小鹏/理想/小米 月销约3~4 万辆，6 月全力交付新车订单；比亚迪月销 37.7 万辆，同比 0%，2026年累计同比-20%，累计降幅持续收窄。 我们预计 6 月终端景气度持续季节性回升，新能源零售环比持续改善，同比仍负增长。6 月季节性需求自然修复，车企以交付新上市车型订单为 主，权益和促销政策持续保持稳定，市场不会出现较大波动。 欧洲市场 5 月新能源车销量保持高增长，当前渗透率仍不足以支撑完成碳排放目标。根据已发布数据的 5 个国家来看，5 月五国合计新能源车销 量同比增长 35.4%，相较上月有所回落，但仍属于较高增速。根据对欧盟碳 排放的跟踪，截至 2026 年 4 月暂未实现过单月碳排放达标，实现全年目标仍 需渗透率进一步提升。 行业及公司变化：新势力一季报全面转亏；智能驾驶相关强标即将发布实施；印尼将推出电动车补贴。 新势力一季报全面转亏，净利率蔚来优于其他新势力。受规模下降、上游原材料涨价及车企推出购置税兜底政策等影响，零跑、理想毛利率承压，小 鹏费用率保持高位，导致净利率大幅承压。蔚来控费效果显著，净利率-1.3% ，优于其他新势力企业。 智驾强标即将发布，L3 落地在即。组合驾驶辅助系统强制性国家标准、自动驾驶系统强制性国家标准被列入 2026 年汽车标准化工作要点。特斯拉将 FSD更名为特斯拉辅助驾驶来满足 L2 监管要求，比亚迪承诺全面兜底城市 领航以应对即将到来的 L3。 海外：Stellantis发布五年战略规划推进电动化转型；印尼将推电动车补贴。Stellantis 未来五年投资 600 亿欧元，采取“多动力并举、聚焦核心品 牌、深化中国合作、严控成本”的务实增长路径，近期不断深化与零跑、东风合 作。印尼将于 2026 年 6 月起为 10 万辆电动汽车和 10 万辆电动摩托车提供补贴。 风险提示： 1、各国对新能源车均有支持政策，政策变动对新能源车销量影响明显； 2、宏观经济对汽车销量影响的风险。 -3%3%9%16%22%29%2025/62025/92025/122026/3汽车沪深300[Table_First] 证券研究报告 | 行业跟踪 请仔细阅读本报告末页声明 Page 2 / 16 [Table_Page] 汽车 2026 年 6 月 8 日 内容目录 一、5 月销量总结及 6 月市场前瞻 ................................................................................................................. 4 二、重点车型上市 ............................................................................................................................................ 5 三、行业重点新闻 ............................................................................................................................................ 6 港股一季报：新势力全面亏损 ................................................................................................................. 6 工信部发布 2026 年汽车标准化工作要点，辅助驾驶/自动驾驶强标将发布实施 ....................................... 6 比亚迪智能化战略发布会：承诺为城市领航安全兜底，发布 4nm 智驾芯片 ..........................