非银金融行业周报：短期多家券商增资海外业务，长期积极看好券商板块

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 非银金融 行业周报|短期多家券商增资海外业务，长期积极看好券商板块 短期多家券商增资海外业务，长期积极看好券商板块 国泰海通拟向子公司增资 90 亿元，培植跨境金融业务。6 月 4 日，国泰海通拟向全资子公司国泰海通金融控股有限公司增资 90 亿元人民币，进一步推动公司国际化业务发展，持续培育跨境金融优势。25 年国泰海通境外业务收入 95.86 亿元，位居行业第二。境外业务收入占公司总营收15.19%，同比+8.49ppt，本次 90 亿增资后将进一步开拓公司海外业务规模。 出海证券业务潜力高，盈利能力更强，多家券商增资发展海外业务。中资券商的出海步伐明显提速，5 月 28 日，中信证券决议通过定增 H 股 160亿元用于发展境外业务，而在此之前，广发/华泰/招商证券也分别于26.03/26.01/25.12 拟向境外子公司增资 61.01/90/90 亿港元，均用于发展国际业务。在海外业务盈利能力方面，以中信证券为例，2025 年中信证券海外营收 155.19 亿元，YoY+41.75%，海外营业成本收入比 37.04%，低于整体营业成本收入比 46.34%；海外业务净利润 61.83 亿元（中信证券国际净利润口径，汇率 6.77），YoY+72.16%。配合政策监管层面多次提及“打造一流投资银行”的政策导向，海外增资扩表已成为券商战略发展共识。 券商行业目前处于估值洼地，积极看好券商板块增长。2026Q1 券商业绩显著增长，上市券商合计实现证券主营收入 1511.27 亿元，YoY+20%；实现归母净利润 608.45 亿元，YoY+16.6%；年化 ROE 8.49%，较 2025年+0.42ppt；2026 年年初至今 A 股日均股基成交额达 3.13 万亿元，两融余额 26 年以来，稳定在 25000 亿元以上，持续处于高位。相较之下，券商板块估值处于低位，pb 仅 1.11 倍，处于近五年来分位数的 10.7%。若未来市场板块轮动调整，券商板块或迎来最佳配置窗口。 投资建议： 1）证券：目前 A 股市场交投持续活跃，为行业基本面景气度上行提供坚实支撑。当前板块估值处于历史底部区域，板块配置性价比高。 2）保险：4 月份以来，A 股市场显著回暖，后续投资收益修复的确定性增强。保险板块当前估值仍处于历史低位，修复空间充足，积极看好保险行业的左侧配置价值。 3）建议关注中国人寿、新华保险、中国平安、中信证券、国泰海通、华泰证券、中金公司 H。 风险提示： 1）权益市场大幅波动对净利润的影响；2）政策落地情况不及预期；3）寿险需求疲弱导致新单、NBV 增速不及预期；4）长端利率超预期下行带来的利差损风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 王维逸 执业证书编号：S0680525120001 邮箱：wangweiyi@gszq.com 研究助理 王义德 执业证书编号：S0680126030003 邮箱：wangyide@gszq.com 相关研究 1、《非银金融：行业周报|非银板块动能逐渐累积，关注左侧配置窗口》 2026-06-01 2、《非银金融：险资积极投资科技赛道，服务国家战略同时分享发展红利》 2026-05-28 3、《保险行业研究框架 ：系列一：保险基础知识》 2026-05-26 -10%-2%6%14%22%30%2025-062025-102026-022026-06非银金融沪深3002026 06 07年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1．行业动态 .......................................................................................................................................... 3 2．保险 ................................................................................................................................................. 4 2.1 行业动态 .................................................................................................................................... 4 2.2 行业数据 .................................................................................................................................... 4 3．证券 ................................................................................................................................................. 5 3.1 行业动态 .................................................................................................................................... 5 3.2 行业数据 .................................................................................................................................... 5 4．投资建议 .......................................................................................................................................... 7 5．风险提示 .......................................................................................................................................... 7 图表目录 图表 1： 行业及市场主要指数涨跌幅 ......................................................