煤炭开采行业跟踪周报：供给约束仍在，港口煤价稳健上行

证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 东吴证券研究所 1 / 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 煤炭开采行业跟踪周报 供给约束仍在，港口煤价稳健上行 2026 年 06 月 07 日 证券分析师 米宇 执业证书：S0600524110004 miy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《短期产地安检收紧，港口煤价稳健上涨》 2026-05-31 《供给增量有限，港口煤价稳健运行》 2026-05-24 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 行业近况 本周（6 月 1 日至 6 月 5 日）港口动力煤现货价环比上涨 5 元/吨，报收 863元/吨。 供给端，本周环渤海四港区日均调入量 202.8 万吨，环比上周减少 6.20 万吨，降幅 2.97%；本周山西供应略有收缩，安监力度持续，港口供应量环比略有减少，整体产能释放有限。 需求端，本周环渤海四港区日均调出量 202.10 万吨，环比上周增加 8.7 万吨，增幅 4.50%；日均锚地船舶共 133 艘，环比降幅 1.85%；环渤海四港区库存端 2879.8 万吨，环比上周增加 24 万吨，增幅 0.83%。本周港口库存持续小幅累积，高温带动火电日耗小幅抬升，但下游采购整体偏谨慎，市场交投冷清。 我们分析认为：本周煤炭基本面呈现供应阶段性趋紧、需求温和分化格局。产地安监高压、汛期扰动叠加印尼出口管控，供给端形成双重约束，对煤价底部形成较强支撑；短期终端观望情绪浓厚、现货成交偏弱，价格涨跌空间有限。中长期来看，夏季用电旺季临近，高温预期仍在，下游补库需求存在释放空间，预计动力煤价格维持高位窄幅震荡态势，整体走势偏强。 估值与建议： 依旧关注煤炭供需及库存变化；山西供给波动，下游需求稳步修复，行业盈利保持稳健，行情向主流煤企集中。传统板块估值修复充分，叠加部分题材标的处于高位，因此关注资金调仓动向，预期资金更青睐低估值动力煤 / 焦煤标的。 核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：建议关注昊华能源，广汇能源。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 -3%1%5%9%13%17%21%25%29%33%37%2025/6/92025/10/72026/2/42026/6/4煤炭开采沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 10 内容目录 1. 本周行情回顾 ....................................................................................................................................... 4 2. 产地动力煤价格稳中有跌 ................................................................................................................... 5 3. 产地炼焦煤价格稳中有涨 ................................................................................................................... 6 4. 国际原油价格环比上涨，天然气价格环比上涨 ............................................................................... 7 5. 环渤海四港区库存环比增加 ............................................................................................................... 7 6. 国内海运费环比下跌 ........................................................................................................................... 8 7. 周观点 ................................................................................................................................................... 9 8. 风险提示 ............................................................................................................................................... 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 10 图表目录 图 1： 上证综指及煤炭指数表现............................................................................................................ 4 图 2： 本周涨跌幅前五公司（%） ........................................................................................................ 4 图 3： 本周涨跌幅后五公司（%） ........................................................................................................ 4 图 4： 产地动力煤价格（元/吨） .......................................................................................................... 5 图 5： 港口动力煤价格（元/吨） .......................................................................................................... 5 图 6： 动力煤价格指数（元/吨） .......................................................................................................... 6 图 7： 国际动力煤价格（美元/吨） .........