传媒行业互联网周观点：继续重点推荐中国电影及暑期档，AI大模型景气度向好

证券研究报告 | 行业周报 | 传媒 http://www.stocke.com.cn 1/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 传媒 报告日期：2026 年 06 月 07 日 继续重点推荐中国电影及暑期档，AI 大模型景气度向好 ——传媒互联网周观点 投资要点 ❑ 上周（6 月 1 日至 6 月 5 日）传媒板块继续放量下跌，申万传媒指数周跌幅3.25%，继续延续近期周报提示的“被抽血”状态，暂未有明显产业催化；上证指数周跌幅 1.00%，恒生科技指数周涨幅 0.09%。我们继续重点推荐中国电影（暑期档及 27-28 年《流浪地球 3》双重催化）等，以及新增提示补涨轮动如物理 AI、AI 软件应用、漫剧等细分赛道。 ❑ 我们重点提示： （1）影视暑期档投资机会，相关标的包括中国电影（重点推荐，主投《流浪地球 3》、引进《玩具总动员 5》、《复仇者联盟 5》）、北京文化（参投《欢迎来龙餐馆》）、儒意影业（主投《转念花开》）、博纳影业（主投《四渡》）、幸福蓝海（参投《澎湖海战》）等。 （2）转型算力业务的“软切硬”标的进入调整期，但继续看好算力业务景气度，建议逢低布局：三人行（5 月金股），及平治信息、华策影视、顺网科技等。物理 AI 关注度提升，关注凡拓数创等。 （3）“补涨思维”提示关注 AI 软件应用的港 A 股低位票，AI 大模型景气度向好，重点提示智谱、MiniMax、阿里巴巴、腾讯、快手等，AI 应用提示港股汇量科技、美图、A 股昆仑万维、蓝色光标、易点天下、中文在线、荣信文化等。 （4）游戏目前仍处于“被抽血”的状态，头部公司估值目前已处于 27 年 8~10x但业绩符合/超预期但估值低位的游戏标的具备长期投资价值：完美世界（《异环》国际服更新 1.1 版本后登顶日本 iOS 畅销榜以及进入韩国畅销榜前五）、巨人网络、世纪华通、恺英网络等。 ❑ AI 板块更新：Anthropic、智谱、MiniMax 资本化进程提速，大模型景气向好 （1）6 月 1 日，Anthropic 向 SEC 递交 S-1 声明草案，启动 IPO 进程。具体发行规模与定价仍需等待 SEC 审查及市场条件的后续确认。 （2）6 月 1 日，智谱公告启动科创板 IPO 进程。本次拟募资 150 亿元，其中 120亿元用于 AI 通用基座大模型项目，20 亿元用于大模型 MaaS 一站式服务平台，10 亿元用于补充流动资金。前两者预计于 2030 年底前完成。 （3）MiniMax 正式发布新款大模型 M3，为国内首个同时具备前沿编程及智能体能力、1M 长上下文、原生多模态和电脑桌面操作能力的模型，也是目前唯一具备这三种能力的开源模型。5 月 29 日，MiniMax 与中信证券签署辅导协议，正式启动科创板 IPO 进程。 （4）阿里发布一体化智能体基座多模态模型 Qwen3.7-Plus，将 GUI 操作、CLI 调用、代码生成、自我验证放入同一智能体循环。千问 App 将开放第三方 Agent 与 Skill 接入，目前瑞幸咖啡、肯德基、东方航空等已提供 Skill 服务，并正测试 Agent 接入。 （5）豆包明确将推出豆包专业版，将包含软件开发、数据分析、专业设计、流程自动化、金融分析、科学研究等专业服务。Seedance 2.0 单月收入超 10 亿元，在短剧行业的渗透率已达 95%；火山引擎再度上调 MaaS 业务营收目标至 150 亿元（2025 年底为 100 亿元）。 行业评级: 看好(维持) 分析师：冯翠婷 执业证书号：S1230525010001 fengcuiting@stocke.com.cn 相关报告 1 《重点推荐中国电影及暑期档，关注补涨轮动》 2026.05.31 2 《“软切硬”逢调即买，“暑期档”一触即燃》 2026.05.25 3 《电影暑期档有望触底反弹，待上映大片储备丰富》 2026.05.18 行业周报 http://www.stocke.com.cn 2/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 （6）6 月 5 日，腾讯高级执行副总裁汤道生和腾讯首席 AI 科学家姚顺雨在腾讯云 AI 产业应用大会上同台对谈。姚顺雨表示，AI 方法论已趋成熟，难的不再是怎么训练模型，而是找到好的问题去解决，腾讯拥有丰富的产品场景和高质量的上下文数据，这在 Agent 时代将成为关键壁垒。他亦回应“腾讯慢了”的说法，表示如果 AI 是长期游戏，下半场才刚刚开始，那现在并非晚了；ChatGPT 和Claude 不会是唯一的超级应用，Coding Agent 之外还有大量新的产品范式等待探索。对谈最后，汤道生宣布腾讯将发布一套效率智能体工具集，背后是场景连接、Harness 工程体系和混元模型 Co-Design 三重能力的整合。 （7）6 月 3 日，月之暗面启动 Kimi Work Beta 版内测，随 Kimi 最新测试版 Mac 和 Windows 客户端推出。Kimi Work 是面向知识工作者的通用型本地 Agent，内核是 Kimi Code，提供本地 Agent 基础能力，包括安装和使用 Skill、运行定时任务等，继承在线版 Kimi Agent 的建站、PPT 等 Skills 和金融、科研、法律等专业数据库，并内置能使用浏览器的 Kimi WebBridge 方案。 （8）据 Cloudflare 数据，在其托管网站收到的网络访问请求中，约 57.4%来自AI 和自动化程序，约 42.6%来自人类用户。该公司称，这是互联网历史上来自人类的网络访问请求数量首次被机器超越。 （9）日前，央视财经频道《经济信息联播》播出《智能体应用加速落地》专题报道，深度聚焦国内 AI 智能体技术发展现状与产业化落地趋势。昆仑万维是本次报道中唯一接受采访的 AI 企业，凭借成熟的智能体落地成果与商业化应用优势，亮相国家级权威财经平台，展现国内 AI 智能体的硬核技术实力与广阔落地前景。针对 AI 智能体的商业化应用价值与降本优势，昆仑万维董事长兼 CEO方汉接受央视采访并表示：“它的能力嵌入日常商业化的流程运作中是完全没有任何问题的，尤其是对于线上完成闭环的工作，成本下降是巨大的，例如一部真人短剧的拍摄成本大约是 200 万人民币，如果改成昆仑万维的视频大模型SkyReels 去制作, 成本会下降 20 倍。” ❑ 影视板块更新：看好 26 年暑期档，继续重点推荐中国电影 6 月 7 日，暑期档最新定档影片包括（依定档时间排序）：《玩具总动员 5》（迪士尼、中影发行）、《四渡》（博纳出品等）、《我看见两朵一样的云》（猫眼）、《小黄人与大怪兽》（照明娱乐、中影发行）、《三国第一部：争洛阳》（追光、中国电影、大麦娱乐）、《澎湖海战》（幸福蓝海等）、《年会不能停 2》（出品方含猫眼、中影、儒意等）。我们重点推荐中国电影（暑期档及 27-28 年《流浪地球 3》双重催化），详见我们 5 月 29 日发布的报告《中国电影：<流浪地球 3>等大片上映可期，超过 2 年的特大项目兑现期》。 ❑ 游戏板块更新：完美世界《异环》国际服更新后各地畅销榜创下开服