传媒互联网行业5月行业月报：全球token用量持续增长，关注AI应用机会

行业月报 · 传媒互联网行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 1 0%10%20%30%40%50%60%沪深300SW传媒 全球 token 用量持续增长，关注 AI 应用机会 —— 5 月行业月报 2026 年 6 月 4 日 核心观点 ⚫ 影视：头部影片强势拉动，5 月票房同比高增 据灯塔专业版，2026 年 5 月全 国 电 影 票 房 27.93 亿 元 （ 含 服 务 费 ） ， 同 比 增 长 60.61%， 环 比 增 长168.82%。影片具体表现方面，《给阿嬷的情书》单月票房达 14.01 亿，月票房占比达 50.20%，为当月票房冠军。截至 2026 年 6 月 1 日，预计 6 月共将上映 38 部新片。 ⚫ 游戏：4 月市场同增环降，版号供给稳中有进 2026 年 4 月，国内游戏市场实际销售收入 303.69 亿元，环比下降 3.51%，同比增长 11.03%。从细分市场来看：2026 年 4 月，国内移动游戏市场实销收入 224.3 亿元，环比增长0.71%，同比增长 9.83%；国内客户端游戏市场实销收入 68.66 亿元，同比增长 18.4%，环比下降 12.77%。2026 年 4 月国产游戏版号发放数量为 154 款，同比增长 18.5%。需求端，长青产品叠加次新产品共同支撑市场增长；供给端，游戏版号发放稳中有进，助力塑造游戏市场高质量发展格局。 ⚫ 营销：总量持续增长，结构分化加剧 据 CTR 媒介智讯数据：2026 年 1-4月广告市场整体花费同比增长 9.7%，4 月单月广告花费同比增长 7.8%，环比下降 4.9%。从行业大类的广告花费变化看，2026 年 1-4 月，IT 产品及办公自动化服务、邮电通讯、个人用品、食品、药品、商业及服务类行业、饮料行业增投，刊例花费同比分别上涨 132%、109.5%、78.1%、17.9%、6.8%、2.8%和 0.1%；娱乐及休闲、化妆品/浴室用品及酒精类饮品出现下滑，同比分别下降-33.4%、-48.4%和-3.6%。 ⚫ AI：聚焦 Agent 能力、轻量化部署与垂直场景优化 模型方面，阿里发布新一代千问旗舰模型 Qwen3.7-Max，重点面向 Agent 时代的复杂推理、编程、办公自动化与长周期任务执行场景；百度发布 ERNIE 5.1，以较低训练成本实现高性价比模型能力，在搜索、Agent、推理和创作等场景具备突出优势。OpenAI 上线 GPT-5.5 Instant，在事实准确性、视觉推理等维度显著提升；Anthropic 发布 Claude Opus 4.8，在编程、Agent 任务、专业知识工作和长程任务一致性方面继续升级 ；Google 发布 Gemini 3.5 Flash 与 Gemini Omni。截至 5 月 25 日，全球大模型 token 调用量已连续六周增长，单周调用量达 31.8T token。 ⚫ 投资建议：我们认为，随着国内大模型的持续迭代与落地，AI 应用商业化具备广阔发展空间，相关企业有望受益于需求上升带来的新增量。建议关注：大模型厂商腾讯控股、阿里巴巴-W。用户习惯的培育亦有利于 AI 垂类应用的发展，建议关注 AI 赋能不断深化的 AI 应用及产业链相关相关子板块：1）国内AI 视频工具产品力领先的快手-W；2）AI 应用及产业链相关：易点天下、值得买、蓝色光标、昆仑万维、恺英网络、中信出版等。 ⚫ 风险提示：AI 技术发展进度不及预期风险；内容监管风险；行业竞争的风险、相关技术应用不及预期的风险。 传媒互联网行业 推荐 维持评级 分析师 岳铮 ：010-8092-7630 ：yuezheng_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030006 祁天睿 ：010-8092-7603 ：qitianrui_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525080003 相对沪深 300 表现图 资料来源：中国银河证券研究院 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 相关研究【银河传媒互联网】2026 年年度策略_核心资产筑安全边际，优质内容+AI 应用燃增长引擎 【银河传媒互联网】4 月行业月报_DeepSeek V4 发布，HappyHorse 灰度测试 【银河传媒互联网】3 月行业月报_新游密集上线，行业高景气有望延续 【银河传媒互联网】2 月行业月报_跨端新品驱动游戏市场增长，大厂抢占 AI 流量入口 行业月报 · 传媒互联网行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 2 目录 Catalog 一、 市场行情回顾 ............................................................................................................................... 3 （一） 市场动态月监测 .......................................................................................................................... 3 （二） 行业估值水平 .............................................................................................................................. 4 二、 重点子行业数据跟踪 ...................................................................................................................... 6 （一） 影视行业：头部影片强势拉动，5 月票房同比高增 ............................................................................. 6 （二） 游戏行业：4 月市场同增环降，版号供给稳中有进 ........................................................................... 10 （三） 营销行业：总量持续增长，结构分化加剧 .........................................................