煤炭开采行业周报：复产慢、供需紧，焦煤价格显著上涨；天气热、进口倒挂、动力煤价格强势运行

请务必阅读正文后免责条款部分12026 年 06 月 07 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：陈晨S0350522110007chenc09@ghzq.com.cn联系人：张益S0350124100016zhangy33@ghzq.com.cn联系人：徐萌S0350125070001xum02@ghzq.com.cn[Table_Title]复产慢、供需紧，焦煤价格显著上涨；天气热、进口倒挂、动力煤价格强势运行——煤炭开采行业周报最近一年走势行业相对表现2026/06/05表现1M3M12M煤炭开采3.6%7.2%38.6%沪深 3000.2%3.6%24.2%相关报告《能源开采行业深度专题：煤价中枢看涨&化工高景气度背景下三家弹性煤化企业对比（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2026-06-06《煤炭开采行业周报：矿难叠加六月安全生产月、供应趋紧或超市场预期，煤价依然处于稳中上涨通道（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2026-06-01《煤炭开采行业周报：预期改变，供给扰动叠加旺季来临、预计 6 月煤价偏强运行（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2026-05-24《煤炭开采行业 4 月数据全面解读：供需存缺口，港口库存去化显著，重视煤炭板块配置价值（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2026-05-19《煤炭开采行业周报：进口倒挂加剧、港口初现去库，重视煤炭旺季前布局机遇（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2026-05-17投资要点:动力煤来看，6 月 5 日北方港口动力煤 863 元/吨（周环比上涨 5 元/吨）。具体来看，（1）生产端，本周三西地区样本煤矿产能利用率周环比-1.48pct，供应收紧主要系近期部分区域安全检查频繁，部分煤矿停产或减产所致。六月安全环保月，供应收紧短期有望延续。（2）运输端，本周市场发运环比分化，大秦线一周内日均发运量周环比+0.32 万吨，呼铁局一周内日均批车数周环比-1 列，整体发运处于高位。（3）进口煤方面，国际煤价高企，进口煤倒挂内贸煤程度加深，截至 6 月 4 日，动力煤 Q5500 国内与澳洲价差为-55 元/吨。（4）需求端，南方地区闷热感明显，空调用电增加带动电网负荷高峰提前，本周六大电厂日耗周环比+1.2 万吨，高于上年同期。（5）电厂库存方面，本周六大电厂库存周环比-3.7 万吨至 1344.0 万吨，较上年同期-72.0万吨，仍有补库空间。（6）非电需求端，本周水泥开工率周环比+0.73pct，化工行业耗煤周环比+1.35%，铁水产量周环比-0.42 万吨至 240.65 万吨，非电刚需依旧较强。（7）港口端，当前终端采购以长协煤为主，市场煤需求较弱，叠加发运高位，本周北方港口库存环比+23.50 万吨。整体来看，矿难叠加六月传统安检环保月，供应短期延续收紧。进口煤方面，国内外倒挂略有扩大，截至 6 月 4 日国内外价差-55 元/吨。需求端，天气炎热逐步兑现，电厂日耗环比上升且同比偏高，若持续进行，则将继续刺激电厂的补库行为，对煤价形成上行驱动。同时，本周冶金化工端刚需表现依然较佳。价格端，本周港口煤价周环比上涨 5 元至 863 元/吨（截至 6 月 5 日），尽管港口库存上升或对煤价涨幅有一些制约，但上述利多驱动依旧，待北港库存去化则煤价涨幅有望扩大。整体预计 6 月煤价偏强运行。炼焦煤和焦炭来看，对于炼焦煤，本周样本煤矿产能利用率周环比-2.19pct至 74.33%，供应延续收紧，山西地区多数因事故停产煤矿的停产时间要长于前期预期，且安全检查形势不断加严。蒙煤方面，本周甘其毛都口岸通关车数保持高位运行，甘其毛都平均通关量为 1446 车（七日平均值），周环比+47 车。需求端，本周铁水产量周环比-0.42 万吨至 240.65 万吨，下游维持补库。库存端，本周厂内原料库存下移，本周焦煤生产企业库存周环比-24.40万吨。整体来看，供给端安监持续严格、煤矿复产节奏慢于预期，预计六月安全月下，供给趋紧将延续。需求端，铁水产量高位运行、下游继续补库。供需的阶段性错配已是明牌，上游矿山库存低位继续去化，现货价格显著增长。港口主焦煤本周 2,070.00 元/吨，周环比+240.00 元/吨。预计六月供需较紧，利多逻辑持续兑现，煤价六月震荡偏强，后续风险则关注煤矿复产、进口煤提升、钢厂盈利等情况。对于焦炭，供给端，本周焦企产能利用率周环 1900786证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2比-0.26pct 至 74.52%，主要系部分焦企原料采购存在一定难度，影响生产。需求端,本周铁水产量周环比-0.42 万吨至 240.65 万吨，此外钢厂原料采购积极性较高，但当前焦企多处在无库存状态，钢厂增库困难。库存端，本周独立焦化厂焦炭库存周环比下降。整体来看，焦炭市场供需结构偏紧，本周焦炭落实五轮提涨，第六轮提涨也已于本周五（6 月 5 日）开启，计划于 8 日落地执行，涨幅仍为 50-55 元/吨，后续关注上游煤价情况、钢厂复产情况。从大方向来看，煤炭开采行业供应端约束逻辑未变，需求端可能阶段性起伏波动，价格亦呈现一定震荡和动态再平衡。复盘行业 30 年经验，煤炭价格呈现震荡向上趋势，背后的驱动因素包括人工成本刚性上涨，安全投入、环保投入的持续加大，原材料动力等大宗商品涨价，以及地方政府加大征税力度等，从行业发展大趋势来看，上述驱动因素依然存在，煤价长期内仍然有上涨的诉求，过程可能是曲折的，但是方向应该是明确的。头部煤炭企业资产质量高，账上现金流充沛，呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征。同时 2025 年起国家能源集团、山东能源集团、中国中煤能源集团、国家电投集团等多家煤炭央国企对旗下上市公司启动增持与资产注入计划，亦释放利好，彰显煤企发展信心、增厚企业成长性与稳定性。建议把握低位煤炭板块的价值属性，维持煤炭开采行业“推荐”评级。重点关注：（1）稳健型标的：中国神华、陕西煤业、中煤能源、电投能源、新集能源。（2）动力煤弹性较大标的：兖矿能源、晋控煤业、广汇能源、力量发展。（3）焦煤弹性较大标的：神火股份、淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤。风险提示：1）经济增速不及预期风险；2）政策调控力度超预期的风险；3）可再生能源持续替代风险；4）煤炭进口影响风险；5）重点关注公司业绩不及预期风险；6）测算误差风险；7）煤矿事故扰动风险；8）煤价超预期下滑风险；9）全球贸易摩擦。 证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3重点关注公司及盈利预测重点公司股票2026/6/5EPSPE投资代码名称股价（元）2025A2026E2027E2025A2026E2027E评级1277.HK力量发展1.640.110.220.2815.47.65.8买入601088.SH中国神华48.522.662.692.8218.218.117.2买入601225.SH陕西煤业27.141.732.022.2115.713.412.3买入600188.SH兖矿能源25.050.841.831.9229.813.713.0买入601898.SH中煤能源16.841.351.621.7912.510.49.4买入600546.SH山煤国际14.