AI行业应用研究感思录(十六)：字节Seedance，中国AI应用的扛旗者

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业点评报告 2026 年 06 月 07 日 推荐（维持） AI 应用研究感思录（十六） TMT 及中小盘/传媒 事项：近期我们看到 36 氪有一篇关于字节火山引擎的报道，报道火山引擎今年把 AI 大模型服务的营收目标大幅提高，而提高的最核心因素预计就是其二月推出的 Seedance 2.0。 ❑ 如果说海外 AI 应用标杆是 Anthropic 的 AI 编程，那么国内 AI 应用标杆现在就是 Seedance 2.0 的 AI 视频多模态。我们看到海外媒体相关报道，海外大模型龙头 Anthropic 即将上市，根据资料显示，其 2026 年 5 月 28 日最新一轮 H 轮估值是 9650 亿美金，募资了 650 亿美金，其 ARR2026 年收入预计超过 500 亿美金，可谓是现在国内外大模型里估值最高的，其主要收入基本都来自于 AI CODING，包括 CLAUD 的企业 API 收入和企业订阅以及代码智能体业务，我们在上一篇感思录里就已经详细阐述，相对于海外 Anthropic 这种可能导致大量程序员和白领失业的发展方向，在中国未必适合，相反，在中国，我们看到以字节 Seedance2 为代表的多模态 AI视频正在快速蓬勃发展，并积极推动了多个行业的变革，中国有望在多模态 AI 视频领域跟海外的 AI 编程齐头并进。 ❑ AI 视频多模态发展空间巨大，Seedance 2.0 带来的很多行业变革才刚刚开始。首先，我们认为，中国 Seedance 2.0 为代表的多模态 AI 视频正处在全球领先位置，竞争对手像 SORA 已经关闭，谷歌的多模态更新也远不如 Seedance 2.0，最核心的原因就是多模态 AI 视频非常依赖于视频素材库的更新和积累，而这一点，像字节快手等在全球也是绝对领先的位置，而且中国本身就拥有数以千万计的自媒体视频博主，对于 AI 视频拥抱热情极其高，而且中国也是全球短剧行业的绝对领先者，这些都为中国多模态 AI视频的发展奠定了非常好的基础。而且更为关键的是，现在看，AI 视频不仅对短视频短剧行业和影视行业的变革巨大（中国一个 29 岁小伙，中专学历， 无影视科班专业学习经历，仅用 10 天，总算力成本 3000 元，就用AI 视频工具做了一个爆款短片《丧尸清道夫》，全网播放量破亿，且海外也是爆火，好莱坞知名导演也在努力寻求与其合作，可见 AI 视频的影响力已经迅速破圈）；另一方面，我们也看到 AI 视频多模态也在电商，游戏，广告营销，教育，医学等多个领域持续发力和落地，这些行业的用户付费意愿也极高，同时，未来随着 Seedance 2.0 和快手可灵，MINIMAX 的海螺视频持续出海，海外 AI 视频的玩家预计也会几何级的增长，并且海外用户付费的价格也更高，Seedance 2.0 等中国 AI 视频工具未来的市场空间完全不会低于 Anthropic 的 AI 编程，未来 AI 视频产业链空间巨大，建议各位投资者务必重视。 ❑ 投资建议：AI 视频的爆火，我们认为对于字节 Seedance 2.0 产业链合作伙伴和影视短剧广告游戏电商等领域龙头公司都非常有利，建议关注：世纪华通，光线儒意，分众传媒，横店影视，易点天下巨人恺英完美三七心动，值得买，博纳，华策三人行，奥飞上影，中文在线，蓝色光标，荣信文化，昆仑万维等。 ❑ 风险提示：IP 版权风险，国内 AI 视频工具竞争激烈，AI 视频算力成本过高等。 行业规模 占比% 股票家数（只） 160 3.1 总市值（十亿元） 1709.0 1.5 流通市值（十亿元） 1572.4 1.5 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -8.9 -6.5 5.8 相对表现 -9.1 -11.5 -18.4 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《互联网行业周报—快手可灵收入超预期，腾讯 ima 开放 Copilot 功能》2026-06-02 2、《AI 应用研究感思录（十五）—Token 新时代，传媒游戏和 AI 应用有望迎来价值重估》2026-05-24 3、《互联网行业周报—Minimax 全面升级 Agent，元宝上线微信聊天总结功能》2026-05-19 顾佳 S1090513030002 gujia@cmschina.com.cn -1001020304050Jun/25Sep/25Jan/26May/26(%)传媒沪深300字节 Seedance，中国 AI 应用的扛旗者 敬请阅读末页的重要说明 2 行业点评报告 分析师承诺 负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 评级说明 报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后 6-12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A 股市场以沪深 300 指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普 500 指数为基准。具体标准如下： 股票评级 强烈推荐：预期公司股价涨幅超越基准指数 20%以上 增持：预期公司股价涨幅超越基准指数 5-20%之间 中性：预期公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 减持：预期公司股价表现弱于基准指数 5%以上 行业评级 推荐：行业基本面向好，预期行业指数超越基准指数 中性：行业基本面稳定，预期行业指数跟随基准指数 回避：行业基本面转弱，预期行业指数弱于基准指数 重要声明 本报告由招商证券股份有限公司（以下简称“本公司”）编制。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除法律或规则规定必须承担的责任外，本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。 本报告版权归本公司所有。本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载，否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。