耐用消费产业行业周报：李宁签约库里品牌影响力提升；5月抖音美护外资反弹

敬请参阅最后一页特别声明 1 核心观点 李宁签约库里，有望全面提升海内外品牌影响力。公司于 2026 年 6 月 2 日官宣与 NBA 超级球星，四届总冠军、两届常规赛最有价值球员、奥运金牌得主斯蒂芬·库里签下长期战略合作合约，也是继约基奇后第二个与 NBA 常规赛MVP/FMVP 级超级巨星合作的品牌，我们认为这次签约有望产生长期且较为深远的影响。 5 月抖音外资反弹，珀莱雅登顶天猫。2026 年 5 月抖音美妆总 GMV 达 284.58 亿元。护肤赛道由外资高端品牌主导，赫莲娜以 6.23 亿元登顶；彩妆赛道国货仍占主导，但外资排名明显跃升，竞争压力加剧。淘天平台美妆全品类合计销售额 196.31 亿元，同比小幅下滑 1.9%，存量竞争特征进一步凸显，平台正从普惠式增长迈入结构性增长阶段。国货品牌珀莱雅以 6.18 亿元销售额首次登顶淘天美妆总榜，反超此前连续霸榜的欧莱雅。 行业数据跟踪： 4 月服装零售增速环比持续放缓。4 月服装零售同比增长 3.6%，环比有所降速。我们认为最差的时候已经过去。鉴于服装板块的弹性和改善空间，建议对服装零售保持乐观，看好未来增长潜力。 细分行业景气指标：运动户外（稳健向上）、男装（底部企稳）、女装（底部企稳）、家纺（拐点向上）、中游代工（稳健向上）、纺织原材料（拐点向上）、美护（稳健向上）、医美（稳健向上）。 投资建议 1）弹性方向：李宁 26 年目标高单增长高于行业平均，新系列荣耀金标以及户外开店空间较大有望带动公司整体品牌力以及增长向上，同时李宁本人持续增持彰显信心；推荐主品牌流水业绩恢复，新品牌有望拓展第二成长曲线的——比音勒芬；推荐大单品战略带动品牌破圈，线上高增带动品牌成长的家纺板块；推荐顺应消费降级趋势商业转型拓展创新市区奥莱业态，未来开店空间较大且具备较强盈利能力，同时主业成人装筑底恢复，分红水平近年维持在高位的海澜之家。 2）确定性方向：基本面角度来看，纺织原材料板块景气度延续，业绩韧性突出，纺织原材料龙头产能向外转移已有多年历史，产业链成熟。推荐制造龙头——新澳股份等。 3）美护板块：①修复方向：低基数效应叠加新品周期，Q2 业绩有望迎来反弹的巨子生物；管理层全面焕新，新品周期预计 520 开启的珀莱雅；②高端方向：依托东方美学心智成功拓展护肤、香水线，新兴平台粉丝基础坚实的毛戈平；③大众性价比方向：高市场需求、渠道规则敏感度，成熟经验复用多元品牌矩阵的若羽臣、上美股份。 行情回顾及公告新闻 行情回顾：上周（2026.05.30-2026.06.05）沪深 300、深证成指、上证综指涨跌幅分别为-1.54%、-1.67%、-1.00%，纺织服装板块下降 1.84%。板块对比来看，纺织服装最近一周涨跌幅在 29 个一级行业板块中位列第 14。个股方面，凯瑞德、天创时尚涨幅居前，迎丰股份、华孚时尚跌幅居前。美容护理最近一周涨跌幅在 29 个一级行业板块中位列第 21。个股方面，珀莱雅、宝尊电商涨幅居前，倍加洁、爱美客跌幅居前。 行业新闻动态：1）欧盟发布纺织服装产品 DPP 内容研究，为未来数字产品护照要求制定提供支持；2）普宁市召开纺织服装行业赋能供需对接座谈会，推动产业转型升级；3）2026-2030 年中国纺织服装行业深度调研分析及发展趋势预测发布，数智化、绿色低碳、品牌国际化和消费场景细分成为中长期主线。 重点公司公告：1）珀莱雅发布不向下修正“珀莱转债”转股价格公告。 风险提示：内需恢复不及预期、汇率波动风险、关税风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 1、周观点 ...................................................................................... 4 1.1、李宁签约库里，有望全面提升海内外品牌影响力 ............................................ 4 1.2、5 月抖音外资反弹，珀莱雅登顶天猫 ...................................................... 5 2、行业数据跟踪 ................................................................................ 7 3、投资建议 .................................................................................... 9 4、上周行情回顾 ............................................................................... 10 5、行业新闻动态 ............................................................................... 12 6、公司动态 ................................................................................... 12 风险提示 ...................................................................................... 12 图表目录 图表 1： UA 鞋类自签约库里后爆发增长（单位：亿美元） ............................................ 4 图表 2： 5 月抖音、淘天化妆品品牌榜，抖音外资明显反弹 ........................................... 5 图表 3： 5 月抖音、淘天美容护肤榜 ............................................................... 6 图表 4： 5 月抖音、淘天美容护肤、洗护榜 ......................................................... 6 图表 5： 4 月服装零售同比增速环比放缓 ........................................................... 7 图表 6： 4 月金银珠宝零售同比大幅下滑 ........................................................... 7 图表 7： 大宗原材料价格汇总 .................................................................... 7 图表 8： 328 级棉现价走势图（元/吨） ........................................................... 7 图表 9