基础化工行业研究：霍尔木兹海峡开放，AI产业链业绩持续向好

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周化工市场综述 本周市场震荡下行，市场均衡继续进行。化工板块，市场继续围绕 AI 材料演绎，本周玻璃基板、MLCC、光模块材料表现强势，前期因主题上涨的标的有所承压。 市场方面，市场对于部分公司预期较高，所以出现了业绩超预期股价下跌的情况，本周两个典型例子，一是 Ciena 上季业绩超预期强劲，上调全年指引，股价仍跌超 10%，另外一个例子是博通上季营收超预期增 48%再创新高，AI 收入指引逊色，盘后跌超 12%。投资方面，我们可以回归简单题，AI 行业仍是市场持续关注的方向，基建端随着股价的持续上行预期越打越满，有预期差的方向或者未被挖掘的 AI 材料或者 AI 应用方向；非 AI 方向，我们观察到基本面正在发生积极变化，优先关注涨价持续方向，建议重点关注氨纶和康宽中间体方向。 本周大事件 大事件一：欧洲通胀再升温！法国、西班牙物价创 2024 年以来新高，欧央行 6 月加息箭在弦上。中东战争推高能源成本，欧元区 5 月通胀压力全面升温，意、法、西三国 CPI 均超 2%目标。数据强化了欧央行加息立场，市场几乎确定其将于 6 月 11 日将存款利率由 2%上调至 2.25%，迎来 2023 年来首次加息。 大事件二：讨论对华新限制措施，内部多国持谨慎态度，欧盟这次会议暴露深层次焦虑。欧盟酝酿对华贸易限制新规，中方警告保护主义必遭反噬。然而，欧委会的强硬做派正引发内部阵脚大乱：德国力求合作，西班牙急撤支持。这场凸显欧盟战略焦虑的经贸博弈，终究难敌其对中国市场的深度依赖。 大事件三：美国计划对 60 个经济体加征关税，中方表态。针对美国贸易代表办公室计划以“未禁止进口强迫劳动产品”为由对 60 个经济体加征关税，外交部发言人毛宁表示，中方一贯反对各种形式的单边关税措施，关税战、贸易战不符合任何一方的利益，经贸问题应该在平等、尊重、互惠的基础上通过对话协商解决。她还表示，中国不存在所谓的“强迫劳动”，也反对以此为借口搞政治操弄。 大事件四：据伊媒，伊朗官员称，以色列必须立即停止在黎巴嫩和加沙地带的军事行动，并从黎巴嫩撤出，在此要求得到满足前，伊朗不会举行任何谈判。伊朗最高领袖军事顾问：伊方耐心有限，绝不允许海上封锁继续。伊外交部发言人：未就核问题细节进行谈判，重点是结束战争。伊方称将就黎巴嫩和加沙问题红线被突破作出回应。 风险提示 国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、本周市场回顾 ............................................................................... 4 二、国金大化工团队近期观点 ..................................................................... 7 三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化 ...................................................... 12 四、本周行业重要信息汇总 ...................................................................... 19 五、风险提示 .................................................................................. 19 图表目录 图表 1： 本周板块变化情况 ...................................................................... 4 图表 2： A 股全行业 PE 估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列） ................................ 4 图表 3： A 股全行业 PB 分位数分布情况（按各行业 PB 分位数降序排列） ............................... 5 图表 4： 化工细分子版块 PE 估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列）.......................... 5 图表 5： 化工细分子版块 PB 分位数分布情况（按各子版块 PB 分位数降序排列） ......................... 6 图表 6： 重点覆盖子行业近期产品跟踪情况 ........................................................ 6 图表 7： 本周（6 月 1 日-6 月 5 日）化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况...................... 12 图表 8： R22 华东地区（元/吨） ................................................................. 13 图表 9： 煤焦油江苏工厂（元/吨） .............................................................. 13 图表 10： 硫磺温哥华图表 11： 国际柴油新加坡（美元/桶） ........................................................... 13 图表 12： 原油 WTI（美元/桶） .................................................................. 13 图表 13： 液氯华东地区（元/吨） ............................................................... 13 图表 14： 聚合 MDI 烟台万华挂牌（元/吨） ....................................................... 14 图表 15： 三氯乙烯华东地区（元/吨） ........................................................... 14 图表 16： 合成氨河北新化（元/吨） ............................................................. 14 图表 17： 尿素波罗的海(小粒散装)（美元/吨） ................................................... 14 图表 18： PTA-PX .............................................................................. 14 图表 19： 聚丙烯-丙烯 ..........................................................