煤炭开采行业周报：短期看煤价脉冲高度，中长期看高位运行跨度

短期看煤价脉冲高度，中长期看高位运行跨度 [Table_ReportTime] 2026 年 6 月 7 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2 证券研究报告 行业研究-周报 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 煤炭开采 投资评级 看好 上次评级 看好 高升：煤炭钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮箱：gaosheng@cindasc.com 李睿：煤炭钢铁行业分析师 执业编号：S1500525040002 邮箱：lirui@cindasc.com 刘波： 煤炭钢铁行业分析师 执业编号：S1500525070001 邮箱：liubo1@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号 金隅大厦 B 座 邮编：100031 [Table_Title] 短期看煤价脉冲高度，中长期看高位运行跨度 [Table_ReportDate] 2026 年 6 月 7 日 本期内容提要: [Table_Summary] ◆ 动力煤价格方面：本周秦港价格周环比增加，产地大同价格周环比下降。港口动力煤：截至 6 月 6 日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价 860元/吨，周环比上涨 12 元/吨。产地动力煤：截至 6 月 5 日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价 740 元/吨，周环比下跌 30.0 元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）617 元/吨，周环比下跌 6.4 元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）723 元/吨，周环比下跌 2 元/吨。国际动力煤离岸价：截至 6 月 6 日，纽卡斯尔 NEWC5500 大卡动力煤 FOB 现货价格 104.8 美元/吨，周环比下跌 0.3 美元/吨；ARA6000 大卡动力煤现货价 132.0 美元/吨，周环比上涨 3.9 美元/吨;理查兹港动力煤 FOB现货价 95.5 美元/吨，周环比下跌 0.5 美元/吨。 ◆ 炼焦煤价格方面：本周京唐港价格周环比增加，产地临汾价格周环比增加。港口炼焦煤：截至 6 月 5 日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)2050元/吨，周上涨 240 元/吨；连云港山西产主焦煤平仓价(含税)2250 元/吨，周上涨 284 元/吨。产地炼焦煤：截至 6 月 5 日，临汾肥精煤车板价(含税)1920.0 元/吨，周环比上涨 270.0 元/吨；兖州气精煤车板价1130.0 元/吨，周环比上涨 70.0 元/吨；邢台 1/3 焦精煤车板价 1490.0元/吨，周环比上涨 30.0 元/吨。国际炼焦煤：截至 6 月 5 日，澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价 265.5 美元/吨，周环比上涨 3.5 美元/吨。 ◆ 动力煤矿井产能利用率周环比增加，炼焦煤矿井产能利用率周环比下降。截至 6 月 5 日，样本动力煤矿井产能利用率为 90.5%，周环比增加1.4 个百分点；样本炼焦煤矿井开工率为 71.53%，周环比下降 7.2 个百分点。 ◆ 沿海八省日耗周环比增加，内陆十七省日耗周环比增加。沿海八省：截至 6 月 4 日，沿海八省煤炭库存较上周下降 6.70 万吨，周环比下降0.19%；日耗较上周上升 2.90 万吨/日，周环比增加 1.38%；可用天数较上周下降 0.50 天。内陆十七省：截至 6 月 4 日，内陆十七省煤炭库存较上周上升 30.50 万吨，周环比增加 0.38%；日耗较上周上升 24.80 万吨/日，周环比增加 8.25%；可用天数较上周下降 2.00 天。 ◆ 化工耗煤周环比增加，钢铁高炉开工率周环比下降。化工周度耗煤：截至 6 月 5 日，化工周度耗煤较上周上升 9.98 万吨/日，周环比增加 1.35%。高炉开工率：截至 6 月 5 日，全国高炉开工率 83.9%，周环比下降 0.20百分点。水泥开工率：截至 6 月 5 日，水泥熟料产能利用率为 50.2%，周环比下跌 4.9 百分点。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3 ◆ 我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。本周基本面变化：供给方面，本周样本动力煤矿井产能利用率为 90.5%(+1.4 个百分点),样本炼焦煤矿井产能利用率为 71.53%(-7.24 个百分点)。需求方面，内陆 17 省日耗周环比上升 24.80 万吨/日(+8.25%)，沿海 8 省日耗周环比上升 2.90万吨/日(+1.38%)。非电需求方面，化工耗煤周环比上升 9.98 万吨/日(+1.35%)；钢铁高炉开工率为 83.94%(-0.2 个百分点)；水泥熟料产能利用率为 50.17%(-4.87 个百分点)。价格方面，本周秦港 Q5500 煤价收报 860 元/吨(+12 元/吨)；京唐港主焦煤价格收报 2050 元/吨(+240 元/吨)。值得注意的是，本周煤炭市场呈现先强后弱态势，价格快速上涨后进入短暂休整，展望后市我们对煤价走势仍维持乐观判断。供给端来看，主产区重大安全事故后续影响仍持续，我们预计 6 月国内原煤产量同比难有增量；海外方面，印尼出口新政正式落地，国有专营体制下审批流程趋严、即期货源装船受阻，且远期定价机制尚不明朗，预计进口补充作用将进一步弱化。需求端来看，迎峰度夏旺季正式开启，且今夏中等强度厄尔尼诺事件概率增大，华东、华南地区极端高温或导致全社会用电负荷再创新高，电厂补库节奏有望随日耗攀升而加快。综合来看，煤炭市场供需格局呈现趋紧态势，价格向上弹性空间充足，我们预计短期休整后煤价有望重拾升势。需要特别强调的是，此次山西沁源矿难对国内煤炭市场真正的核心影响，绝非市场短期的价格脉冲，而更在于国内煤炭有效产能释放将长期受限，进一步锁死了煤炭产能特别是井工煤矿的供给弹性，进而夯实了中长期煤价处于中高位运行的确定性和持续性，优质煤企的长期投资价值也变得更加稳固。煤炭配置核心观点：当下，我们信达能源团队一直提出的煤炭产能短缺的底层投资逻辑未变（短期供需基本平衡，中长期仍存缺口）、煤价底部确立并中枢站上新平台的趋势未变、优质煤企高盈利&高现金流&高 ROE&高分红的核心资产属性未变、煤炭资产相对低估且估值整体性仍有望提升的判断未变，以及公募基金煤炭持仓处于低配状态。基于此，煤炭板块配置策略不可忽视红利特性，又要把握顺周期弹性。即，煤炭板块向下回调有高股息边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化。特别强调的是，在全球货币趋宽松、美元信用趋弱、AI 产业带来投资新需求、矿产资源供给刚性、以及全球能源安全优先级抬升和矿产资源保护主义等多重扰动下，矿产资源等大宗商品有望迎来上涨周期，同时煤炭作为我国能源安全压舱石与核心硬资产，其矿产资源价值或被重新定价，叠加资本市场流动性溢价，煤炭传统周期估值逻辑有望被打破，进而迎来估值中枢系统性上移与重估。鉴于此，我们仍坚定看多煤炭板块