公司动态研究报告：精密制造全球龙头，全面拥抱新兴产业

2026 年 06 月 05 日 精密制造全球龙头，全面拥抱新兴产业 —长盈精密（300115.SZ）公司动态研究报告 买入(首次) 投资要点 分析师：林子健 S1050523090001 linzj@cfsc.com.cn 分析师：张涵 S1050521110008 zhanghan3@cfsc.com.cn 分析师：庄宇 S1050525120003 zhuangyu@cfsc.com.cn 基本数据 2026-06-05 当前股价（元） 33.66 总市值（亿元） 458 总股本（百万股） 1361 流通股本（百万股） 1357 52 周价格范围（元） 20.01-46.5 日均成交额（百万元） 2904.26 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 ▌ 聚集精密制造，下游应用不断扩张 长盈精密始终以精密制造为核心，不断稳步拓展业务边界。2001 年公司成立，专注精密五金模具及组件的制造与销售； 2012 年成功建立消费电子金属外观件量产能力，进入快速增长阶段；2016 年切入新能源电池领域，开启第二增长曲线；2021 年新能源业务进入快速发展期，同时启动越南、墨西哥海外生产基地建设，推进全球化布局；2024 年交付首个人形机器人组件，标志着在具身智能领域实现关键突破；2025 年公司拓展 AI 服务器高速铜连接模组领域，产品面向全球领先的 AI 数据中心基础设施客户。 依托深厚精密制造积累，领跑多个下游细分赛道。2025 年，公司已在多赛道实现行业领先地位，成为全球第五大智能终端及电子产品精密零组件制造商、第二大新能源电池精密零组件制造商、全球第四大人形机器人精密零组件制造商。全球化布局形成 12 个制造基地与 9 个研发中心的产业网络，依托 20+核心精密制造工艺、约 11000 人的研发及工程团队（含1300 名拥有逾 10 年相关经验的人员）、2014 项全球注册专利，持续推动跨领域技术协同与创新，为消费电子、新能源、具身智能、AI 数据中心、商业卫星通信等多领域客户提供高精密制造解决方案。 ➢ 智能终端及电子产品精密零部件：2025 年业务营收为110.5 亿元，占比 58.7%。该业务涵盖应用于各类消费电子的精密结构件、产品外观件、功能模组与电子连接器。客户覆盖全球知名的智能手机、个人电脑及智能穿戴品牌。公司精密零部件长期供应其旗舰产品，并参与折叠屏智能手机、智能手表、AI 眼镜等创新产品的精密零部件联合设计与量产落地。 ➢ 新能源关键结构件及连接组件：2025 年业务营收为 68.6亿元，占比 36.5%。该业务聚焦新能源电池中对安全可靠运行至关重要的精密壳体、外观件、顶盖及高压电连接产品。公司产品已获得全球知名动力电池制造商的认可并实现量产交付。公司将动力电池领域积累的精密制造与质量控制能力延伸至储能电池领域，为国内外领先的储能系统集成商及电池企业交付关键结构件与连接组件，储能终端应用已成为公司业务的重要增长动力。 ➢ 具身智能与新兴科技硬件：2025 年业务营收为 1.8 亿-20020406080100120140(%)长盈精密沪深300公司研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 元，占比 1.0%。该业务涵盖人形机器人精密零部件和总装服务、AI 数据中心基础设施硬件（如高速线缆、连接器、光模块壳体及液冷散热核心零部件），以及商业卫星通信精密结构件等前沿领域的精密结构件。公司已向全球知名人形机器人企业提供核心零部件，并在 AI 数据中心基础设施及商业卫星通信精密结构件领域快速拓展客户。 ▌ 营收稳健增长，盈利能力逐步向好 营收稳步增长，归母净利润边际向好。2021-2026Q1，公司营收分别为 110.5/152.0/137.2/169.3/188.2/51.3 亿元，同比分别为+12.7%/+37.6%/-9.7%/+23.4%/+11.1%+16.7%，2024 年起随新能源产能大规模释放，收入快速上升。2021-2026Q1，公司归母净利润分别为-6.0/0.4/0.9/7.7/6.0/1.3 亿元， 同比-200.7%/+107.0%/+102.2%/+800.2%/-22.5%/-28.4%，2021年大幅亏损系计提较大资产减值损失所致；2022-2023 年新能源业务规模效益逐步提升，2024 年利润创历史新高。 毛利率相对稳定，期间费用控制良好。公司 2021-2026Q1 年毛 利 率 为 17.4%/17.4%/19.9%/18.5%/19.0%/18.5% ， 同 比 -11.0/-0.1/+2.5/-1.3/+0.4/-0.4pct，2021 年毛利率大幅回落，主因为原材料大幅涨价；2023 年起随工艺成熟和规模效应显现，毛利率逐步修复，AI 品类溢价逐步兑现。2020-2026Q1年，公司期间费用率分别为20.4%/21.4%/14.4%/17.4%/13.5%/14.1%/15.6%，同比+1.4/+1.0/-7.0/+3.0/-3.9/+0.6/+3.1pct，26Q1 主要系财务费用增长导致期间费用率有所提升。 ▌ 基石业务稳步增长，赋能应用领域向外延伸 智能终端对精密零部件要求越发极致，市场规模稳步增长。对算力密度与能效的极致追求，要求零部件在更小尺寸内发挥更强功能，而折叠、卷曲等新形态则对其精度与可靠性提出挑战。材料轻量化、柔性成型及微纳加工等核心技术，本质上围绕零部件的迭代展开。无论是高导热合金、精密转轴，还是集成传感功能的微型金属嵌件，零部件已成为终端创新的核心载体。其不断升级的功能与成型能力，将直接决定精密制造行业未来的增长上限。全球智能终端及电子产品精密零部件市场规模从 2021 年的 4188 亿元增长至 2025 年的5473 亿元，年复合增长率为 6.9%。预计全球智能终端及电子产品精密零部件市场规模将在 2030 年达到人民币 8326 亿元，2026 至 2030 年的年复合增长率达到 8.5%。 智能终端精密零部件系基石业务，是提升精密制造能力及向新领域拓展的核心技术平台。公司提供由多种材料（包括铜、铝/镁合金、不锈钢、钛合金、聚醚醚酮(PEEK)及聚甲醛(POM)等）制成的精密结构件、外观件、功能模组及电子连接器，应用于智能手机、个人电脑及智能穿戴设备等各类消费证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 电子产品。这类产品在精密模具、高速冲压及表面处理等底层工艺上具备共性，形成明显的技术与成本协同效应。公司客户覆盖全球知名的智能手机、个人电脑及智能穿戴品牌。公司精密零部件长期供应其旗舰产品，并参与折叠屏智能手机、智能手表、AI 眼镜等创新产品的精密零部件联合设计与量产落地。2025 年，全球智能终端及电子产品精密零部件市场规模为 5473 亿元，公司该业务收入为 110.5 亿元，市占率2.0%，位列全球企业第五名。 ▌ 新能源精密零部件快速放量，系第二成长曲线 精密零部件是决定电池性能与安全的重要组成部分，新能源精密零部件市场规模快速放量。随着电芯能量密