石油加工行业大炼化周报：供需表现偏弱，化工品价格价差弱势下跌

证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 石油加工行业 [Table_Author] 刘红光 石化行业联席首席分析师 执业编号：S1500525060002 邮箱：liuhongguang@cindasc.com 刘奕麟 石化行业分析师 执业编号：S1500524040001 邮箱：liuyilin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 大炼化周报：供需表现偏弱，化工品价格价差弱势下跌 [Table_ReportDate0] 2026 年 6 月 7 日 本期内容提要： [Table_Summary] ➢ 国内外重点炼化项目价差跟踪：截至 6 月 5 日当周，国内重点大炼化项目价差为 2373.04 元/吨，环比变化-16.74 元/吨（-0.70%）；国外重点大炼化项目价差为 2025.17 元/吨，环比变化+72.18 元/吨（+3.70%）。截至 6 月 5 日当周，布伦特原油周均价为 95.27 美元/桶，环比变化-0.18%。 ➢ 【炼油板块】周前期，特朗普表态海上封锁有望解除，市场对美伊达成停火协议及霍尔木兹海峡可能即将开放预期乐观，油价震荡弱势运行。周后期，以黎互相打击，伊朗叫停与美国的间接谈判，表示伊朗计划彻底封锁霍尔木兹海峡并在曼德海峡开辟战线，叠加美伊互相袭击，中东局势骤然升级，美伊谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡通航落地预期延后，同时上周美国原油大幅去库，市场供应担忧加剧，油价有所上涨。2026年 6 月 5 日布伦特、WTI 原油价格分别为 93.09、90.54 美元/桶，较 2026年 5 月 29 日分别+1.04、+3.18 美元/桶。成品油方面，本周国内成品油价格价差小幅震荡，海外柴油航煤价格价差有所上涨。 ➢ 【化工板块】本周化工品价格价差整体回落，主要系供需表现一般。聚烯烃产品价格、价差震荡运行。EVA 供应端部分装置重启开车，现货供应量有所增加，需求面暂无明显起色，市场整体交投氛围一般，产品价格价差有所下跌。纯苯、苯乙烯产品价格价差有所下跌。丙烯腈市场整体供应表现充足，需求面偏平淡，价格、价差小幅下跌。PC 产品成本端支撑乏力，供方出货承压，终端需求偏弱，价格、价差明显下跌。MMA适逢月底月初新合约周期，供方交付合约及订单为主，库存压力有限，供方挺价操作，产品略跌后小涨，价差小幅走阔。 ➢ 【聚酯&锦纶板块】聚酯方面，本周成本端支撑走强，PX、PTA、MEG价格重心小幅上行；涤纶长丝方面，本周长丝主流工厂继续落实追加减产操作，长丝市场供应量小幅下降，下游纺织市场订单小有增量，但整体仍显不足，且不同品种之间分化现象仍存，常规面料海外市场缺少欧美大单，国内夏季订单萎缩严重，产品价格及盈利有所回落。短纤价格小幅上涨，瓶片价格小幅下跌。锦纶方面，本周锦纶长丝价格明显回落。 ➢ 6 大炼化公司涨跌幅：截止 2026 年 6 月 5 日，6 家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（+2.42%）、恒力石化（+0.30%）、东方盛虹（-2.87%）、恒逸石化（+2.14%）、桐昆股份（+10.12%）、新凤鸣（+19.73%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（-17.33%）、恒力石化（-21.95%）、东方盛虹（-10.70%）、恒逸石化（-24.42%）、桐昆股份（-13.22%）、新凤鸣（+9.77%）。 ➢ 风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET 产业链产能的重大变动。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2 国内外重点大炼化项目价差比较 自 2020 年 1 月 4 日至 2026 年 6 月 5 日，布伦特周均原油价格涨幅为+41.16%，我们根据设计方案，以即期市场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+1.67%，国外重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+115.14%。 截至 6 月 5 日当周，国内重点大炼化项目价差为 2373.04 元/吨，环比变化-16.74 元/吨（-0.70%）；国外重点大炼化项目价差为 2025.17 元/吨，环比变化+72.18 元/吨（+3.70%）。截至 6 月 5 日当周，布伦特原油周均价为 95.27 美元/桶，环比变化-0.18%。 图 1：国内大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心 图 2：国外大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3 炼油板块 ➢ 原油：截至 2026 年 6 月 5 日当周，国际油价震荡上行。周前期，特朗普表态海上封锁有望解除，市场对美伊达成停火协议及霍尔木兹海峡可能即将开放预期乐观，油价震荡弱势运行。周后期，以黎互相打击，伊朗叫停与美国的间接谈判，表示伊朗计划彻底封锁霍尔木兹海峡并在曼德海峡开辟战线，叠加美伊互相袭击，中东局势骤然升级，美伊谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡通航落地预期延后，同时上周美国原油大幅去库，市场供应担忧加剧，油价有所上涨。2026 年 6 月5 日布伦特、WTI 原油价格分别为 93.09、90.54 美元/桶，较 2026 年 5 月 29 日分别+1.04、+3.18 美元/桶。 ➢ 成品油：成品油价格震荡运行，价差小幅改善。国内市场：目前国内柴油、汽油、航煤周均价分别为 7056.29（-4.57）、8024.71（+9.57）、6500.00（+21.43）元/吨，折合 141.20（+0.12）、160.58（+0.43）、130.07（+0.62）美元/桶，与原油价差分别为 2314.98（+11.00）、3283.41（+25.14）、1758.69（+37.00）元/吨，折合 45.93（+0.29）、65.31（+0.60）、34.80（+0.79）美元/桶。 图 3：原油、国内柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 图 4：原油、国内柴油价差（美元/桶，美元/桶） 0204060801001200204060801001201401601802002021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-04柴油-原油价差（右）柴油：参考价格Brent原油 0204060801001201月2月3月4月5月6月7月8月9月