交通运输行业周报：局长浙江调研强调“反内卷”，把握快递底部机会

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 交通运输 局长浙江调研强调“反内卷”，把握快递底部机会 周观点：近日，国家邮政局局长赵冲久赴浙江调研，提出要加强行业监管，严格执法，督促企业合规经营，整治““内卷式”竞争，营造公平竞争市场环境。我们看好两条投资主线：1）出海线：海外电商 GMV 的高速增长，带动快递业务量迅猛增长，推荐极兔速递。2）““反内卷”线：油价上涨推动、““反内卷”持续和自下而上挺价相结合，26 年快递涨价趋势延续。尽管 Q2 各快递公司量增放缓但单价全面提升，叠加低基数效应，通达系 Q2利润弹性或更为显著；竞争格局方面，龙头份额提升趋势不变。推荐中通快递，建议关注圆通速递、申通快递、极兔速递。 行情回顾：本周（2026.6.1-2026.6.5，下同）交通运输板块行业指数下跌2.48%，跑输上证指数 1.48 个百分点（上证指数下跌 1.00%）。从申万交通运输行业三级分类看，本周各板块均处于下跌状态，跌幅前三名的板块分别为公交、航空运输、仓储物流，跌幅分别为 5.63%、5.06%、4.42%。 航运港口：集运运价延续涨势，干散货运价小幅震荡，油运密切关注地缘与海峡通行进展。油运，VLCC 市场，中东静待海峡通行；西非、巴西及美湾航线新增货盘不足，越来越多原本留在中东航线等待市场恢复的船舶向大西洋市场压载。霍尔木兹海峡通行以及由此带来的原油补库仍为油运二次行情的核心逻辑，需密切跟踪全球原油去库程度及海峡通行进展。6 月5 日，中东湾拉斯坦努拉至宁波 27 万吨级船运价（CT1）270570 美元/天；西非马隆格/杰诺至宁波 26 万吨级船运价（CT2）104730 美元/天。集运，运价持续超预期上涨，6 月 5 日，SC中，欧线和地线运价分别为2605和3832美元/TEU，环比上涨5.3%/2.2%，美西和美东运价分别为 4552 和 5741 美元/干散货，各船型运价小幅震荡，BDI 于 6 月 5 日收于 2981 点，BCI 收于4893 点，关注干散货运输潜在的上行周期。重点关注海通发展、招商轮船、招商南油、中远海特、中远海能、松发股份、中国船舶、中远海控、海丰国际和中集安瑞科等。 物流：近日，国家邮政局局长赵冲久赴浙江调研，提出要加强行业监管，严格执法，督促企业合规经营，整治““内卷式”竞争，营造公平竞争市场环境。申通快递拟发行 30 亿元可转债，资金用于智慧物流设备升级，干线运力网络提升。我们看好两条投资主线：1）出海线：海外电商 GMV 的高速增长，带动快递业务量迅猛增长，推荐极兔速递。2）“反内卷”线：油价上涨推动、““反内卷”持续和自下而上挺价相结合，26 年快递涨价趋势延续。尽管 Q2 各快递公司量增放缓但单价全面提升，叠加低基数效应，通达系 Q2 利润弹性或更为显著；竞争格局方面，龙头份额提升趋势不变。推荐中通快递，建议关注圆通速递、申通快递、极兔速递。 出行：多家航空公司发布消息，从 6 月 5 日起分别下调 800 公里以上航段、800 公里及以下航段燃油附加费 20 元、10 元，下调后 800 公里以上航段燃油附加费为 150 元、800 公里及以下航段为 80 元。受国际政治局势影响油价于高位波动，航司受益于燃油附加费上调及票价上涨较好地传导成本，短期建议重视航空板块逆向布局机会，中长期看好“供需优化”及““反内卷”下航空板块景气度，民航““高客座率”有望持续向航司利润兑现传导。运力供给维持低增速、需求持续增长，供需缺口缩小、人民币增持（维持） 行业走势 作者 分析师 罗月江 执业证书编号：S0680525030001 邮箱：luoyuejiang@gszq.com 分析师 杨振华 执业证书编号：S0680525040001 邮箱：yangzhenhua@gszq.com 分析师 姚云川 执业证书编号：S0680525120003 邮箱：yaoyunchuan@gszq.com 研究助理 谭伊珊 执业证书编号：S0680125110005 邮箱：tanyishan@gszq.com 相关研究 1、《交通运输：集运运价持续超预期上涨，油运下探空间已有限》 2026-05-30 2、《交通运输：油运：利好在积累，仍是高赔率选择》 2026-05-24 3、《交通运输：民航 4 月国际线 RPK 维持高增，把握美伊局势变化下航空股配置机会》 2026-05-24 -10%-2%6%14%22%30%2025-062025-102026-022026-06交通运输沪深3002026 06 07年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 走强及政策的呵护，航司盈利有望不断改善。持续跟踪航司顺价能力持续性，关注油价边际变化、公商务出行需求、跨境游变化及北美国际航班恢复情况。关注中国东航 H/A、中国国航 H/A、南方航空 H/A、海航控股、春秋航空、吉祥航空、华夏航空。 风险提示：宏观经济波动；恶性价格竞争；政策风险；原油需求大幅下降；OPEC+增产不及预期；制裁落地不及预期；出行需求恢复不及预期；第三方数据可信性风险；人民币大幅贬值风险；油价大幅上涨风险等。 重点标的 股票 股票 投资 EPS（元） PE 代码 名称 评级 2025A 2026E 2027E 2028E 2025A 2026E 2027E 2028E 002352.SZ 顺丰控股 买入 2.21 2.45 2.73 3.06 16.80 14.25 12.76 11.40 02643.HK 曹操出行 买入 -1.09 -0.55 0.72 1.55 -21.10 -57.24 43.78 20.34 01519.HK 极兔速递-W 买入 0.02 0.06 0.08 0.11 51.64 19.93 14.14 10.19 09699.HK 顺丰同城 买入 0.30 0.46 0.73 1.01 31.40 18.20 11.50 8.30 02057.HK 中通快递-W 买入 11.79 14.21 16.32 18.17 12.80 12.38 10.78 9.68 DIDIY.OO 滴滴出行-ADR 买入 n/m n/m n/m n/m 121.32 -134.80 21.66 9.12 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2026 06 07年 月 日 gszqdatemark P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、周观点及行情回顾 ............................................................................................................................ 4 1.1 周观点 ..................................