钢铁行业周报：淡季阶段，短期关注库存结构性变化

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 钢铁 2026 年 06 月 07 日 钢铁行业周报（20260601-20260605） 推荐 （维持） 淡季阶段，短期关注库存结构性变化 ❑ 行业高频数据跟踪&观点： ➢ 钢价：截至 6 月 5 日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板价格分别报收 3389 元/吨、3708 元/吨、3397 元/吨、3802 元/吨、3541 元/吨，周环比分别变化-0.36%、-0.27%、-0.27%、-0.39%、-0.24%。 ➢ 供给：本周五大品种产量 852.5 万吨，周环比下降 11.22 万吨。247 家钢铁企业日均铁水 240.72 万吨，周环比下降 0.28 万吨。五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板本周产量分别为 212.15 万吨、85.4 万吨、295.23万吨、87.46 万吨、172.26 万吨，周环比变化-9.52 万吨、-1.38 万吨、-0.28万吨、-0.1 万吨、+0.06 万吨。 ➢ 库存：本周钢材总库存 1544.44 万吨，周环比上升 3.73 万吨。其中社会库存 1129.78 万吨，周环比上升 1.66 万吨；钢厂库存 418.39 万吨，周环比上升 2.07 万吨。 ➢ 需求：本周五大材合计消费量 848.77 万吨，周环比下降 27.42 万吨。其中，螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板本周表观消费量分别变化-19.08 万吨、-3.34 万吨、-2.5 万吨、-0.36 万吨、-2.14 万吨。 ➢ 利润：截至 6 月 5 日，高炉螺纹钢（高炉）、建筑钢材（电炉）、热轧板卷、冷轧板卷吨钢毛利分别为 82 元/吨、-9 元/吨、140 元/吨、-179 吨。根据 Mysteel 统计的 247 家钢铁企业盈利率，本周 59.31%的样本钢企处于盈利状态。 观点：受多地高温多雨影响，行业当前进入淡季阶段，需求端有所回落。从淡季阶段行业供需关系来看，当前需求回落相对于供给端回落表现更为明显，供需边际有所恶化，带动价格下跌。我们认为，当前库存情况或成为短期核心观测点：一方面，虽整体库存水平依然处于历史相对低位，但在需求支撑不足情况下，高于去年同期的库存水平或对行业基本面形成一定压制；另一方面，当前库存结构性存在差异，社会库存相对偏高，而钢厂库存保持相对合理。因此，短期需关注在弱需求背景下库存结构与供给变化之间关系。考虑到当前行业盈利率依然尚可，短期供给大幅回落空间不大。因此，若短期供给稳定在高位运行，我们对短期行业情况进行几种假设以便观察。乐观情况下，社库虽然高于同期水平，但贸易商出货依然保持正常，厂库维持合理，钢材整体流通依然健康，则淡季阶段行业弱平衡有望延续，钢材价格低位筑底震荡；悲观情况下，社库去化难度加大，钢厂出现累库情况，供给端短期降幅不足，导致钢材流通出现不畅情况，或将导致价格在淡季阶段出现进一步下跌。 ❑ 板块观点： 截至 6 月 5 日，钢铁（申万）指数报 2349.15 点，周下跌 1.26%。同期万得全A 指数报收 6846.51 点，周下跌 1.17%。 本周行业进入淡季，基本面阶段性开始走弱，短期企业盈利会受到行业情况而走弱，但观测二季度情况，行业基本面较 Q1 依然有所改善，因此，可关注二季度业绩改善较为明显企业；另一方面，行业基本面逐步筑底，中长期钢铁龙头企业有望在行业结构性改革过程中受益，因此建议关注低估值龙头钢企，建议关注普钢龙头企业：南钢股份、首钢股份、华菱钢铁、宝钢股份、新兴铸管、柳钢股份。 特钢方面，中长期看，板块中优质个股下游集中在油气开采、电力设备及高端制造领域，当前能源价格快速上涨，全球电力建设需求旺盛，特钢企业受益于下游需求上升带来的机遇，建议关注：久立特材、中信特钢、常宝股份、盛德鑫泰、武进不锈。 ❑ 风险提示:钢铁企业大面积增产，需求释放不及预期，原材料价格大幅上涨等。 证券分析师：马野 邮箱：maye@hcyjs.com 执业编号：S0360523040003 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 53 0.01 总市值(亿元) 10,132.53 0.78 流通市值(亿元) 9,487.67 0.92 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -12.5% -9.5% 12.2% 相对表现 -12.7% -14.6% -12.0% 相关研究报告 《钢铁行业周报（20260510-20260515）：钢价“高位”持稳，库存压力进一步缓解》 2026-05-16 《钢铁行业周报（20260506-20260508）：节后钢价保持强势，行业盈利率快速回升》 2026-05-09 《钢铁行业周报（20260420-20260424）：建筑业需求加速释放，钢材价格上涨》 2026-04-26 -2%15%31%48%25/0625/0825/1026/0126/0326/062025-06-06~2026-06-05钢铁沪深300华创证券研究所 钢铁行业周报（20260601-20260605） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、 本周行情回顾 ................................................................................................................... 5 二、 行业重点数据跟踪 ........................................................................................................... 6 （一） 生产数据 ............................................................................................................... 6 （二） 五大品种钢材消费量 ........................................................................................... 8 （三） 库存情况 ............................................................................................................... 9 1、 钢材社会库存 ......................................................................................................... 9 2、 钢材钢厂库存 ............................................