基础化工行业周报：化纤链板块率先反攻，生物柴油景气继续验证

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2026 年 06 月 07 日 基础化工 行业周报 化纤链板块率先反攻，生物柴油景气继续验证 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -7.2 -6.3 22.4 绝对收益 -7.0 -2.7 46.6 王华炳 分析师 SAC 执业证书编号：S1450525110002 wanghb3@sdicsc.com.cn 相关报告 超纯 PFA 实现国产突破，安赛蜜本轮协同涨价有望超预期 2026-05-31 从供给的三道阀门说起 2026-05-29 安赛蜜本年第三次调涨，同步看好三氯蔗糖价格修复 2026-05-26 湿法磷酸减产提振黄 磷 价格，氨纶大幅去库景气有望上行 2026-05-24 湿法净化磷酸将减产，持续提振黄磷价格 2026-05-24 事件： ①5 月 29 日，三房巷发布公告，其全资子公司海伦石化三期年产 320万吨的 PTA 生产装置虽已完成检修，但受国际环境、市场行情及原料供应等因素影响，预计将延期至 2026 年 7 月 31 日前恢复生产。②据钢联数据，截至 6 月 5 日，SAF 欧洲 FOB 高端价为 3060 美元/吨，月环比+9.29%，今年以来+38.46%；UCO 价格 7800 元/吨，月环比+2.30%，今年以来+6.85%。 化纤链：淡季验证供给纪律与库存位置，系统减产仍存结构性支撑 伴随“金三银四”后传统淡季来临，当前化纤链多数重点品种并未重新陷入“高负荷抢量”状态，而是呈现出供给收缩、库存不高、利润修复的共性特征，体现行业格局改善后的弹性兑现。①涤纶长丝/PTA：5 月国内 PTA 行业因计划内装置集中检修，叠加计划外装置减停产，本周开机率 61.39%，较去年同期 8 成左右的开工率水平明显更低,已跌至近五年来的最低点，库存亦在不断去化，有望伴随下半年秋冬季节订单起订时充分体现弹性。长丝方面，短期产销仍受淡季压制，但龙头协同减产仍在延续、在 Q1 盈利已验证的背景下，行业景气并未证伪，叠加织造环节原料、成品库存均处在低位，旺季需求兑现可期。建议关注：荣盛石化、恒力石化、恒逸石化、新凤鸣、桐昆股份、东方盛虹等。②氨纶：据百川盈孚，截至 6 月 5 日当周，氨纶开工率达85.32%；据钢联数据，当前氨纶厂内库存为 31 天，较年初去化 18 天，已处于近三年最低分位水平。需求侧，2026 年 1-4 月国内氨纶表观消费量累计同比+16%，延续高景气，叠加医疗卫材、汽车内饰、智能穿戴等新兴应用领域持续扩容，长期增量空间充分。同时供给端落后产能加速出清，据百川盈孚，2026 年行业预计新增产能 5.5 万吨、淘汰产能 5.94 万吨，合计净变化约-0.44 万吨，同比-0.29%，较 2023-2025 年 7.7%的 CAGR 显著降低，供需格局长期向好，我们看好氨纶价格向上弹性。建议关注：新乡化纤、华峰化学、泰和新材等。③粘胶短纤：行业仍维持“高开工+低库存+成本抬升”的强韧性组合。据百川盈孚，2025 年下半年至今，粘胶短纤开工率始终维系在 90%左右的高位水平，截至 2026 年 6 月 5 日当周，粘胶短纤开工率达 86.42%。库存方面，据百川盈孚，截至 2026 年 6 月 5 日当周，粘胶短纤行业库存仅 6.59 万吨，今年以来去化 6.72 万吨。叠加成本侧硫酸市场价格明显上涨，在成本支撑与供需偏紧共振下，粘胶短纤价格仍有望进一步向上。建议关注：吉林化纤、三友化工、中泰化学等。 -10%0%10%20%30%40%50%2025-062025-102026-022026-06基础化工沪深300 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业周报/基础化工 生物柴油：原料及成品价格全线上涨，看好生物柴油景气持续性 海关数据显示，2026 年 1-4 月，中国 HVO 出口总量为 17.16 万吨，中国 SAF 出口总量为 26.06 万吨，受欧盟需求支撑，出口量和出口均价创新高。5 月下旬以来，在能源市场整体偏弱的背景下，SAF/HVO价格持续高位运行，显示出当前欧洲市场供需结构依然偏紧。本轮欧洲 SAF 价格维持强势，核心原因在于国际油脂价格持续高位支撑价格底线，以及中国第二季度供应量已基本售罄。高景气背景下，核心企业满产满销，我们看好后续生物柴油产业的景气持续性。①SAF/HVO：国内层面，中石化中航油年初官宣重组，或有望推动我国 SAF 从示范飞行走向大规模商用。国外层面，德国 RED III 法案取消双倍积分计算；英国设定约 7000 欧元/吨的未按规定添加 SAF 的罚款；新加坡、泰国则均将在 2026 年执行 1%的 SAF 掺混政策。SAF 需求刚性已得到验证，2027 年 CORSIA 亦将进入第二正式阶段，需求有望再度脉冲增长。此外生物石脑油亦有望进一步增厚 SAF 项目整体利润，建议关注：海新能科、卓越新能、鹏鹞环保等；②UCO：伴随 SAF 产业路径逐步明晰，上游原材料 UCO 供应重要性凸显，印尼、马来西亚加码生物柴油掺混政策政策或降低全球棕榈基原料供应，有望增强 UCO 作为替代原料的吸引力，同时作为 HVO 的相同上游原材料，在地缘升温，全球关注能源安全的背景下，生物柴油用量上升预期或使 UCO 同步受益，建议关注：山高环能、朗坤科技、丰倍生物等；③SAF 催化剂：异构降凝是 SAF 关键生产环节，有望伴随 SAF 产业化进程加速放量，建议关注：建龙微纳等。 风险提示： 宏观经济下行风险，原料价格大幅波动，下游需求不及预期，产能大幅扩张风险，安全生产与环保风险，企业经营风险等。 行业周报/基础化工 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 内容目录 1. 核心观点................................................................... 8 2. 化工板块整体表现.......................................................... 10 3. 化工板块个股表现.......................................................... 11 4. 本周重点新闻及公司公告.................................................... 11 5. 产品价格及价差变动分析.................................................... 12 5.1. 产品价格变动分析 .................................................... 13 5.2. 产品价差变动分析 ..