湘股电池行业专题报告：电池产业快速发展，湘股电池企业业绩改善

请务必阅读正文之后的免责声明证券研究报告行业深度电池电池产业快速发展，湘股电池企业业绩改善湘股电池专题报告2026 年 06 月 05 日评级领先大市评级变动维持涨跌幅比较资料来源：财汇，财信证券%1M3M12M电池-9.515.270.3沪深 3002.06.626.8杨鑫分析师执业证书编号：S0530524050001yangxin13@hnchasing.com相关报告1 《新能源电池行业点评：CIBF2026：固态电池与钠电池产业化加速》 2026-05-202 《新能源电池行业点评：4 月电池产量环比增长3.5%，单车带电量大幅提升》 2026-05-133 《新能源电池行业点评：四部门规范电池竞争秩序，看好储能电池行业发展》 2026-04-16重点公司2025A2026E2027E评级EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍）中科电气0.6923.730.8519.111.3012.51买入资料来源：iFinD，财信证券投资要点电池产业快速发展：全球能源转型与碳中和推动电池产业快速发展，动力电池2025 年迈入 TWh 时代，储能电池预计 2026 年同步进入 TWh 时代，消费电池市场也持续扩容。电池技术路线呈多元化格局，磷酸铁锂主导中低端与储能市场，三元锂聚焦高端车型，钠离子电池为低成本补充，半固态已量产、全固态进入小批量生产阶段。储能电池部署灵活、成本下降，中国企业占据全球出货量主导地位，2025 年全球出货前十均为中企。动力电池受益于新能源汽车增长，全球出货量大幅提升，产业链向垂直整合发展。消费电池依托电子设备与汽车电子需求，出货量稳步增长，行业向技术创新、产品多元化与龙头规模化方向演进。固态电池产业化提速：固态电池与锂金属负极成为电池产业核心技术方向，固态电池凭借高安全、高能量密度优势产业化提速，硫化物电解质是最具潜力路线，2025 年全球出货量预计达 36GWh，2030 年将超 600GWh，中国市场规模快速增长。传统液态电池能量密度遇瓶颈，锂金属负极因超高理论比容量、低氧化还原电位，有望成为负极材料终极方案，熔融法是锂金属负极制备的潜力工艺。预计 2030 年锂金属负极需求超万吨，对应市场空间达 108.2 亿元。电池板块湘股公司主要聚焦与正负极材料和电池整体方案：湖南电池板块上市公司湖南裕能、中科电气、五矿新能和科力远总市值 1301 亿元，业务主要聚焦电池正负极材料与电池整体方案，2025 年业绩整体高增，平均营收增速 54.86%、归母净利润增速 98.71%。近一年电池板块指数上涨 76.05%，显著跑赢沪深300，湘股公司中正极材料企业股价表现更优。行业整体层面，2025 年电池行业营收与利润增速回正，盈利能力大幅改善，结束连续两年利润负增长态势，行业供需格局好转，产品价格企稳回升，行业公司充分受益于电池行业景气复苏，整体财务与市场表现较好。电池板块湘股各具特色：中科电气为负极材料老兵，“锂电负极 + 磁力装备” 双主业，2025 年负极出货量国内第三，钠电硬碳负极实现量产，短期受原材料价格影响盈利承压。五矿新能是三元正极先行者，产品覆盖多元应用场景，2025年扭亏为盈，正极销量大增，高镍产品技术领先。科力远为新能源整体解决方案商，布局锂矿、镍电、储能全产业链，2025 年储能系统交付量快速增长，镍氢与锂电业务同步增长。投资建议：单车带电量的提升有望提推动力电池的需求持续增长，地缘政治事件使能源安全和能源自主观念深入人心，储能带来的电池需求未来将为电池市场带来更大的增长点，行业需求的持续高景气度有望持续拉动电池产业链各环节的发展。新技术方面，固态电池技术正处于产业化加速阶段，后续有望看到更多产线的落地，钠离子电池当前处于规模放量的阶段，在部分领域有望和锂电实现互补。整体来看，电池产业已经触底重回景气周期。各环节的龙头企业竞争优势明显，在上行周期能够率先实现业绩兑现，推荐关注各环节的龙头企业。新技术方向中，建议关注固态电池、钠离子电池、锂金属负极方向。2026年一季度湘股电池板块企业中科电气负极材料短期盈利承压，但我们认为当前请务必阅读正文之后的免责声明- 2 -行业深度股价已经充分反应对其盈利能力的悲观预期。锂电池行业需求仍然较好，公司原材料涨价传导至下游客户后公司盈利能力有望修复，钠电放量带来的硬碳负极需求也有望为公司带来新的中长期增长极，建议重点关注。维持行业“领先大市”评级。风险提示：新能源汽车销量不及预期；储能装机量不及预期；新技术开发和产业化不及预期；技术路线出现重大变化；行业竞争加剧、原材料价格出现大幅上涨。请务必阅读正文之后的免责声明- 3 -行业深度$$start$$内容目录1 电池行业概况...........................................................................................................................51.1 储能电池............................................................................................................................51.2 动力电池............................................................................................................................71.3 消费电池............................................................................................................................82 电池产业技术趋势：固态产业化提速，锂金属负极热度提升........................................ 102.1 固态电池：产业化提速..................................................................................................102.2 锂金属负极：负极材料最终方案..................................................................................123 电池板块湘股概况.................................................................................................................143.1 基本情况...........................................................................