商社美护行业周报：618政府补贴首次延至美妆，毛戈平发布熊猫联名新品

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 9 [Table_Main] 行业研究|可选消费 证券研究报告 可选消费行业周报、月报 2026 年 06 月 05 日 [Table_Title] 618 政府补贴首次延至美妆，毛戈平发布熊猫联名新品 ——商社美护行业周报 [Table_Summary] 报告要点：  市场表现 本周（2026.05.25-2026.05.29），商贸零售/社会服务/美容护理分别-1.10%/-1.85%/-0.96%，在 31 个一级行业中排名第 10/12/9，同期上证综指-1.08%，深证成指-0.14%，沪深 300+0.97%。  本周行业重点事件及资讯 （1）美护：618 活动开启，政府补贴首次延至美妆。珀莱雅、彩棠、可复美等产品补贴比例集中在 12%-20%。天猫发布 618 抢先购快消行业全周期排行榜。美妆品类中，珀莱雅、修丽可、雅诗兰黛居于前三，TOP20 品牌中，国货品牌占据 5 席，可复美、薇诺娜、毛戈平、fan beauty 分别居于第 12/14/15/20 位。毛戈平携手熊猫基地文创推出联名新品。逸仙电商 26Q1 实现收入 10.2 亿元，同比增长 22.5%，毛利率同比+1.1pct。 （2）出行链：2026 年第 22 周（05 月 25 日至 05 月 31 日）全国民航执行客运航班量近 9.4 万架次，日均航班量 13566 架次，环比上周下降 1.6%，同比 2025 年下降 7.5%，同比 2019 年下降 3.6%。其中国内航班量 80221 架次，同比 2019 年下降 0.2%，国际航线航班量12387 架次，环比上周上升 1.4%，同比 2025 年下降 2.7%，同比 2019年下降 15.5%。 （3）IP 衍生品：阅文集团联合 SOFTOPIA 超级元气工厂在新加坡推出潮玩精选集合店。万代南梦宫控股发布截至 2026 年 3 月的全年财报，报告期内集团净销售额达 1 兆 3482 亿日元，同比增长 8.6%；归属母公司净利润 1407 亿日元，同比增长 8.8%。 （4）零售：2026 年第一季度拼多多实现营收 1062 亿元，同比增长11%；归母净利润为 125 亿元，同比下滑 15%。名创优品一季度收入同比增 28.5%，潮玩品牌 TOP TOY 收入同比增长 51.4%。溜溜梅股份有限公司通过港交所上市聆讯。  投资建议 维持行业“推荐”评级，重点关注服务消费，以及美护、IP 衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面关注：贝泰妮、珀莱雅、若羽臣、上海家化、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等。  风险提示 下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：iFind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-商社美护行业周报：五一出行有望延续高景气，巨子超透棒首周表现亮眼》2026.04.29 [Table_Author] 报告作者 分析师 李典 执业证书编号 S0020516080001 电话 021-51097188-1866 邮箱 lidian@gyzq.com.cn 分析师 徐梓童 执业证书编号 S0020525080002 电话 021-51097188 邮箱 xuzitong@gyzq.com.cn -10%0%10%20%30%40%6/48/410/4 12/42/44/4可选消费沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 9 目录 1.周行情回顾 ............................................................................................................ 3 2.重点行业数据及资讯 ............................................................................................. 5 3.投资建议 ................................................................................................................ 7 4.风险提示 ................................................................................................................ 8 图表目录 图 1：周度申万一级行业涨跌幅 ........................................................................ 3 图 2：本周各指数涨跌幅 ................................................................................... 3 图 3：本周重点申万二级消费子板块涨跌幅 ..................................................... 3 表 1：申万商贸零售/社会服务/美容护理周涨跌幅前列个股 .............................. 4 表 2：2026 年 618 抢先购全周期美妆品类 TOP20 品牌 .................................. 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 / 9 1.周行情回顾 本周（2026.05.25-2026.05.29），商贸零售/社会服务/美容护理分别-1.10%/-1.85%/-0.96%，在 31 个一级行业中排名第 10/12/9，同期上证综指-1.08%，深证成指-0.14%，沪深 300+0.97%。 图 1：周度申万一级行业涨跌幅 资料来源：iFind，国元证券研究所 细分子板块来看，本周重点二级消费子板块普跌，专业连锁及互联网电商跌幅居前，分别-6.60%/-4.55%，旅游景区表现较好，周内+0.27%。 图 2：本周各指数涨跌幅 图 3：本周重点申万二级消费子板块涨跌幅 资料来源：iFind，国元证券研究所 资料来源：iFind，国元证券研究所 个股方面，本周 A 股商贸零售行业中，步步高、中百集团、中成股份、中央商场涨幅居前，合百集团、壹网壹创、怡亚通跌幅居前；社会服务行业中，中国高科、联检科技、大连圣亚表现较好；美容护理行业中，百亚股份、珀莱雅、登康口腔涨幅居前，嘉亨家化、锦盛新材、华业香料跌幅居前。港股方面，泡泡玛特+15.22%，巨子生物+9.55%。 -10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%煤炭公用事业通信建筑材料食品饮料银行电子非银