通信行业周报

未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 市场研究部 2026 年 5 月 18 日 通信行业市场回顾 2026 年 5 月 11 日至 5 月 15 日，通信（中信）板块上涨了 6.24%，而沪深 300 指数下跌了 0.25%，通信板块跑赢沪深 300 指数 6.49 个百分点。期间通信业区间涨幅位列中信一级行业第 1 位，在 30 个中信一级行业中表现领先。2026 年全年，通信行业累计上涨 48.16%，在中信一级行业中排第 1 位，表现领先。截至 5 月 15 日，中信通信行业PE TTM 为 35.04 倍，处于 45.49%的分位数。 中信通信行业包括上市公司共 118 家，期间 47 家公司收涨，71 家公司收跌，总体上跌多涨少。涨幅前 3 名分别为线上线下、有方科技及天孚通信，跌幅前 3 名则分别为盟升电子、世嘉科技及元道通信。 周度关注：Token 经济 Token 是大模型处理文本、图像、视频等信息的最小计量单位。2026 年 3 月，国家数据局正式定名为 “词元”。Token 经济是以词元生产、调度、交易、消费为核心的完整产业生态，涵盖上游硬件制造（芯片、服务器、光模块）、中游算力基础设施（AIDC、算力调度、Token 工厂）、下游大模型与 AI 应用三大环节。黄仁勋在 2026 年 GTC 大会上提出“Token Factory Economics”。 中国 Token 经济正呈爆发式增长，日均 Token 调用量突破 140 万亿，驱动互联网云厂商从 IaaS 向 MaaS 跃迁，并通过分层定价与开源闭源并行策略重构商业模式。三大运营商全面转型 Token 服务商，推动算力网络从信息管道升级为算力总线。数字经济基建进入以 Token 生产、流通与消费为核心的新阶段。 Token 不是简单的计费单位，而是 AI 时代衡量信息处理价值的新动能。Token 工厂经济正通过生产效率导向的技术重构与按需付费的商业逻辑，推动 AIDC、算力网和新一代通信网从基础设施升级为 AI 时代的“智能生产系统”。当前中国市场的爆发式增长趋势可望持续，通过算电协同、国产化替代与网络智能化，持续降低单位 Token 生产成本，进而释放 AI 规模化落地的经济价值。 投资建议 通信行业传统业务稳健发展，创新应用积极布局。经过近期市场大涨，估值水平有所回升。通信企业在当前业绩增长的基础上，积极探索未来新的增长点。近期市场波动加大，普涨后调整，此后或将走势分化。建议保持谨慎乐观，关注盈利增长持续，网络价值提升的运营商；受益于流量增长和算力网络的光通信公司；以及技术创新持续投入，核心竞争力突出的优质企业。 风险提示 1、产业发展不及预期；2、技术创新进展缓慢；3、大国博弈升级。 行业研究 通信行业周报（5 月 11 日- 5 月 17 日） 市场表现截至 2026.5.15 数据来源：Wind，国新证券整理 分析师：彭竑 登记编码：S1490520090001 邮箱：penghong@crsec.com.cn 证券研究报告 -20.00%30.00%80.00%130.00%180.00%2025-01-022025-03-192025-05-302025-08-072025-10-222025-12-292026-03-17通信（中信）沪深300 行业研究 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 2 目录 一、通信行业市场回顾 ................................................................................................................................................................ 4 二、行业要闻 ................................................................................................................................................................................ 5 1. 行业动态 ....................................................................................................................................................................... 5 2. 企业龙头 ....................................................................................................................................................................... 6 3. 技术前沿 ....................................................................................................................................................................... 8 4. 终端 ............................................................................................................................................................................. 10 三、本周关注：TOKEN 经济 ................................................................................................................................................... 11 四、投资建议 .............................................................................................................................................................................. 13 五、风险提示 ...............................