海外科技行业观点更新：英伟达进军AIPC市场重塑竞争格局，AI光互连基本面仍维持强劲

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2026 年 6 月 4 日 行业研究 英伟达进军 AI PC 市场重塑竞争格局，AI 光互连基本面仍维持强劲 ——海外科技观点更新 海外 TMT 买入（维持） 作者 分析师：付天姿 执业证书编号：S0930517040002 021-52523692 futz@ebscn.com 分析师：王贇 执业证书编号：S0930522120001 021-52523862 yunwang@ebscn.com 联系人：沈昱恒 021-52523686 shenyuheng@ebscn.com 事件：1）“Computex 2026”大会于 2026 年 6 月 2-5 日在中国台湾举办，会议以“AI Together”为主题。英伟达 CEO 黄仁勋发表开幕主题演讲，正式发布旗下首款 ARM 架构 AI PC 芯片 N1X，并阐述英伟达在 AI 工厂、开放模型等领域最新突破。另外，AMD、英特尔、高通、ARM、Marvell 等芯片巨头 CEO 均登台阐述公司最新业务进展和规划。英伟达 CEO 黄仁勋在 Marvell CEO 演讲上公开表态称“Marvell是下一家万亿美元市值公司”，带动光通信行业股价全线上涨。2）“GTC 台北 2026”大会于 2026 年 6 月 1-4 日在中国台湾举办，本届大会重点并非仅限单颗芯片产品发布，而是系统性强化 AI 基础设施布局，英伟达 CEO 黄仁勋主题演讲围绕 AI 工厂、windows 端侧 AI、物理 AI 布局等方面展开。 AI PC：英伟达正式进军 AI PC 市场，RTX Spark（此前代号为 N1X）芯片有望重塑AI PC 市场格局。 RTX Spark 正式发布，英伟达进军 AI PC 市场。6 月 1 日英伟达正式发布 RTX Spark AI PC 芯片，标志着 AI PC 芯片竞争进入新阶段。1）技术细节方面：N1X 采用台积电 3nm 工艺，与联发科联合开发 CPU 部分，集成 20 核 ARM CPU（10 个 Cortex-X925性能核+10 个 Cortex-A725 能效核）以及基于 Blackwell 架构的 GPU，拥有 6,144个 CUDA 核心，性能对标桌面级 GeForce RTX 5070 级别，芯片支持最高 128GB LPDDR5X 统一内存。性能表现方面，Geekbench 泄露成绩显示其单核性能约 3,100分、多核性能约 18,800 分，可直接对标 Apple M4 Ultra。端侧 AI 算力达 200TOPS。2）生态合作方面：Lenovo、Dell、ASUS 以及 MSI 作为首发 OEM，已确认将推出N1X 笔记本。首批搭载 N1X 产品将于 2026 年 10 月发售，2027 年初有望实现大规模出货。Adobe 重新为 RTX Spark 设计了 Photoshop 和 Premiere 核心架构、微软携手英伟达有望重塑 Windows Agent 生态。RTX Spark 发布当日（6 月 1 日），美股盘前英特尔股价大跌约 6%，AMD 跌超 3%，高通一度大跌近 10%，我们认为英特尔、高通等公司股价大跌，反映出市场对英伟达新产品重塑 AI PC 芯片格局较强的预期。 当前 AI PC 渗透率快速提升，行业进入规模化发展阶段。2024 年是 AI PC 从概念走向产品化的元年。微软正式提出 Copilot+ PC 标准，将本地 NPU 算力门槛设定为40 TOPS，高通 Snapdragon X Elite、AMD Ryzen AI 300 系列以及 Intel Lunar Lake相继发布，推动 AI PC 从概念进入产品落地阶段。全年 AI PC 出货量约 3,815 万台，在全球 PC 市场中的渗透率达到 15.6%。2025 年行业进入规模渗透期。一方面，Windows 10 停止支持带来换机需求释放；另一方面，芯片厂商持续提升 NPU 性能，OEM 厂商加速导入 AI PC 产品线。根据 Gartner 2025 年 8 月发布的预测数据，2025年全球 AI PC 出货量约为 7,779 万台，同比增长超过 100%，市场渗透率提升至31.0%，成为 PC 市场增长的重要驱动力。预计到 2026 年，市场渗透率将攀升至54.7%，出货量突破 1.43 亿台。 英伟达入局将重塑 AIPC 芯片竞争格局：1）高通：RTX Spark 在 GPU 性能（英伟达 Blackwell vs 高通 Adreno）和 AI 生态（英伟达 CUDA vs 高通 Hexagon）上具有显著优势；而高通则在 Windows on ARM 生态成熟度和 OEM 合作关系上保持领先。尽管两者在 ARM 架构 AI PC SoC 领域为直接竞争对手，但随英伟达入局将 CUDA生态与 ARM 架构深度整合，ARM 架构生态与 X86 架构生态差距将加速收窄，推动ARM 架构在 Windows PC 市场的渗透。2）苹果：RTX Spark 是 Windows 中首款 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 海外 TMT 在单芯片集成方案上真正对标 Apple Silicon（M4 Ultra）的产品。凭借“统一内存架构+ARM 高效能设计+顶级 GPU 集成”的组合，RTX Spark 将成为 MacBook Pro的直接竞争对手。3）英特尔与 AMD：RTX Spark 主要冲击高端笔记本市场（800美元以上），Intel Panther Lake 和 AMD Kraken Point 在企业市场和游戏市场仍具优势。架构生态方面，英特尔和 AMD 同属 X86 架构阵营，X86 架构生态优势将逐步缩小。建议持续关注 Computex 2026 大会及后续英特尔、AMD、高通最新旗舰平台的迭代及实机性能对比。 图 1：2023 年-2028 年全球 AI PC 出货量及预测（百万台） 资料来源：Gartner 统计及预测，光大证券研究所 PC 整机厂：戴尔、联想、惠普财报业绩强劲、预期上修，叠加英伟达 RTX Spark合作消息催化，股价延续强劲涨势。戴尔、惠普、联想集团最新季度业绩发布后两日股价分别+37.86%/+2.37%/+38.33%，三大头部 OEM（CR3=59.5%）作为 AI PC价值的最终实现环节，本周 RTX 发布会后一日股价分别+10.70%/+8.51%/+5.17%。 戴尔、联想、惠普最新财报均呈现 “业绩强劲增长、AI 相关收入增长强势”的亮眼表现。1）戴尔 FY27Q1 营收 438 亿美元，同比+ 88%，净利润 34.38 亿美元，同比+ 256%，核心指标创重返上市以来最高增速。ISG 部门 Q1 营业收入 290 亿美元，同比增长 181%，其中 AI 优化服务器收入 161 亿美元，同比+757%，积压订单达 513 亿美元，全年 AI 服务器营收预期上调至 600 亿美元。2）联想集团FY26Q4 营