农林牧渔行业研究周报：仔猪均价周环比转跌，后续出栏压力或仍较大

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 仔猪均价周环比转跌 后续出栏压力或仍较大 ——农林牧渔行业研究周报 投资摘要： 商品猪出栏均价周环比下跌 仔猪均价周环比转跌  商品猪出栏均价周环比下跌，进入消费淡季价格大幅度回升缺乏条件。根据钢联数据，截至 5 月 29 日，商品猪出栏均价 9.50 元/kg，周环比下跌0.84%，价格在前期反弹后低位震荡。按照能繁数据和供应周期，供给压力高峰或已过去、但目前供给仍较为充裕，6 月至端午或进入节前出栏高峰期，出栏压力有望较 5 月加大，后续价格或维持低位震荡。  仔猪均价周环比转跌，二元母猪均价周环比持平。截至 5 月 29 日，钢联样本数据显示 7kg 仔猪均价 251.43 元/头，周环比下跌 0.75%，结束此前六周连续周环比上涨局面转跌。二元母猪均价 1297.62 元/头，周环比持平。  淘汰母猪与商品猪价格比值维持高位，或仍待进一步淘汰母猪。截至 5 月29 日，钢联样本企业淘汰母猪均价 7.42 元/kg，周环比上涨 1.50%。淘汰母猪与商品猪价格比值 0.78、周环比上升，价格比值处于高位，或表明行业大规模主动淘汰母猪情况并未出现。 出栏均重周环比下跌 屠宰库容率周环比升高  出栏均重周环比下跌，大猪出栏占比减少。根据钢联数据，截至 5 月 29日，商品猪出栏均重 123.06kg、周环比下跌 0.12%，行业出栏或逐步转向积极。宰后均重 92.53kg、周环比下跌 0.12%。截至 5 月 29 日，体重150kg 以上大猪出栏数占比 2.44%，较前一周减少。  标猪肥猪价差周环比持平，屠宰库容率周环比升高。根据钢联数据，截至5 月 29 日，标肥价差为-0.22 元/kg，周环比走阔，后续季节性或带动肥猪溢价减少。截至 5 月 29 日，下游屠宰量周环比下降 0.66%，预计主要与库容率升高、屠宰节奏放缓有关。目前屠宰量较去年同期略高，屠宰冷冻库容率周环比继续升高。 钢联数据显示 4 月实际出栏量月环比增加 10.1%，5 月计划出栏量较 4 月实际出栏量减少 3.5%。根据农业农村部数据，3 月能繁母猪存栏 3904 万头，环比去年底降低 57 万头、降幅 1.4%。根据钢联 173 家规模养殖场样本数据，4 月实际出栏量月环比增加 10.1%，计划出栏量完成率 105.7%。5 月计划出栏量月环比增加 1.9%，较 4 月实际出栏量减少 3.5%。 根据 wind 截至 5 月 29 日数据，自繁自养头均养殖亏损 339.23 元/头，亏损较前一周环比减少 6.71 元/头。外购仔猪头均养殖亏损 268.69 元/头，亏损较前一周环比增加 24.94 元/头。目前仔猪养殖也处于亏损状态，双亏损或迫使行业加速产能去化，行业有望逐步进入周期底部。 投资策略： 生猪养殖：建议关注具有成本优势、业绩兑现度高的龙头企业牧原股份、温氏股份、新五丰、华统股份。 肉鸡养殖：建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展，父母代鸡苗企业益生股份，商品代鸡苗企业民和股份。 动保板块：建议布局疫苗龙头科前生物、大型国企兽药龙头中牧股份、宠物渠道建设较好的瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物。 种植业：建议关注登海种业、大北农、北大荒、苏垦农发。 风险提示：猪价下行风险，动物疫病风险，消费复苏不及预期风险 评级 增持（维持） 2026 年 05 月 31 日 王伟 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524100001 行业基本资料 股票家数 104 行业平均市盈率 40.5 市场平均市盈率 14.6 行业表现走势图 资料来源：申港证券研究所 相关报告 1、《农林牧渔行业研究周报：农业农村部下调能繁母猪保有量标准》2026-05-21 2、《农林牧渔行业研究周报：猪价反弹 3 月能繁母猪存栏去化加快》2026-04-28 3、《农林牧渔行业研究周报：出栏均重周环比转跌 养殖亏损加大》2026-04-16 -20%-10%0%10%20%30%40%2025-062025-092025-112026-022026-05农林牧渔沪深300农林牧渔行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 11 证券研究报告 1. 仔猪均价周环比转跌 后续出栏压力或仍较大 商品猪出栏均价周环比下跌 仔猪均价周环比转跌  商品猪出栏均价周环比下跌，进入消费淡季价格大幅度回升缺乏条件。根据钢联数据，截至 5 月 29 日，商品猪出栏均价 9.50 元/kg，周环比下跌 0.84%，价格在前期反弹后低位震荡。按照能繁数据和供应周期，供给压力高峰或已过去、但目前供给仍较为充裕，6 月至端午或进入节前出栏高峰期，出栏压力有望较 5 月加大，后续价格或维持低位震荡。  仔猪均价周环比转跌，二元母猪均价周环比持平。截至 5 月 29 日，钢联样本数据显示 7kg 仔猪均价 251.43 元/头，周环比下跌 0.75%，结束此前六周连续周环比上涨局面转跌。二元母猪均价 1297.62 元/头，周环比持平。  淘汰母猪与商品猪价格比值维持高位，或仍待进一步淘汰母猪。截至 5 月 29 日，钢联样本企业淘汰母猪均价 7.42 元/kg，周环比上涨 1.50%。淘汰母猪与商品猪价格比值 0.78、周环比上升，价格比值处于高位，或表明行业大规模主动淘汰母猪情况并未出现。 图1：商品猪出栏均价 图2：仔猪出栏均价 资料来源：钢联数据，申港证券研究所 资料来源：钢联数据，申港证券研究所 图3：二元母猪销售均价 图4：淘汰母猪销售均价 资料来源：钢联数据，申港证券研究所 资料来源：钢联数据，申港证券研究所 8.513.518.523.528.533.538.543.52016-05-292016-11-292017-05-292017-11-292018-05-292018-11-292019-05-292019-11-292020-05-292020-11-292021-05-292021-11-292022-05-292022-11-292023-05-292023-11-292024-05-292024-11-292025-05-292025-11-292026-05-29商品猪：出栏均价：中国（日） 元/千克05001000150020002500仔猪：每头重7kg：规模化养殖场：出栏均价：中国（周） 元/头1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,000二元母猪：每头重50kg：样本养殖企业：均价：中国（周）元/头5791113151719212325淘汰母猪：样本养殖企业：均价：中国（周） 元/千克农林牧渔行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 11 证券研究报告 图5：淘汰母猪与商品猪价格比值 资料来源：钢联数据，申港证券研究所 出栏均重周环比下跌 屠宰库容率周环比升高  出栏均重周环比下跌，大猪出栏占比减少。根据钢联数据，截至 5 月 29 日，商品猪出栏均重 1