通信行业周报

未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 市场研究部 2026 年 5 月 25 日 通信行业市场回顾 2026 年 5 月 18 日至 5 月 22 日，通信（中信）板块上涨了 0.14%，而沪深 300 指数下跌了 0.3%，通信板块跑赢沪深 300 指数 0.44 个百分点。期间，通信业区间涨幅位列中信一级行业第 4 位，在 30 个中信一级行业中表现靠前。2026 年全年，通信行业累计上涨 48.36%，在中信一级行业中排第 1 位，表现领先。截至 5 月 22 日，中信通信行业PE TTM 为 33.37 倍，处于 43.53%的分位数。 中信通信行业包括上市公司共 118 家，期间 42 家公司收涨，76 家公司收跌，总体上跌多涨少。涨幅前 3 名分别为信维通信、华工科技及线上线下，跌幅前 3 名则分别为波导股份、ST 中嘉及元道通信。 周度关注：SpaceX IPO 美国当地时间 2026 年 5 月 20 日，埃隆・马斯克旗下的太空探索技术公司 SpaceX 正式向美国证券交易委员会 (SEC) 提交 S-1 招股说明书，启动首次公开募股 (IPO) 进程，计划募资 750 亿至 800 亿美元。若按此定价成功发行，或将成为人类历史上规模最大的首次公开募股。 公司 2023 至 2025 年营收复合增长率达 34%，但盈利波动剧烈，仅2024 年短暂盈利，2025 年及 2026 年 Q1 亏损大幅扩大，历史累计亏损已高达 370 亿美元。业务板块分化明显：星链全球订阅用户突破1030 万，覆盖 164 个国家和地区，但面临 ARPU 从 99 美元下滑至 66美元及竞品加速部署压力；火箭发射业务占据全球商业发射市场 80%以上份额，猎鹰 9 号实现超 200 次回收复用，但星舰研发累计投入超150 亿美元且进度多次推迟；xAI 亏损较为严重，发展隐患重重。按2025 年营收计算的市销率至超过互联网泡沫时期平均水平。 对中国市场而言，SpaceX IPO 不仅是投资主题，更是产业对标。在SpaceX 示范效应下，国内商业航天产业链有望加速发展，可回收火箭、卫星互联网、激光通信、太空光伏等核心环节值得持续跟踪。SpaceX 的上市标志着商业航天从技术验证迈向规模化商业应用的关键转折，同时带来了风险和机遇。 投资建议 通信行业传统业务稳健发展，创新应用积极布局。经过近期市场大涨，估值水平有所回升。通信企业在当前业绩增长的基础上，积极探索未来新的增长点。近期市场波动加大，普涨后调整，此后或将走势分化。建议保持谨慎乐观，关注盈利增长持续，网络价值提升的运营商；受益于流量增长和算力网络的光通信公司；以及技术创新持续投入，核心竞争力突出的优质企业。 风险提示 1、产业发展不及预期；2、技术创新进展缓慢；3、大国博弈升级。 行业研究 通信行业周报（5 月 18 日- 5 月 25 日） 市场表现截至 2026.5.22 数据来源：Wind，国新证券整理 分析师：彭竑 登记编码：S1490520090001 邮箱：penghong@crsec.com.cn 证券研究报告 行业研究 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 2 目录 一、通信行业市场回顾 ................................................................................................................................................................ 4 二、行业要闻 ................................................................................................................................................................................ 5 1. 行业动态 ....................................................................................................................................................................... 5 2. 企业龙头 ....................................................................................................................................................................... 7 3. 技术前沿 ....................................................................................................................................................................... 9 4. 终端 ............................................................................................................................................................................. 10 三、本周关注：SPACEX IPO ................................................................................................................................................. 12 四、投资建议 .............................................................................................................................................................................. 14 五、风险提示 ...